Microsoft, Azure 전망이 매크로 리스크 상쇄하며 AI 주도 반등세 연장

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안톤 카리토노프

07.08.2026

Microsoft, Azure 전망이 매크로 리스크 상쇄하며 AI 주도 반등세 연장 — Microsoft

Microsoft 주가는 약 504달러 선에서 거래되고 있으며, 예상치를 상회하는 회계연도 4분기 실적 발표 이후 제공된 1시간 봉 차트에서 확인되는 가파른 반등세를 이어가고 있습니다. 매출은 전년 동기 대비 18% 증가한 900억 달러, 영업 이익은 18% 증가한 406억 달러를 기록했으며, 조정 희석 EPS는 23% 증가한 4.74달러에 달했습니다.

이 기사는 원문을 번역한 것입니다. 당사 특파원이 작성한 원문은 여기에서 확인하실 수 있습니다.

핵심 동력은 여전히 Azure로, 매출 성장률이 43%로 가속화되었으며 Microsoft Cloud 매출은 27% 증가한 593억 달러를 기록했습니다. 상업용 잔여 이행 의무(RPO)는 6,780억 달러로 84% 급증하며, 계약된 수요에 대한 이례적으로 강력한 미래 가시성을 제공했습니다.

가이던스를 통해 유지된 AI 투자 논거

경영진은 붐 이후의 둔화 신호를 보내기보다 성장 내러티브를 강화했습니다. Microsoft는 회계연도 1분기 매출을 898억 5,000만 달러에서 909억 5,000만 달러로 예상하며 16~17%의 성장을 전망했고, Azure는 고정 환율 기준 약 45% 성장할 것으로 내다봤습니다. 수요가 가용 용량을 계속 초과하고 있어 가격 결정력과 가동률을 뒷받침하고 있지만, 이는 자본 집약도가 높게 유지되는 이유이기도 합니다. Microsoft는 4분기에 410억 달러의 자본 지출(capex)을 집행했으며 1분기에는 500억 달러 이상을 예상하고 있고, 2027 회계연도 capex 역시 전년 대비 증가할 것으로 설정되어 있습니다. 절충점은 명확해지고 있습니다. AI 수요가 매출과 수주 잔고를 가속화하고 있지만, 투자자들은 잉여 현금 흐름과 마진이 인프라 구축 속도를 따라갈 수 있을지에 점점 더 주목하고 있습니다.

고용 지표 부진으로 금리 환경 개선

최근 미국 고용 데이터는 장기 성장 기술주에 추가적인 밸류에이션 순풍을 제공하고 있습니다. 7월 비농업 부문 고용은 상당한 증가 예상을 뒤엎고 23,000명 감소했으며, 5월과 6월의 고용 증가폭은 합산 103,000명 하향 조정되었습니다. 실업률은 4.1%로 소폭 하락했으나 경제활동 참가율이 61.4%로 떨어지며 노동 시장의 모멘텀이 약화되고 있다는 신호를 강화했습니다. 연방준비제도는 7월 금리를 3.50%~3.75%로 동결했으나, 인플레이션이 목표치를 상회함에 따라 3명의 정책 위원은 25bp 인상을 선호했습니다. 6월 CPI는 여전히 전년 대비 3.5%, 근원 인플레이션은 2.6%를 기록 중이어서, 이번 고용 보고서는 인플레이션 제약 요인을 완전히 제거하지는 못하면서도 추가 긴축 압력을 완화해 줍니다.

중동 리스크, 클라우드 비용 전망 복잡하게 만들어

중동 전쟁은 에너지 가격, 데이터 센터 운영 비용 및 광범위한 인플레이션 경로를 통해 Microsoft에 간접적이지만 중요한 리스크로 남아 있습니다. 호르무즈 해협을 둘러싼 긴장은 석유 시장의 변동성을 지속적으로 유발하고 있으며, 해상 통로 확보를 위한 협상과 세계에서 가장 중요한 에너지 경로 중 하나에 대한 재차 발생할 혼란 우려가 맞서고 있습니다. 연준은 높은 불확실성과 일부 물가 압력을 중동 갈등과 명시적으로 연결 지었습니다. Microsoft의 경우 AI 인프라가 이미 자본 집약적이고 전력 소모에 민감하기 때문에 이 점이 중요합니다. 지속적인 에너지 인플레이션은 Azure 수요를 직접적으로 위협하지는 않겠지만, 추가적인 컴퓨팅 용량을 공급하는 비용을 높이고 매출 성장이 잉여 현금 흐름으로 전환되는 속도를 늦출 수 있습니다.

MSFT 기술적 구조, 490달러 위에서 건설적으로 전환

기술적으로 1시간 봉 차트는 회복 모드에서 돌파 모드로 확실히 전환되었습니다. MSFT는 380~400달러의 박스권 구간에서 급등하여 430달러, 465달러, 490달러 부근의 이전 저항선을 돌파했으며, 현재 가격은 504달러 근처로 주요 단기 이동평균선을 훨씬 상회하고 있습니다. 즉각적인 저항 구역은 대략 505~510달러이며, 이 구간을 지속적으로 돌파할 경우 이전 매물대가 위치한 520~530달러까지 상승 공간이 열립니다. 1차 지지선은 495~490달러로 높아졌으며, 그 다음은 480달러입니다.

주가가 490달러 위를 유지하는 한 기술적 구조는 추가 상승에 유리하지만, 급격한 상승 속도로 인해 단기 차익 실현 매물에는 취약할 수 있습니다. 근본적으로 Microsoft approaches $500 after earnings-fueled rally 에서 언급했듯이, 현재로서는 Azure의 성장, Copilot 도입 및 6,780억 달러의 수주 잔고가 capex에 대한 투자자들의 우려보다 더 강력한 신호로 작용하고 있습니다.

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