Goldman Sachs uważa, że wrześniowa podwyżka stóp przez Fed jest bardzo mało prawdopodobna

Wszystkie wiadomości

Najważniejsze wydarzenia

Wybór redakcji

Akcje

Kryptowaluty

Ekonomia

Waluty

Surowce

Biznes i bogactwo

Głosy rynku

Igor Krasulya

17.08.2026

Goldman Sachs uważa, że wrześniowa podwyżka stóp przez Fed jest bardzo mało prawdopodobna — Goldman uważa, że zakłady na podwyżkę stóp Fed są nadal zbyt agresywne

Goldman Sachs twierdzi, że inwestorzy wciąż przywiązują zbyt dużą wagę do kolejnej podwyżki stóp procentowych przez Rezerwę Federalną, argumentując, że słabsze dane dotyczące zatrudnienia, sprzedaży detalicznej i inflacji znacząco osłabiły argumenty na rzecz zaostrzenia polityki pieniężnej. Bank uważa, że podwyżka we wrześniu jest bardzo mało prawdopodobna, i oczekuje dalszej poprawy trendów inflacyjnych w miarę upływu roku.

Najważniejsze

Goldman Sachs twierdzi, że zakłady na podwyżkę stóp Fed pozostają zbyt jastrzębie.
Słabsze dane z USA osłabiają argumenty na rzecz wyższych stóp.
Krótkoterminowe rentowności obligacji skarbowych USA mogą dalej spadać.

Ten artykuł został przetłumaczony z oryginału. Przeczytaj oryginalną wersję przygotowaną przez naszego korespondenta tutaj.

Według Bloomberga traderzy przesunęli już oczekiwania dotyczące kolejnej podwyżki o 25 punktów bazowych na styczeń, po tym jak jeszcze tydzień wcześniej w pełni wyceniali ruch w grudniu. Goldman uważa, że ta korekta będzie postępować, co oznacza, że krótkoterminowe rentowności obligacji skarbowych USA mogą dalej spadać, jeśli napływające dane gospodarcze pozostaną słabe.

Słabsze dane zmieniają perspektywy stóp procentowych

Zmiana oczekiwań nastąpiła po dwóch miesiącach słabszych odczytów z rynku pracy i danych inflacyjnych. Główny ekonomista Goldmana, Jan Hatzius, oczekuje, że te wydarzenia utrudnią decydentom opowiadającym się za ostrożnym podejściem do polityki pieniężnej poparcie dla wyższych stóp w tym roku.

Korekta wyceny dotarła już na rynek obligacji skarbowych USA. Rentowności obligacji dwuletnich, które ściśle reagują na zmiany oczekiwań dotyczących polityki Fed, spadły, ponieważ inwestorzy ograniczają zakłady na krótkoterminowe zaostrzenie polityki, choć nadal utrzymują się powyżej 4%.

Nie oznacza to jednak, że cały rynek obligacji jest przygotowany na prosty rajd wzrostowy. Długoterminowe rentowności obligacji skarbowych USA podlegają innym presjom, ponieważ wysokie potrzeby pożyczkowe rządu i obawy o sytuację fiskalną USA zwiększają premię, jakiej inwestorzy żądają za utrzymywanie długu o dłuższym terminie zapadalności.

Goldman oczekuje zatem dalszego stromienia krzywej rentowności obligacji skarbowych USA. Słabsza inflacja i spadek oczekiwań dotyczących zacieśniania polityki przez Fed mogą obniżyć rentowności na krótkim końcu krzywej, podczas gdy obawy fiskalne mogą nadal wywierać presję na dłuższe terminy zapadalności.

Rynek obligacji wybiega poza Fed

Debata ma znaczenie wykraczające daleko poza termin kolejnego posiedzenia Fed. Polityka pieniężna USA wpływa na koszty finansowania na światowych rynkach, dlatego zmiany oczekiwań dotyczących stopy funduszy federalnych są istotne dla obligacji skarbowych, walut i finansowania przedsiębiorstw.

Bardziej złożona kwestia dotyczy obecnie długiego końca krzywej rentowności obligacji skarbowych USA. Spadek inflacji zwykle sprzyja obligacjom, jednak duże potrzeby finansowe rządu mogą uniemożliwić długoterminowym rentownościom spadek w takim samym tempie jak rentowności krótkoterminowe.

Ta rozbieżność jest kluczowa dla perspektyw Goldmana. Przy rentownościach dwuletnich obligacji skarbowych USA nadal powyżej 4% oraz przesunięciu przez traderów oczekiwanego terminu kolejnej podwyżki o 25 punktów bazowych z grudnia na styczeń rynek stał się już mniej agresywny w kwestii dalszego zacieśniania polityki. Goldman twierdzi, że inwestorzy nie poszli jeszcze wystarczająco daleko.

Wcześniej wskazywaliśmy, że urzędnicy Fed naciskają na podwyżkę stóp, aby ograniczyć inflację.

Ten materiał może zawierać opinie osób trzecich, żadne dane ani informacje na tej stronie nie stanowią porady inwestycyjnej zgodnie z naszym Zastrzeżeniem. Chociaż przestrzegamy surowych Zasad Redakcyjnych, ten post może zawierać odniesienia do produktów naszych partnerów.

Czy spodobał Ci się ten artykuł?

Bonus do 50% od depozytu – zwiększ swój kapitał handlowy.
Ponad 1 000 instrumentów – handluj na rynku forex, indeksach, akcjach i ETFs.
Licencjonowany przez czterech regulatorów – handluj bezpiecznie pod zaufanym nadzorem.
Konkurencyjne warunki – spready od 0,1 pipsa i dźwignia do 1:500.