한국투자신탁운용 액티브 ETF 4종, 초과수익으로 상장폐지

연합뉴스와 금융투자업계에 따르면 한국투자신탁운용의 액티브 ETF 4종은 다음 달 7일부터 9일 사이 시장에서 사라진다. ACE TDF2030 Active는 7일 상장폐지되고, ACE Apple Value Chain Active, ACE Long-Term Asset Allocation, ACE TDF2050 Active는 9일 상장폐지 대상이다.

ETF 상장폐지 요건은 크게 두 가지다. 설정 후 1년이 지난 뒤 순자산총액이 1년간 50억원 아래로 떨어지는 경우와, ETF와 비교지수 사이 상관계수가 3개월 연속 기준치에 미달하는 경우다. 액티브 ETF의 상관계수 기준은 0.7이며, 수익률이 비교지수를 크게 웃돌면 이 수치가 0.7 아래로 내려갈 수 있다.

이번 사례는 두 번째 요건에 해당한다. 비교지수 대비 초과수익이 상장폐지 사유가 된 것은 이번이 처음이다.

6월 23일 기준 ACE Apple Value Chain Active의 최근 1년 수익률은 170.73%로 비교지수 수익률 116.79%를 53.94%포인트 웃돈다. ACE TDF Long-Term Asset Allocation Active도 같은 기간 비교지수보다 4.96%포인트 높았고, ACE TDF2050 Active와 ACE TDF2030 Active는 각각 1.15%포인트, 0.62%포인트 초과 성과를 냈다. Timefolio Asset Management의 TIME Global Top Pick Active도 같은 사유로 상장폐지 대상에 올랐지만, 상장 1년 미만 ETF에 부여되는 유예 규정으로 퇴출을 피한다.

업계 반발과 거래소의 투자자 보호 논리

업계에서는 운용을 잘해도 제도상 불이익을 받는 구조라는 문제 제기가 커진다. 한 자산운용사 관계자는 수익률을 높일수록 상관계수 기준을 맞추기 어려워지는 아이러니가 벌어지고 있다고 말한다.

또 다른 업계 관계자는 현행 규제 아래에서는 사실상 완전한 액티브 운용이 어렵다고 지적한다. 시장이 하락할 때 펀더멘털이 훼손된 종목 비중을 줄이거나 현금 비중을 높여 방어할 수 있어야 하지만, 실제로는 지수 편입 종목을 계속 보유할 수밖에 없다는 설명이다. 업계 안팎에서는 낡은 규제가 투자자가 기대하는 초과성과를 가로막는다는 비판도 나온다.

이에 대해 한국거래소는 상관계수 요건이 수익률을 제한하려는 장치가 아니라, 상장 당시 제시한 상품 특성에 맞게 운용되는지를 확인하는 최소한의 장치라고 설명한다. 운용 일탈을 막고 투자자 피해를 방지하기 위한 목적도 있다고 덧붙인다.

운용 성과가 상장폐지 사유가 되는 구조를 두고, 업계와 거래소는 수익률 극대화와 상품 정체성 유지 사이에서 접점을 찾지 못하고 있다.

우리 매체는 앞서 코리아 디스카운트 해소를 위해 기업지배구조 개선과 회계 투명성 강화가 핵심이라는 진단을 전했습니다. 상법 개정, 지정감사인 제도 등 제도 변화가 글로벌 투자자 신뢰 회복에 기여할 수 있으며, 가치제고 정책이 지속되려면 상속세·증여세 부담 완화 같은 추가 보완과 규제 정비도 필요하다는 점을 짚었습니다.

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