하나증권, 삼성전자 목표주가 상향, 메모리 가격 강세 반영

매일경제 보도에 따르면, 하나증권은 18일 메모리 가격 강세를 배경으로 삼성전자 목표주가를 기존 43만원에서 48만원으로 상향한다. 같은 증권사는 올해 2분기 삼성전자의 매출을 179조원, 영업이익을 92조원으로 추정하며, 이는 전년 동기 대비 각각 140%, 1850% 늘어나는 수준으로 본다.

실적 개선의 핵심 배경으로는 메모리 가격 상승이 지목된다. 특히 저전력 D램인 LPDDR 가격 상승폭이 예상치를 크게 웃돌고, 서버용과 PC용 D램 가격도 견조한 흐름을 이어간다는 분석이다. 중국 스마트폰 업체들의 출하 조정에도 Nvidia 중심의 인공지능 AI CPU용 LPDDR 수요는 강한 상태를 유지하는 것으로 평가된다.

하나증권은 이런 전망을 바탕으로 올해 2분기 반도체 DS 부문 영업이익의 10%를 상여 충당금으로 반영하고도 이익 추정을 높인다. LPDDR 가격 상승 효과가 해당 비용 반영분을 상쇄하고도 남는다고 판단한다.

내년 HBM 기대와 주주환원 확대 가능성

증권가는 지난해 하반기부터 올해까지는 범용 D램이 실적을 이끌었다면, 내년에는 고대역폭메모리 HBM이 추가적인 실적 상향 요인으로 작용할 가능성에 주목한다. 올해는 고객사 제품 출하 지연으로 HBM4 기여도가 기대에 못 미치지만, 내년부터 HBM4 비중이 높아지면 평균판매단가 ASP 상승으로 이어질 수 있다는 전망이다.

특히 지난해 하반기 HBM 가격 협상 시점과 비교해 범용 D램 가격이 약 4배 오른 만큼, 내년 HBM 가격도 이전보다 확대될 가능성이 거론된다. 이는 메모리 사업의 수익성 개선 폭을 더 키울 수 있는 요인으로 해석된다.

주주환원 확대 가능성도 투자 포인트로 제시된다. 하나증권은 삼성전자의 올해 잉여현금흐름 FCF가 약 30조8800억원에 이를 것으로 추정하며, 이 가운데 절반을 주주환원에 쓰면 약 15조3000억원 규모가 된다고 본다. 이를 기준으로 자사주 매입은 6조6000억원, 배당은 약 7조7000억원이 가능하고, 주당 배당금은 1만4850원, 현 주가 기준 배당수익률은 약 4.3%로 추정된다.

김록호 하나증권 연구원은 지난 한 달간 삼성전자 주가가 다른 메모리 업체들보다 부진했지만 이를 명확히 설명할 근거를 찾기 어렵다며, 이를 활용한 투자 전략을 고려할 시점이라고 말한다.

우리의 이전 기사에서 Cathie Wood는 테슬라의 기업가치가 로보택시·AI·에너지저장장치 중심으로 재평가될 수 있다며, 삼성전자를 테슬라 차세대 AI 칩(AI4·AI5) 협력의 핵심 파트너로 언급했습니다. 또한 삼성전자와 SK hynix를 AI 산업의 핵심 축으로 평가하며, AI 서버 투자 확대와 HBM 중심의 메모리 수급 타이트가 실적 상향과 수익성 개선으로 이어질 수 있다는 점을 정리했습니다.

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