Nagel: EBC może potrzebować dalszych podwyżek stóp

Traders Union
Wszystkie wiadomości
Banki centralne
Perspektywy stóp EBC ulegają zmianie

Wszystkie wiadomości

Najważniejsze wydarzenia

Wybór redakcji

Akcje

Kryptowaluty

Ekonomia

Waluty

Surowce

Biznes i bogactwo

Głosy rynku

Igor Krasulya

23.09.2026

Nagel: EBC może potrzebować dalszych podwyżek stóp — EBC może dalej zacieśniać politykę, jeśli inflacja cen energii będzie się utrzymywać

Europejski Bank Centralny może być zmuszony podnieść stopy procentowe powyżej poziomu neutralnego, jeśli wysokie ceny energii nadal będą wywierać presję na inflację — powiedział prezes Bundesbanku Joachim Nagel. Jego komentarze wzmacniają oczekiwania, że cykl zacieśniania polityki przez EBC może jeszcze potrwać po dwóch podwyżkach stóp tego lata.

Najważniejsze

EBC może być zmuszony podnieść stopy do umiarkowanie restrykcyjnego poziomu.
Stopa depozytowa wynosi obecnie 2,5%.
Utrzymujące się wysokie ceny energii pozostają głównym ryzykiem inflacyjnym.

Ten artykuł został przetłumaczony z oryginału. Przeczytaj oryginalną wersję przygotowaną przez naszego korespondenta tutaj.

Nagel powiedział, że utrzymujące się koszty energii mogą ostatecznie wymagać umiarkowanie restrykcyjnego nastawienia w polityce pieniężnej, choć podkreślił, że jest jeszcze za wcześnie, by ocenić, czy taki krok będzie konieczny, podał Bloomberg. Stopa depozytowa EBC wynosi obecnie 2,5% po podwyżce o 25 punktów bazowych w tym miesiącu.

Ceny energii wciąż wywierają presję na EBC

Debata coraz bardziej koncentruje się na tym, jak długo utrzyma się najnowszy szok energetyczny i czy przełoży się on na płace oraz inne ceny. Inflacja w strefie euro sięgnęła w sierpniu 3,3%, wobec 2,9% w lipcu, podczas gdy inflacja cen energii przyspieszyła do 14,3%.

Nagel szczególnie monitoruje ryzyko, że przedłużająca się presja cenowa wpłynie na negocjacje płacowe i wywoła szersze efekty drugiej rundy. Prezes Bundesbanku wskazywał jednak, że sytuacja na rynku pracy jest mniej niepokojąca niż podczas poprzedniego szoku inflacyjnego.

EBC obecnie oczekuje, że inflacja ogółem wyniesie średnio 3,0% w 2026 roku, 2,5% w 2027 roku i 2,1% w 2028 roku. Taka ścieżka oznaczałaby utrzymywanie się inflacji powyżej celu banku centralnego na poziomie 2% przez dłuższy czas.

Rynki przygotowują się na dalsze zacieśnianie polityki

Inwestorzy już wyceniają dalsze zacieśnianie polityki przez EBC. Ceny ropy i gazu wzrosły na tyle, że nasilają obawy o czas trwania szoku inflacyjnego, choć przedstawiciele EBC ostrzegają przed założeniem, że stopy procentowe będą automatycznie podążać za cenami energii.

Różnica między polityką neutralną a restrykcyjną zyskuje na znaczeniu. Przy neutralnym poziomie polityka pieniężna nie powinna ani stymulować, ani istotnie ograniczać aktywności gospodarczej. Wyjście poza ten zakres oznaczałoby celowe wykorzystanie wyższych kosztów finansowania do ograniczenia popytu i sprowadzenia inflacji z powrotem w kierunku celu.

Rynki obligacji stanowią dodatkowe utrudnienie. Różnica między rentownością 10-letnich obligacji skarbowych Francji i Niemiec przekroczyła ostatnio 100 punktów bazowych, wskazując na rosnące różnice w warunkach finansowania w strefie euro.

Nagel odniósł się również do instrumentu ochrony transmisji EBC, którego celem jest przeciwdziałanie chaotycznym ruchom rynkowym zagrażającym transmisji polityki pieniężnej. EBC opisuje to narzędzie jako ochronę przed nieuzasadnioną dynamiką rynkową, a nie mechanizm rozwiązywania problemów fiskalnych poszczególnych rządów.

Perspektywy stóp procentowych coraz bardziej zależne od energii

EBC stoi obecnie przed trudnym zadaniem równoważenia utrzymującej się inflacji i ryzyka słabszego wzrostu gospodarczego. Najnowsze prognozy wskazują na wzrost gospodarczy w strefie euro na poziomie zaledwie 0,9% w 2026 roku, podczas gdy inflacja pozostaje znacznie powyżej celu.

Przedłużający się szok energetyczny wzmocniłby argumenty za dalszym zacieśnianiem polityki, zwłaszcza gdyby wyższe koszty zaczęły wyraźniej przekładać się na płace i inflację bazową. Z kolei szybszy spadek cen energii zmniejszyłby presję na EBC, by zdecydowanie przesuwać politykę w kierunku restrykcyjnym.

Wcześniej informowaliśmy, że EBC oczekuje utrzymania się wysokiej inflacji w związku ze wzrostem cen energii.

Ten materiał może zawierać opinie osób trzecich, żadne dane ani informacje na tej stronie nie stanowią porady inwestycyjnej zgodnie z naszym Zastrzeżeniem. Chociaż przestrzegamy surowych Zasad Redakcyjnych, ten post może zawierać odniesienia do produktów naszych partnerów.

Czy spodobał Ci się ten artykuł?

Bonus do 50% od depozytu – zwiększ swój kapitał handlowy.
Ponad 1 000 instrumentów – handluj na rynku forex, indeksach, akcjach i ETFs.
Licencjonowany przez czterech regulatorów – handluj bezpiecznie pod zaufanym nadzorem.
Konkurencyjne warunki – spready od 0,1 pipsa i dźwignia do 1:500.