국내 LCC 업계, 고환율 부담으로 수익성 악화 우려 커져

According to Maeil Business Newspaper, 4일 항공업계에서는 하이브리드 항공사 Parata Air가 심각한 재무난을 버티기 위해 임금 반납과 급여 삭감에 나서고 있다. 이 회사는 U.S.와 이란 간 전쟁 발발 이후 높아진 유가와 장기 부진의 영향을 받으면서 지난달부터 대표이사는 급여 100%를 반납하고, 임원은 30%를 반납하며, 일반 직원 대상 주 4일 근무제를 포함한 비상경영 체제에 들어가고 있다.

업계에서는 이런 조치가 고비용 구조에 놓인 저비용항공사 전반으로 번질 가능성을 주시하고 있다. 특히 재무 여력이 소진된 중소형 LCC를 중심으로 연쇄적인 자본잠식 위기가 현실화할 수 있다는 경고가 나온다.

한국항공협회는 올해 2분기 국내 항공사 12곳의 합산 영업손실이 7천600억원에 이를 것으로 추정하고 있다. 업계 1위인 대한항공을 제외하면 대부분의 국내 항공사가 사실상 깊은 적자 국면에 빠져 있으며, 누적 자본이 줄어드는 중소형 LCC에서 자본잠식 위험이 더 뚜렷해지고 있다는 분석이 나온다.

환율 압박과 시장 재편 가능성

저비용항공사 업계를 짓누르는 가장 큰 요인으로는 급등한 환율이 꼽힌다. 국제유가는 최근 다소 안정됐지만 원달러 환율은 1,530원 안팎에서 높은 수준을 이어가고 있어 항공사들의 외화 비용 부담을 키우고 있다.

항공사는 항공기 리스료, 연료비, 정비비 등 핵심 비용의 상당 부분을 U.S.달러로 지급하기 때문에 원화 약세가 실적 악화로 빠르게 이어진다. 대형항공사는 달러 기반 화물 매출로 일부 상쇄할 수 있지만, 단거리 노선 의존도가 높고 원화 결제 비중이 큰 LCC는 환손실 충격을 흡수하기가 쉽지 않다.

최고운 한국투자증권 연구원은 유가 위험이 아직 완전히 해소되지 않은 상황에서 환율까지 기록적인 수준으로 오르고 있다고 진단했다. 그는 대한항공은 달러로 받는 화물 매출과 항공우주 사업 비중이 높아 상대적으로 대응력이 강하지만, LCC는 유가와 환율 위험을 버틸 여력이 더 약해 공급을 보수적으로 줄이고 있는 것으로 보인다고 말했다.

업계는 앞으로 LCC 시장이 상위 사업자 중심으로 빠르게 재편되는 구조조정 국면에 들어갈 가능성을 보고 있다. 재무체력이 약한 비상장 LCC와 소형 항공사는 재무상태가 악화되면서 시장에서 밀려날 가능성이 커지고, 가을 이후에는 고정비 부담을 견디지 못한 부실 기업이 본격적으로 늘어날 수 있다는 우려도 제기된다.

저희가 앞서 다룬 원/달러 환율 구조적 상승 분석에서는 2024년 이후 환율이 1,400원대에서 구조적으로 상향 이동했으며, 단기간에 과거 수준으로 되돌아가기보다 높은 구간에 머물 가능성이 크다고 짚었습니다. 또한 1,500원대 상회 흐름이 이어지면서 장기 고환율이 조달비용과 외화 익스포저 관리 등 금융권 수익성과 건전성에 부담을 줄 수 있다는 점검 필요성도 함께 제기했습니다.

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