Triada regulacyjna: Kongres USA kształtuje nowe zasady rynku kryptowalut

W ubiegłym tygodniu w Stanach Zjednoczonych wydarzyło się coś, na co branża aktywów cyfrowych czekała ponad dekadę. Izba Reprezentantów przyjęła trzy główne ustawy związane z kryptowalutami: ustawę GENIUS, ustawę CLARITY i ustawę Anti-CBDC Surveillance State Act. Inicjatywy te, z których każda otrzymała różne poziomy wsparcia, stanowią pierwszą kompleksową próbę sformalizowania stanowiska USA w sprawie stablecoinów, aktywów cyfrowych i cyfrowej waluty banku centralnego (CBDC).

Na pierwszy rzut oka każda ustawa ma odrębny cel. Łącznie stanowią one jednak skoordynowany wysiłek mający na celu legitymizację rozwiązań sektora prywatnego, wyjaśnienie obowiązków emitentów i odepchnięcie wysiłków rządu zmierzających do osadzenia scentralizowanego dolara cyfrowego w systemie finansowym.

19 lipca prezydent Donald Trump podpisał ustawę GENIUS Act, co czyni ją pierwszym aktywnym aktem prawnym dotyczącym regulacji stablecoinów w historii Stanów Zjednoczonych. Pozostałe dwie ustawy - CLARITY Act i Anti-CBDC Act - wciąż czekają na rozpatrzenie w Senacie.

Loading...

Tweet został usunięty przez autora.

Ale wszystko zapisaliśmy 🙂.

Ustawa GENIUS: Stablecoiny jako infrastruktura publiczna

Ustawa GENIUS otrzymała najsilniejsze poparcie w Izbie Reprezentantów - 308 głosów za, w tym 102 od Demokratów. Ustawa ustanawia ramy prawne dla emisji stablecoinów w USA, wymaga niezależnych podmiotów do obsługi emisji tokenów, zakazuje oprocentowanych stablecoinów i wprowadza odpowiedzialność karną za emisje bez zabezpieczenia.

Loading...

Tweet został usunięty przez autora.

Ale wszystko zapisaliśmy 🙂.

Kluczowy przepis wymierzony jest w monopole: główne firmy technologiczne i banki muszą utworzyć prawnie odrębne spółki zależne w celu emisji stablecoinów zabezpieczonych w dolarach. Ta tak zwana "klauzula Libra" jest bezpośrednią odpowiedzią na nieudany projekt stablecoina Meta. Emitenci ci będą również podlegać przeglądom antymonopolowym i muszą uzyskać zgodę komitetu nadzorczego kierowanego przez Skarb Państwa z prawem weta.

Circle otwarcie poparło ustawę, nazywając ją wygraną zarówno dla konsumentów, jak i globalnego statusu dolara amerykańskiego. Dyrektor ds. strategii firmy, Dante Disparte, stwierdził, że ustawa GENIUS skutecznie kodyfikuje model biznesowy, który Circle stosuje od lat. Ze swojej strony Tether ogłosił plany dostosowania się do nowego reżimu jako emitent zagraniczny - w tym audyty rezerw i potencjalne uruchomienie oddzielnego stablecoina zorientowanego na USA.

Loading...

Tweet został usunięty przez autora.

Ale wszystko zapisaliśmy 🙂.

Zakaz dotyczący stablecoinów przynoszących zyski wywołał krytykę w społeczności DeFi. Jak na ironię, może to jednak napędzić odrodzenie zdecentralizowanych protokołów. Jeśli tokeny warstwy bazowej nie będą już generować zysku, użytkownicy prawdopodobnie poszukają go gdzie indziej - a mianowicie w ekosystemie DeFi Ethereum. Analitycy już przewidują "lato DeFi 2.0", rysując podobieństwa do ostatniego boomu w aktywności łańcuchowej opartej na stablecoinach.

Ustawa CLARITY: Definicja jako ochrona

Druga ustawa - CLARITY Act - przeszła z nieco mniejszym, ale wciąż znaczącym poparciem (294 głosy za, w tym 78 od Demokratów). Jej głównym celem jest zapewnienie jasnej definicji prawnej tego, co stanowi zasób cyfrowy i określenie jego charakteru: czy jest to papier wartościowy, towar czy hybryda. Jest to długo oczekiwana odpowiedź na lata niejasności regulacyjnych, podczas których SEC i CFTC ścierały się nawet publicznie, a firmy kryptowalutowe walczyły o uzyskanie oficjalnych klasyfikacji dla swoich produktów.

Ustawa prawdopodobnie ulegnie dalszym zmianom w Senacie, gdzie poparcie Demokratów jest słabsze. Ale nawet w obecnej formie wysyła silny sygnał: w USA aktywa cyfrowe nie będą już istnieć w szarej strefie prawnej - są teraz na drodze do oficjalnego uznania. Może to odblokować ukryty wzrost instytucjonalny nie tylko w DeFi, ale także w Web3, funduszach tokenizowanych i obligacjach cyfrowych.

Ustawa Anti-CBDC: Państwo nie jest emitentem

Trzecia i najbardziej nieoczekiwana ustawa - Anti-CBDC Surveillance State Act - przeszła niewielkim marginesem (219 do 210), praktycznie bez wsparcia Demokratów. Ustawa wyraźnie zabrania Rezerwie Federalnej emisji cyfrowej waluty banku centralnego (CBDC) bez zgody Kongresu. Argument Republikanów jest jasny: CBDC stanowi zagrożenie dla prywatności, umożliwia kontrolę transakcji i grozi wprowadzeniem "systemu kredytu społecznego w stylu chińskim".

Loading...

Tweet został usunięty przez autora.

Ale wszystko zapisaliśmy 🙂.

Dla społeczności kryptowalutowej może to być najważniejszy sygnał ze wszystkich: Stany Zjednoczone nie tylko legitymizują prywatne innowacje finansowe, ale także aktywnie ograniczają zdolność rządu do zbudowania scentralizowanej alternatywy. W latach 2020-2022 obawy dotyczące cyfrowego dolara wywołały poważną debatę. Teraz ten sceptycyzm stał się częścią oficjalnej polityki.

Co to oznacza dla rynku?

Przede wszystkim sygnalizuje zmianę klimatu. Stany Zjednoczone po raz kolejny dążą do przewodzenia innowacjom - bez ich tłumienia. Środowisko staje się bardziej przewidywalne: są zasady, są standardy i jest miejsce na prywatną inicjatywę. Jednocześnie oznacza to nową fazę konkurencji między scentralizowanymi stablecoinami, zdecentralizowanymi platformami i tradycyjnymi bankami - które nie mogą już po prostu osadzić się w tej nowej infrastrukturze bez przestrzegania prawa.

Ta triada regulacyjna to coś więcej niż zestaw aktów prawnych. Jest to postawa polityczna: Stany Zjednoczone wybierają finansowy internet zbudowany na prawach, a nie kontrolowany przez państwo monopol cyfrowy. Prawdziwe pytanie brzmi teraz - kto na rynku jako pierwszy sprosta temu wyzwaniu.