Hyundai Motor Securities, Samsung Electro-Mechanics 목표가 280만원으로 상향

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Parshwa Turakhiya

8시간 전

Hyundai Motor Securities, Samsung Electro-Mechanics 목표가 280만원으로 상향 — 삼성전기 목표가 상향

차세대 기판과 실리콘 커패시터 사업 확대 기대가 커지면서 Samsung Electro-Mechanics의 밸류에이션 재평가 논의가 이어지고 있다. Hyundai Motor Securities는 글로벌 경쟁사 대비 기술 우위를 근거로 목표주가를 기존 230만원에서 280만원으로 올렸다.

하이라이트

Hyundai Motor Securities 상향된 목표가 280만원은 2027년 EPS 3만7,259원과 P/E 74.5배, 일본 Ibiden 대비 10% 프리미엄 반영.
Samsung Electro-Mechanics는 임베디드 PCB, 글라스 코어 기판, 실리콘 커패시터에서 글로벌 고객사향 수주 및 상용화 로드맵 선도.
FC-BGA 생산능력은 내년까지 20~30% 증가 후 신규 공장 가동으로 추가 확대돼 중장기 성장세 강화 전망.

차세대 기판 경쟁력과 목표가 상향 근거

서울경제 보도에 따르면, Hyundai Motor Securities는 Samsung Electro-Mechanics가 적층세라믹커패시터, MLCC와 FC-BGA를 넘어 차세대 기판 시장에서 가장 빠르게 대응하고 있다고 평가했다. 김종배 Hyundai Motor Securities 연구원은 화요일 이 같은 기술 우위를 바탕으로 글로벌 경쟁사보다 높은 밸류에이션 적용이 가능하다고 밝혔다.

Hyundai Motor Securities는 임베디드 PCB와 글라스 코어 기판을 차세대 기판 기술의 핵심으로 제시했다. 임베디드 PCB는 이미 글로벌 고객사향 일부 매출이 발생하고 있으며, 올해 하반기부터 본격적인 확장이 이뤄질 것으로 전망했다.

실리콘 커패시터도 주요 성장축으로 꼽혔다. Samsung Electro-Mechanics는 최근 글로벌 고객사로부터 대형 수주를 확보해 경쟁사보다 앞선 의미 있는 레퍼런스를 구축했고, 증권사는 이를 추가 수요 확대의 기반으로 봤다. 또 실리콘 커패시터가 MLCC와 다른 역할을 수행해 두 시장이 함께 성장할 수 있다고 진단했다.

글라스 코어 기판 상용화 속도 역시 상대적으로 빠르다는 평가다. 글로벌 업체들이 TGV 수율 문제와 기술 장벽을 이유로 상용화 일정을 늦추는 반면, Samsung Electro-Mechanics는 파트너사와의 구체적 협의를 바탕으로 로드맵을 추진하고 있다고 설명했다. 파일럿 라인은 2025년 샘플 양산을 목표로 하고 있으며, 2027년부터 양산이 시작될 계획이다.

증설 계획과 중장기 성장 전망

FC-BGA 생산능력 확대도 긍정 요인으로 제시됐다. 김 연구원은 내년까지 생산능력이 20~30% 늘어나고, 그 다음 해부터는 신규 공장 가동에 따라 생산능력이 빠르게 증가할 것으로 내다봤다. 이에 따라 중장기 성장 기울기도 한층 가팔라질 것으로 예상했다.

Hyundai Motor Securities는 Samsung Electro-Mechanics의 2027년 예상 주당순이익, EPS 3만7,259원에 목표 주가수익비율, P/E 74.5배를 적용해 목표주가를 산출했다. 이는 일본 Ibiden 대비 10% 프리미엄을 반영한 수준이다.

증권사는 앞으로도 Samsung Electro-Mechanics가 글로벌 경쟁사 대비 우위를 유지할 수 있다고 전망했다. MLCC 공급 부족의 수혜를 받는 동시에 차세대 기판과 실리콘 커패시터 같은 신규 사업에서도 가시적인 성과가 나타나고 있기 때문이다.

우리 매체는 앞서 삼성전자가 AI 데이터센터용 차세대 메모리인 HBM4·HBM4E 경쟁을 본격화하는 가운데, 이재용 회장이 천안사업장 패키징(후공정) 라인을 직접 점검하며 생산·품질 및 공급 대응 역량을 강화하고 있다고 전했습니다. 당시 기사에서는 HBM4 양산 확대와 HBM4E 샘플 공급이 속도를 내면서, HBM4 매출이 단기간에 10억달러를 돌파하는 등 AI 메모리 시장 주도권 회복 움직임이 뚜렷해졌다는 점을 짚었습니다.

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