最近几周，尽管美元走强、国债收益率上升、美联储12月降息预期减弱，但金价仍表现出出人意料的韧性，设法维持在关键技术位上方。
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根据 FxPro 的最新市场评论，贵金属能够避免更深的跌势，反映了投资者行为的转变、央行的强劲需求以及对黄金支持的 ETF 的新兴趣。
央行买盘和 ETF 需求支撑黄金
FxPro强调，宏观经济的不确定性继续左右着黄金市场。美联储12月降息的概率已大幅降至32%，限制了看涨催化剂。然而，黄金仍保持相对稳定，抵御了美国货币政策信号带来的下行压力。
然而，实物市场提供了强有力的支持。根据高盛（Goldman Sachs）的数据，全球央行在 9 月份购买了 64 吨黄金，是 8 月份总量的三倍。在地缘政治和货币市场风险下，黄金作为战略储备资产的作用得到了加强。
机构需求也在上升。道明证券（TD Securities）报告称，大型投资者对黄金 ETF 的兴趣日益浓厚，而瑞银（UBS）则将其 2026 年的黄金价格预期上调了 300 美元，至每盎司 4500 美元。同时，美国银行的一项调查发现，26%的受访者预计未来一年黄金的表现将优于大宗商品和货币。
技术结构依然完好，但风险依然存在
FxPro分析师指出，上个月的大幅回调很可能终结了黄金长达三年的涨势。不过，黄金一直在其关键的 50 日移动均线上方交易，多头正在强力捍卫这条趋势线。2025 年早些时候，类似的宏观经济挑战推动金价大幅走低，但市场反应已经发生转变。
FxPro 警告说，如果黄金跌破 50 日移动均线，主导市场结构可能会迅速发生变化，从而有可能打开更深跌幅的大门。就目前而言，黄金能够抵御美元走强和地缘政治的发展--如乌克兰和平谈判的新势头--表明投资环境更具弹性。
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