국민연금, 국내주식 비중 상한 확대

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Parshwa Turakhiya

28.05.2026

국민연금이 주식시장 급등에 따른 대규모 기계적 매도를 피하기 위해 올해 국내주식 목표 비중을 상향한다. 기존 목표치를 크게 웃도는 실제 보유 비중이 이어지는 가운데, 새 기준은 다음 달 말 리밸런싱 유예 종료 후 적용된다.

하이라이트

국민연금기금운용위원회는 올해 국내주식 목표 비중을 14.9%에서 20.8%로 상향해 내년 말까지 유지한다.
KOSPI 8,000 돌파로 국민연금의 국내주식 실질 비중은 29.7%에 육박하며, 리밸런싱 유예 종료 후 새로운 배분이 적용된다.
위원회는 국내주식 추가 허용범위인 SAA 밴드를 기존 ±3%포인트에서 확대하며, 올해 말 추가 조정 계획을 밝혔다.

자산배분 조정과 적용 일정

서울경제 보도에 따르면 국민연금기금운용위원회는 금요일 회의에서 올해 목표 자산배분 조정안과 2027년부터 2031년까지의 중기 자산배분 계획을 심의, 의결했다. 위원회는 올해 국내주식 목표 비중을 14.9%에서 20.8%로 높이기로 했으며, 이 기준은 다음 달 말 리밸런싱 유예가 끝난 뒤 시행된다.

이번 조정은 주가 상승으로 국내주식 비중이 기존 목표치보다 약 15%포인트 높아진 상황에서, 200조원 이상 규모의 주식을 시장에 내다 파는 상황을 피하려는 취지다. 국내주식 비중 상향에 맞춰 국내채권과 해외주식 등 다른 자산군의 올해 배분 비중은 모두 낮아지며, 20.8% 목표 비중은 내년 말까지 유지된다.

KOSPI가 8,000선을 넘어서면서 국민연금의 국내주식 실제 비중은 29.7%까지 올라 30%에 근접한 것으로 전해진다. 위원회는 국내주식 추가 허용 범위를 정하는 전략적 자산배분, SAA 밴드도 현행 ±3%포인트보다 확대하기로 했지만 구체적인 수치는 공개하지 않았다.

시장 충격 완화와 기금 운용 영향

비공개 결정은 기계적인 매도에 따른 시장 충격을 줄이기 위해 SAA 허용 폭을 상당 폭 넓히려는 시도로 해석된다. 위원회는 시장 상황을 계속 점검한 뒤 올해 말까지 SAA 범위를 다시 한 차례 조정할 계획이다.

정은경 보건복지부 장관은 이번 결정이 최근 시장 여건 변화에 대응하면서 국민연금기금의 장기 수익성과 안정성을 높이고 금융시장에 미치는 영향도 고려한 것이라고 밝혔다. 이번 조정은 국내 증시 급등 국면에서 연기금의 매매 부담을 줄이는 동시에, 자산배분 정책의 유연성을 키우는 조치로 받아들여진다.

우리의 이전 기사에서는 코스피가 8,000선을 돌파하며 반도체 실적 기대와 대기자금 유입으로 강세가 이어진 배경을 정리했습니다. 동시에 신용융자 급증과 통화정책 부담, 그리고 국민연금 등 연기금이 목표 비중을 웃도는 상황에서 리밸런싱이 시장과 운용에 미칠 수 있는 영향도 핵심 변수로 짚었습니다.

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