일본 국채시장, GPIF 매입 확대 기대에 금리 급락

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Dan Blystone

2시간 전

일본 국채시장, GPIF 매입 확대 기대에 금리 급락 — GPIF 기대에 국채 급락

일본 장기국채 시장이 공적연금의 자산 배분 조정 가능성에 대한 기대 속에 강한 매수세를 되찾고 있다. GPIF가 국내 채권 비중을 소폭만 높여도 대규모 수요가 유입될 수 있다는 계산이 나오면서 10년물 금리는 장중 2.68%대로 내려간다.

하이라이트

가타야마 사쓰키 일본 재무상의 연기금 자산배분 검토 발언 후 10년물 국채 금리가 7.5bp 하락해 2.68%대를 기록했다.
GPIF는 국내 채권 비중을 현행 25%에서 최대 31%까지 확대 가능하며, 1%포인트 상승 시 약 3조 엔의 국채 추가 수요가 발생한다.
정부 당국과 후생노동상이 단기 자산배분 변화에는 신중한 태도를 보이면서 정책 기대만으로 시장 반등 동력이 약화될 우려가 남아있다.

연기금 투입 기대와 금리 반응

서울경제신문에 따르면, 가타야마 사쓰키 일본 재무상이 투자 환경이 크게 변할 경우 공적연금의 자산 배분 조정을 검토할 수 있다고 다시 밝히면서 일본 국채 수요 기대가 커지고 있다.

이 발언 이후 20년물 국채 입찰에서는 테일이 2010년 5월 이후 처음으로 0을 기록한다. 시장에서는 초장기물 수요가 예상보다 강하게 유입됐다고 해석하며, 일본 10년물 국채 금리도 장중 약 7.5bp 하락해 2.68%대까지 내려간다.

293조6000억 엔을 운용하는 GPIF는 현재 국내 채권에 25%를 투자하고 있으며, 규정상 비중을 31%까지 높일 수 있다. 시장에서는 비중이 1%포인트만 확대돼도 약 3조 엔의 국채 매수 수요가 새로 생길 수 있다고 본다.

다만 공적연금을 관할하는 우에노 겐이치로 후생노동상은 현재 투자 환경이 기본 포트폴리오의 전제에서 크게 벗어나지 않았다고 말하며 단기 변경 가능성에는 선을 긋고 있다. 이 때문에 일본 정부 안에서도 국채시장 대응을 둘러싼 온도 차가 감지된다.

엔화 방어와 채권시장 파급

시장 일각에서는 미일 금리 차와 일본의 적극적인 재정 기조로 국채 가격이 약세를 보여온 상황에서, 당국이 연기금을 활용해 금리 상승을 억제하고 엔화 방어 효과까지 노리는 사실상의 스텔스 개입을 시도하는 것 아니냐는 해석을 내놓고 있다.

이런 기대는 일본 채권시장 전반의 투자심리를 지지할 수 있지만, 실제 자산 배분 변경이 뒤따르지 않으면 반등 동력이 약해질 가능성도 있다. 연기금 매입 확대가 현실화할지, 아니면 정책 기대만으로 그칠지가 향후 일본 금리와 환율 흐름의 핵심 변수로 남는다.

저희가 앞서 정리한 사모시장 투자 비중 확대 흐름에서는 불확실성과 금리 부담 속에서도 기관투자자들이 향후 2년간 사모시장 배분을 늘릴 계획이라는 점을 짚었습니다. 특히 AI·AI 인프라, 사모펀드·사모신용 선호가 두드러졌고, 개인투자자 자금 유입이 확대되면서 유동성 관리와 운용 역량 경쟁이 중요해질 것으로 봤습니다.

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