소수주주 플랫폼 ACT가 자회사 중복상장과 우회합병 문제를 겨냥해 다산네트웍스와 휴온스글로벌을 상대로 동시 대응에 나서고 있다. 금융당국의 중복상장 가이드라인 공개를 앞둔 시점이어서 향후 임시주주총회 표 대결이 제도 변화의 첫 시험대가 될 가능성이 커지고 있다.
하이라이트
- ACT는 1,103명 주주 설문에서 97.3%가 자회사 중복상장 금지, 98.4%가 휴온스글로벌 우회합병 반대 의사를 확인했다.
- ACT는 다산네트웍스·휴온스글로벌의 임시주총을 앞두고 주주명부 열람 및 의결권 확보에 착수하며 해당 안건에 적극적으로 반대 중이다.
- 금융당국이 5일 중복상장 가이드라인 발표를 예고함에 따라 이번 의결권 확보전이 제도 변화 이후 첫 시험대가 될 전망이다.
임시주총 앞둔 반대운동 확산
매일경제 보도에 따르면, ACT는 지난달 28일 긴급 설문에 참여한 주주 1,103명 가운데 97.3%가 자회사 중복상장 전면 금지에 찬성했고 98.4%는 휴온스글로벌의 우회합병에 반대했다고 4일 밝혔다. 이를 바탕으로 ACT는 금융당국과 시장에 주주총회 동의를 명분으로 한 예외 허용 반대, 전면 금지, 예외 허용 시 특별결의 및 3% 룰 적용 의무화, 신규 우회합병의 규제 대상 포함, 해외 증시를 통한 쪼개기 상장 금지 등 4대 원칙을 요구하고 있다.ACT는 설문 직후인 1일부터 플랫폼 전면에 반대 캠페인을 시작했고, 다산네트웍스와 휴온스글로벌 두 종목에 대한 의결권 위임 확보도 동시에 진행하고 있다. 다산네트웍스는 오는 19일 임시주주총회에서 자회사 DTS의 코스닥 상장 승인 안건을 다룰 예정이며, 회사는 이를 모회사 재무건전성 강화와 숨은 자산가치 현실화를 위한 중장기 성장 전략으로 설명하고 있다.
반면 ACT와 소수주주 측은 이를 순자회사를 별도 상장하는 전형적인 모자 중복상장 사례로 보고 있다. 자회사 가치가 시장에서 재평가되더라도 모회사 주주가 이익을 충분히 누리기 어렵고, 결과적으로 모회사 주주가치가 희석될 수 있다는 주장이다. ACT는 전자서명을 통한 주주명부 열람·등사 절차를 진행 중이며, 명부 확보 뒤 안건 반대와 의결권 확보를 본격화할 계획이다.
우회합병 구조와 제도 변화 파장
휴온스글로벌 사안은 구조가 더 복잡하다. 자회사 휴온스가 또 다른 자회사인 휴온스랩을 흡수합병하는 방식이며, 합병 비율은 1대 0.4256893이다. 휴온스랩 지분 64.08%를 보유한 휴온스글로벌은 합병 신주를 받게 되지만, 소수주주들은 미래 성장동력으로 평가받아 온 휴온스랩의 가치가 사실상 모회사 밖으로 이전될 수 있다고 보고 반대하고 있다.ACT는 이를 기존 물적분할 후 상장과는 다른 형태의 새로운 우회합병으로 규정하고 있다. 상장 자회사가 비상장 순자회사를 흡수하는 방식으로 모회사 주주가 누려야 할 성장가치를 간접적으로 이전하는 구조라는 것이다. 휴온스글로벌은 7월 3일 임시주주총회에서 합병계획서 승인 여부를 물을 예정이며, ACT 소수주주연대는 이미 주주명부 열람·등사 청구를 마쳤다.
이상목 ACT 대표 등은 이날 열리는 휴온스글로벌 기업설명회(IR)에도 참석해 대주주 일가 중심의 합병안에 대한 반대 입장을 전달할 계획이다. 금융당국이 5일 중복상장 가이드라인 발표를 예고한 가운데 시장에서는 모회사 주주 동의 절차 강화가 포함될 가능성에 주목하고 있으며, 이번 의결권 확보전은 제도 시행 이후 중복상장과 우회합병을 둘러싼 첫 시험 사례가 될 수 있다는 관측이 나온다.
저희가 앞서 정리한 6월 4일 국내 증시 주요 상장 일정은 무상·유상증자 신주배정 기준일과 CB·BW·스톡옵션 행사 등에 따른 보통주 추가 상장, 주식소각 및 신규 상장 등 발행주식수 변동 이슈를 한꺼번에 다뤘습니다. 이런 일정들은 유통 물량과 권리관계 변화를 통해 수급과 주주가치에 직접 영향을 줄 수 있어, 투자자들이 공시를 확인하며 권리락·청약 자격 등을 점검할 필요가 있다는 점을 강조했습니다.
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