SK Hynix debuterar på Nasdaq: Största USA-noteringen av ett utländskt företag

SK Hynix har noterats på Nasdaq och tagit in 26,5 miljarder dollar. Affären satte ett nytt rekord för utländska företag på den amerikanska marknaden. Men kommer noteringen att hjälpa den sydkoreanska minnestillverkaren att konkurrera framgångsrikt med sina rivaler?

Denna artikel har översatts från originalet. Läs originalversionen av vår korrespondent här.

Ett nytt rekord på den amerikanska marknaden

SK Hynix sålde 177,9 miljoner amerikanska depåbevis (ADR) på Nasdaq för 149 dollar styck, vilket inbringade 26,5 miljarder dollar. Varje depåbevis motsvarar en tiondel av en stamaktie som handlas i Seoul.

Affären blev den största första börsnoteringen i USA någonsin för ett utländskt företag. Enligt Bloomberg, gick SK Hynix om Alibabas USA-debut och genomförde den tredje största aktieemissionen i den globala historien.

Loading...

Tweeten raderades av författaren.

Men vi sparade allt 🙂.

Efterfrågan översteg utbudet avsevärt. Investerare lämnade order värda nästan 200 miljarder dollar, mer än sju gånger storleken på erbjudandet. Bolaget erbjöd inte värdepapperen till rabatt. Teckningskursen låg cirka 3 % över värdet på motsvarande antal SK Hynix-aktier vid torsdagens stängning i Seoul.

Handeln med depåbevisen inleddes på Nasdaq Global Select Market under den tillfälliga tickern SKHYV. Värdepapperen förväntas påbörja ordinarie handel under tickern SKHY den 13 juli. Bank of America, Citigroup, Goldman Sachs och JPMorgan ledde emissionen. Banker och mäklarfirmor som var involverade i affären tjänade nästan 260 miljoner dollar i arvoden.

Varför investerare backade SK Hynix

Den främsta anledningen till den starka efterfrågan är SK Hynix position på marknaden för AI-minnen. Företaget är den största leverantören av högbandbreddsminne, eller HBM, som används i många system för att träna och köra AI-modeller.

SK Hynix hade en andel på 57 % av den globala HBM-marknaden sett till intäkter under fjärde kvartalet 2025, enligt Counterpoint Research. Analytiker förväntar sig att företaget kommer att behålla mer än hälften av marknaden under 2026, även om Samsung och Micron fortsätter att bygga ut produktionen.

SK Hynix gick in i detta segment tidigare än sina främsta konkurrenter och blev en nyckelleverantör till Nvidia, den största köparen av HBM. I juni tillkännagav Nvidia och SK Hynix ett flerårigt partnerskap efter ett besök i Sydkorea av Nvidias VD Jensen Huang.

”Den fördelen har positionerat SK Hynix som en av de största vinnarna på den snabba tillväxten inom AI-infrastruktur”, säger TrendForce-analytikern Ellie Wang.

Boomen sträcker sig bortom HBM. Ökad efterfrågan från datacenter har också drivit upp priserna på konventionella minnen som används i smartphones, datorer, bilar och medicinsk utrustning. Mer än 75 % av SK Hynix intäkter kommer från RAM, inklusive HBM. Bolaget tillverkar även NAND-flashminne och hade cirka 19 % av den marknaden under första kvartalet.

Varför SK Hynix-aktien handlas lägre än rivalernas

Trots sitt ledarskap inom HBM har SK Hynix länge handlats till en lägre värdering än sina amerikanska konkurrenter. Enligt LSEG är bolagets framåtblickande P/E-tal för 12 månader cirka 4,8. Micron handlas till cirka 6,6 gånger den framtida vinsten, medan branschens median ligger på 29,8.

Detta gap kopplas ofta till den så kallade ”Korea-rabatten”. Sydkoreanska företag handlas generellt till lägre värderingar än globala motsvarigheter på grund av komplexa konglomeratstrukturer, frågor kring bolagsstyrning och begränsad tillgång för utländska investerare till den inhemska marknaden.

Nasdaq-noteringen gör SK Hynix-aktier lättare för amerikanska fonder att köpa och gör det möjligt för investerare att handla dem under bekanta marknadstider.

”ADR-noteringen ger amerikanska och globala investerare som inte har tillgång till lokala koreanska aktier möjligheten att för första gången direkt köpa aktier i den globala ledaren inom HBM”, säger Janus Hendersons portföljförvaltare Richard Clode.

Analytiker tror att noteringen kan föra SK Hynix värdering närmare Microns, även om det blir svårt att helt eliminera rabatten.

Vart pengarna går och vilka risker som kvarstår

Hur planerar företaget att använda det kapital som tagits in? Intäkterna från emissionen kommer att hjälpa SK Hynix att finansiera nya fabriker och utrustning. Till exempel bygger företaget en anläggning för 4 miljarder dollar i Indiana som kommer att fokusera på avancerad paketering av HBM-chip. Projektet beräknas vara klart 2028. SK Hynix förväntar sig också att få upp till 458 miljoner dollar i bidrag och upp till 570 miljoner dollar i lån under CHIPS and Science Act.

Loading...

Tweeten raderades av författaren.

Men vi sparade allt 🙂.

Merparten av investeringarna kommer att stanna i Sydkorea. Bolaget planerar att investera hundratals miljarder dollar i nya produktionskluster, inklusive en anläggning i Yongin värd cirka 390 miljarder dollar. Vid slutet av 2027 avser SK Hynix också att spendera cirka 7,8 miljarder dollar på EUV-litografimaskiner, som var och en kan kosta upp till 400 miljoner dollar.

Den största risken är minnesmarknadens cykliska natur. Tidigare har kraftiga ökningar i efterfrågan ofta lett till överutbud, fallande priser och förluster för tillverkarna. Konkurrensen intensifieras också: Samsung och Micron bygger ut sin HBM-kapacitet, vilket skulle kunna pressa ner SK Hynix marknadsandel till så lite som 40 %.

Vad Nasdaq-noteringen kan förändra

En Nasdaq-notering ger SK Hynix direkt tillgång till amerikanska investerare och kan hjälpa till att minska värderingsgapet mot Micron. Bolaget har redan visat att marknaden är villig att betala för dess ledarskap inom HBM: efterfrågan i emissionen närmade sig 200 miljarder dollar, och depåbevisen såldes till en premie jämfört med de Seoul-noterade aktierna.

Ytterligare tillväxt kommer dock inte att bero på själva noteringen utan på SK Hynix förmåga att bygga ut produktionen och behålla sitt tekniska försprång. Om Samsung och Micron ökar sin HBM-produktion snabbare, eller om minnesmarknaden återgår till ett överutbud, kan bolagets aktie komma under press.