MSFT는 금요일 종가가 약 $513.5를 기록한 8월 31일 기준 단기적으로 강한 흐름을 유지하고 있으며, 차트상 이미 $517~518 구간을 테스트했습니다. 이는 주가가 이전 $505~510 횡보 구간을 사실상 상향 돌파하고 $480 부근까지 조정을 받은 후 새로운 단기 고점을 형성했다는 점에서 중요합니다.
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이러한 배경에서 기술적 흐름은 여전히 강세지만, 현재 상승세는 차익 실현 가능성이 높아지는 구간에 진입하고 있습니다. MSFT가 $505~508 위를 유지하는 한, 시장은 $520, 이어서 $525~530까지 상승을 이어갈 가능성을 유지합니다. $500 아래로 하락하면 상승 모멘텀이 눈에 띄게 약화되고 관심은 다시 $490~485 구간으로 향할 수 있습니다.
인프라 효율성 개선이 AI 투자 논리를 강화
펀더멘털 기반도 여전히 매우 견고합니다. 4회계분기에 Microsoft의 매출은 $900억으로 증가했고, Microsoft Cloud 매출은 $593억을 기록했으며, Azure 및 기타 클라우드 서비스는 43% 성장했습니다. 상업 부문 잔여 이행 의무(RPO)는 $6,780억에 달했습니다. 연간 Azure 매출은 처음으로 $1,000억을 넘어섰고, Microsoft 365 Copilot의 유료 좌석 수는 3,000만 개를 초과했습니다.
특히 회사가 해당 분기에 컴퓨팅 용량을 1GW 추가했으며, 2년에 걸쳐 전체 인프라 용량을 대략 두 배로 늘리는 계획을 순조롭게 진행하고 있다고 보고한 점이 중요합니다. 동시에 Microsoft는 연초 이후 Copilot 워크로드 처리량을 4배 높였습니다. 이는 시장이 수요 확인뿐 아니라 기존 인프라 전반의 효율성 개선 조짐까지 확인하고 있음을 의미합니다.
Warsh 발언으로 자본비용 리스크 고조
새로운 리스크 요인은 강한 주가 흐름이 이제 연준 정책에 대한 더욱 매파적인 재평가 속에서 나타나고 있다는 점입니다. Jackson Hole에서 Kevin Warsh가 연설한 후 9월 금리 인상 확률은 약 58~60%로 상승했고, 2년물 미국 국채 수익률은 4.35% 부근까지 급등했습니다.
오늘 2년물 수익률은 약 4,325%로 소폭 하락했으며 10년물 수익률은 4.71% 부근을 유지하고 있지만, Big Tech를 둘러싼 전반적인 환경은 여전히 부담스럽습니다. MSFT의 경우 최근 몇 주간 주가가 빠르게 상승한 뒤라는 점에서 이는 특히 중요합니다. 높은 할인율은 견조한 영업 실적에도 불구하고 추가적인 P/E 확장을 제한할 수 있습니다. 동시에 주가는 여전히 상대적 강세를 보이고 있어, 시장이 거시경제적 압력보다 Azure, Copilot, AI 인프라 성장에 분명히 더 큰 우선순위를 두고 있음을 보여줍니다.
$517~520 구간이 다음 모멘텀 테스트로 부상
이제 가장 중요한 질문은 Microsoft가 계속 성장할 수 있는지가 아니라, 더 높은 자본비용 환경에서도 현재의 AI 수익화 속도를 유지할 수 있는지입니다. AI 수요가 새로운 모멘텀을 뒷받침하며 Microsoft의 돌파가 이어지다 에서 언급했듯이 MSFT가 $517~520 위를 유지하면 시장은 새로운 모멘텀 국면에 진입할 수 있습니다. $517~520 구간에서 다시 매도세가 촉발되면 가장 가능성 높은 시나리오는 횡보이며, 초기 지지선은 $508~505 부근입니다.
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