NH투자증권, 실적 방어력 기대에 목표가 4만5000원 유지

NH투자증권의 2분기 지배주주 순이익은 4685억원으로 시장 컨센서스 3905억원 대비 약 20% 상회할 전망이다.
2분기 일평균 거래대금 89조6000억원(1분기 대비 28.6% 증가)과 브로커리지 수수료 수익 5104억원이 분기 기준 사상 최대치로 예상된다.
PBR이 1배로 커버리지 평균 1.54배를 크게 하회하며, 5.8%의 배당수익률로 밸류에이션·고배당 매력 부각된다.

2분기 실적 전망과 밸류에이션

MK에 따르면 대신증권은 NH투자증권의 최근 3개월 절대수익률이 10.1%로 KOSPI를 66.7%포인트 밑돌았지만, 이는 반도체 중심 장세에 밀린 증권업종 전반의 약세 영향이 크다고 진단했다. 그럼에도 NH투자증권의 주가순자산비율(PBR)은 1배 수준으로 대신증권 커버리지 평균 1.54배를 크게 밑돌아 밸류에이션 부담은 크지 않다고 평가했다.

배당 매력도 부각되고 있다. 배당수익률은 5.8%까지 올라 고배당 투자처로서의 강점이 두드러진다는 분석이다.

대신증권은 NH투자증권의 올해 2분기 지배주주 순이익이 4685억원으로 전 분기와 비슷한 수준을 유지할 것으로 예상했다. 이는 시장 컨센서스 3905억원을 약 20% 웃도는 수준이다.

거래대금 증가와 사업부문별 수익성

주식시장 거래대금 확대는 실적 개선의 핵심 요인으로 꼽힌다. 2분기 일평균 거래대금은 89조6000억원으로 1분기보다 28.6% 증가한 것으로 추정되며, 이에 따라 브로커리지 수수료 수익은 분기 기준 사상 최대인 5104억원에 이를 것으로 전망됐다.

WM 부문도 풍부한 시중 유동성을 바탕으로 랩, 펀드 등 투자형 상품 판매가 견조하게 이어지면서 관련 수수료 수익이 안정적으로 유지될 것으로 예상된다. 강점으로 평가되는 IB 부문 역시 교보증권 회사채 발행 4700억원 등 다수의 딜을 기반으로 2분기 990억원의 이익을 낼 것으로 관측된다.

상품운용 부문은 금리 상승 영향으로 전 분기보다 이익이 줄어들 수 있지만, 선제적 포지션 대응으로 과거와 같은 적자를 기록할 가능성은 낮다는 평가다. 대신증권은 2분기 상품운용 손익을 2200억원으로 추정했다.

박혜진 대신증권 연구원은 최근 2분기 실적 발표를 앞두고 견조한 이익 흐름이 유지되고 있어 증권업종 내에서 NH투자증권의 투자 매력이 높다고 밝혔다. 다만 증권주 전반의 상승 탄력은 제한될 수 있지만, 실적을 감안하면 주가 하락이 계속될 유인은 많지 않다고 덧붙였다.

AI 반도체 기대에 따른 삼성전자·SK hynix 중심의 지수 상승과 ‘쏠림’ 현상에 대해 우리 매체가 앞서 정리한 바 있습니다. 당시 코스피와 코스피200은 강세였지만 초대형주를 제외한 지수는 부진해 종목별 체감 온도 차가 커졌고, 증권사들도 반도체 업황 개선을 근거로 목표주가와 지수 전망치를 잇달아 상향했습니다.

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