Wojna w Iranie zwiększa presję na europejskie obligacje korporacyjne

Traders Union
Wszystkie wiadomości
Wiadomości finansowe
Europejskie obligacje korporacyjne pod presją

Wszystkie wiadomości

Najważniejsze wydarzenia

Wybór redakcji

Wiadomości kryptowalutowe

Wiadomości finansowe

Waluty

Głosy rynku

Wiadomości regulatorów

Wiadomości z banków centralnych

Ivan Andriyenko

6 godzin temu

Wojna w Iranie zwiększa presję na europejskie obligacje korporacyjne — Deutsche Bank faworyzuje obligacje USA nad kredytami w euro

Deutsche Bank staje się coraz bardziej ostrożny w kwestii europejskich obligacji korporacyjnych, ostrzegając, że skutki wtórne wojny w Iranie mogą doprowadzić do rozszerzenia spreadów kredytowych do końca roku. Strategowie banku preferują obecnie kredyty w dolarach amerykańskich nad dług korporacyjny denominowany w euro, argumentując, że Europa stoi w obliczu szybszego i bardziej bezpośredniego uderzenia ze strony inflacji, kosztów transportu oraz napięć w łańcuchach dostaw.

Najważniejsze

Deutsche Bank faworyzuje obecnie kredyty w dolarach amerykańskich nad europejskimi obligacjami korporacyjnymi.
Oczekuje się, że spready europejskich obligacji o ratingu inwestycyjnym rozszerzą się do 95 punktów bazowych do końca roku.
Europejskie spready high-yield mogą rozszerzyć się do 345 punktów bazowych.

Ten artykuł został przetłumaczony z oryginału. Przeczytaj oryginalną wersję przygotowaną przez naszego korespondenta tutaj.

Strategowie kredytowi pod przewodnictwem Steve'a Caprio zmienili ocenę kredytów w euro na niedoważoną (underweight) w stosunku do kredytów w dolarach amerykańskich w globalnych alokacjach, jak podaje Bloomberg. Zmiana ta odzwierciedla pogląd, że konflikt w Iranie nie jest już tylko kwestią energetyczną, ale szerszym punktem nacisku na bilanse korporacyjne, zwłaszcza w Europie. Oddzielna notatka Deutsche Banku ostrzegała wcześniej, że rynki wyceniają konflikt w sposób niespójny na rynkach akcji, stóp procentowych i kredytów, przy czym spready kredytowe pozostają wąskie pomimo słabszych oczekiwań wzrostu i nowego szoku energetycznego.

Europa stoi w obliczu silniejszego ucisku

Deutsche Bank spodziewa się, że spready europejskich obligacji korporacyjnych o ratingu inwestycyjnym rozszerzą się o prawie 20 punktów bazowych do poziomu 95 punktów bazowych do końca roku. W przypadku europejskiego długu o wysokiej rentowności (high-yield), bank przewiduje rozszerzenie spreadów o 77 punktów bazowych do poziomu 345 punktów bazowych.

Punkty nacisku są znane, ale trudniejsze do zaabsorbowania niż w 2022 roku. Koszty energii pozostają wysokie, transport morski jest podatny na zakłócenia na Bliskim Wschodzie, a niedobory chipów pamięci mogą uderzyć w sektory cykliczne. Niepewność co do ceł dodaje kolejną warstwę napięcia. Europejscy producenci poradzili sobie z szokiem energetycznym w 2022 roku dzięki silnemu postpandemicznemu rynkowi pracy i akomodacyjnej polityce Europejskiego Banku Centralnego, ale Deutsche Bank twierdzi, że te mechanizmy wsparcia już nie działają.

Bank jest szczególnie zaniepokojony pożyczkobiorcami o niższych ratingach. Na europejskim rynku sub-inwestycyjnym firmy z ratingiem pojedynczego B stoją w obliczu terminów zapadalności obligacji i kredytów powyżej średnich historycznych w ciągu najbliższych dwóch do trzech lat. Jeśli całkowite koszty finansowania wzrosną o zaledwie pół punktu procentowego, 44% tych firm może odnotować ujemne wolne przepływy pieniężne (negative free cash flow), według strategów.

Amerykański rynek kredytowy wydaje się bardziej odporny

Rynek amerykański nie jest wolny od ryzyka, ale Deutsche Bank postrzega presję jako mniej bezpośrednią. W przypadku amerykańskich obligacji o ratingu inwestycyjnym bank spodziewa się rozszerzenia spreadów o 10 punktów bazowych do 82 punktów bazowych do końca roku. Oczekuje się, że amerykańskie spready high-yield wzrosną o 39 punktów bazowych.

Częścią tej różnicy jest handel oparty na AI. Deutsche Bank widzi zarówno ryzyka, jak i wsparcie ze strony sztucznej inteligencji w amerykańskim sektorze kredytowym, ale twierdzi, że pozytywne siły są silniejsze niż oczekiwano. Kontrastuje to z Europą, gdzie firmy są bardziej narażone na koszty energii, słabość produkcji i tarcia handlowe.

Rynki kredytowe wyceniają kruchy spokój

USA i Iran osiągnęły porozumienie ramowe w sprawie przedłużenia zawieszenia broni o 60 dni i ponownego otwarcia Cieśniny Ormuz, a formalne podpisanie umowy spodziewane jest w Szwajcarii w piątek. Przez cieśninę przepływało około 20% światowej ropy i LNG przed wojną, ale pełny powrót do normalnej żeglugi może zająć czas, ponieważ kwestie rozminowywania, naprawy infrastruktury i gwarancji bezpieczeństwa pozostają nierozwiązane.

Dla inwestorów kredytowych oznacza to, że ulga związana z umową może nie wystarczyć. Jeśli opóźnienia w transporcie, koszty energii lub inflacja utrzymają się, węższe spready w Europie mogą szybko stać się trudne do obrony.

Dodatkowo pisaliśmy, że globalna sprzedaż obligacji rośnie wraz ze wzrostem wydatków na obronność i potrzeb refinansowania.

Ten materiał może zawierać opinie osób trzecich, żadne dane ani informacje na tej stronie nie stanowią porady inwestycyjnej zgodnie z naszym Zastrzeżeniem. Chociaż przestrzegamy surowych Zasad Redakcyjnych, ten post może zawierać odniesienia do produktów naszych partnerów.

Czy spodobał Ci się ten artykuł?