Rynek obligacji oczekuje utrzymania wysokich rentowności nawet po zakończeniu wojny z Iranem

Traders Union
Wszystkie wiadomości
Wiadomości finansowe
Rynek obligacji oczekuje utrzymania wysokich rentowności

Wszystkie wiadomości

Najważniejsze wydarzenia

Wybór redakcji

Wiadomości kryptowalutowe

Wiadomości finansowe

Waluty

Głosy rynku

Wiadomości regulatorów

Wiadomości z banków centralnych

Olga Shendetskaya

25.05.2026

Rynek obligacji oczekuje utrzymania wysokich rentowności nawet po zakończeniu wojny z Iranem — Obligacje skarbowe wyceniają bardziej restrykcyjnego Fed pod wodzą Warsha

Rynek amerykańskich obligacji skarbowych nie liczy już na szybkie luzowanie polityki pieniężnej przez Rezerwę Federalną. Po mianowaniu Kevina Warsha na stanowisko prezesa Fed, inwestorzy wyceniają scenariusz, w którym rentowności pozostaną wysokie nawet po zakończeniu wojny z Iranem.

Najważniejsze

Rynek obligacji skarbowych nie wycenia już szybkich obniżek stóp przez Fed.
Mianowanie Kevina Warsha wzmocniło oczekiwania na bardziej zdecydowaną walkę z inflacją.
Wojna z Iranem podniosła ceny energii i zwiększyła presję na ceny konsumenckie.
Kontrakty terminowe dopuszczają obecnie podwyżkę stóp o 25 punktów bazowych do końca 2026 r.

Ten artykuł został przetłumaczony z oryginału. Przeczytaj oryginalną wersję przygotowaną przez naszego korespondenta tutaj.

Obligacje wyceniają nową politykę Fed

Kevin Warsh oficjalnie objął stanowisko przewodniczącego Rady Gubernatorów Rezerwy Federalnej 22 maja 2026 r.; jego czteroletnia kadencja potrwa do 21 maja 2030 r. Został także przewodniczącym Federalnego Komitetu Otwartego Rynku, który ustala politykę stóp procentowych w USA.

Dla rynków oznacza to zmianę oczekiwań. Według Bloomberga, inwestorzy na rynku obligacji skarbowych zakładają, że Warsh w pierwszej kolejności skupi się na obronie wiarygodności Fed w walce z inflacją, zamiast ulegać presji politycznej na obniżki stóp. Kontrakty terminowe na federalne fundusze wskazują obecnie na możliwość podwyżki stóp o 0,25 pkt proc. do końca 2026 r.

To wyraźna zmiana w stosunku do początku roku, gdy rynki wciąż debatowały nad terminem przyszłych obniżek stóp. Kluczowe pytanie brzmi teraz nie kiedy Fed zacznie ciąć stopy, lecz jak długo będzie musiał utrzymywać restrykcyjne warunki finansowe.

Szok irański może nie minąć szybko

Konflikt na Bliskim Wschodzie stał się głównym czynnikiem zewnętrznym nasilającym ryzyka inflacyjne. Prezes Fed z Richmond, Thomas Barkin, powiedział, że gospodarka USA doświadczyła serii szoków podażowych — od pandemii i wojny na Ukrainie, po cła i obecny konflikt w regionie. Według niego wyższe ceny paliw już skutkują dopłatami paliwowymi, wyższymi cenami biletów lotniczych, kosztami transportu i opakowań, a także niedoborami lub ograniczoną dostępnością niektórych towarów, w tym nawozów i aluminium.

Barkin zauważył, że inflacja PCE ogółem wzrosła w marcu rok do roku do 3,5%, a inflacja bazowa osiągnęła 3,2%. Inflacja utrzymuje się powyżej celu Fed na poziomie 2% już od ponad pięciu lat, co rodzi pytania o wcześniejszą praktykę banku centralnego polegającą na ignorowaniu tymczasowych szoków podażowych.

Nawet jeśli napięcia geopolityczne osłabną, efekt na ceny może się utrzymywać. Barkin ostrzegł, że konsekwencje zależą od długości konfliktu i czasu potrzebnego na odbudowę łańcuchów dostaw. Dodał też, że ceny paliw mogą spadać przez wiele miesięcy nawet po ponownym otwarciu Cieśniny Ormuz.

Nowa cena ryzyka na rynkach

Podwyższone rentowności obligacji skarbowych zmieniają warunki we wszystkich klasach aktywów. Dla akcji oznaczają wyższą stopę dyskontową przyszłych zysków, zwłaszcza w drogich segmentach technologicznych. Dla firm oznaczają droższy dług. Dla konsumentów – większą presję przez kredyty hipoteczne, samochodowe i karty kredytowe.

Kluczową kwestią dla Fed jest teraz nie tylko poziom stóp procentowych, ale trwałość inflacji: 3,5% inflacji PCE ogółem, 3,2% inflacji bazowej PCE i ponad pięć lat powyżej celu 2%. Jeśli Warsh uzna, że zakotwiczenie inflacyjne słabnie, rynek obligacji może wejść w nowy reżim: rentowności pozostaną wysokie nie z powodu samej wojny, lecz dlatego, że inwestorzy oczekują bardziej zdecydowanej reakcji Fed na powtarzające się szoki niż w przeszłości.

Informowaliśmy także o spadku cen ropy w związku z postępami w rozmowach USA-Iran.

Ten materiał może zawierać opinie osób trzecich, żadne dane ani informacje na tej stronie nie stanowią porady inwestycyjnej zgodnie z naszym Zastrzeżeniem. Chociaż przestrzegamy surowych Zasad Redakcyjnych, ten post może zawierać odniesienia do produktów naszych partnerów.

Czy spodobał Ci się ten artykuł?