美国天然气本周开盘尝试反弹：周一，9月NYMEX合约交投于约2.78-2.81美元/MMBtu，此前一周上涨约1.5%。夏末高温继续提供支撑，尤其是在美国南部和东南部，较高的空调需求使发电用气量维持在高位。
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库存数据继续支持短期看涨倾向
最新的EIA报告也继续有利于买方。截至8月14日当周，库存仅增加16 Bcf，而五年平均增幅约为29 Bcf，库存总量达到3.169 Tcf。库存较五年平均水平的盈余收窄至185 Bcf，约为6.2%；与此同时，库存已较去年同期低28 Bcf。
下一份报告将于8月27日发布，S&P Global Gaslytics的一套模型预计，截至8月21日当周库存将再次小幅增加约18 Bcf。如果实际数据再次明显低于季节性正常水平，市场将进一步确认夏季需求确实正在加速消化过剩库存。不过，EIA仍预计10月底库存将达到约3.985 Tcf，为2016年以来最高的入冬前水平，因此现在谈论供应短缺仍为时过早。
LNG流量成为更重要的价格驱动因素
LNG正成为一个更值得关注的驱动因素。部分维护工作完成后，进气流量恢复至约17.5 Bcf/d，而EIA 8月预测显示，第三季度LNG出口量平均将达到约16.5 Bcf/d。与此同时，全球价格差大幅扩大：欧洲TTF已升至三年多来的最高水平，亚洲JKM也仍处于高位，原因是欧洲与亚洲之间对可用LNG货物的竞争加剧。
这显著改善了美国天然气出口的经济性，并为今年秋季更快减少国内库存创造了潜在机制。然而，美国创纪录的产量仍是这一因素的主要制衡力量，EIA仍预计第三季度Henry Hub平均价格仅约为2.87美元/MMBtu。
霍尔木兹风险强化美国LNG的竞争优势
目前，中东局势对Henry Hub的影响，更多是通过全球LNG供需平衡，而非直接影响美国供应。霍尔木兹海峡周边紧张局势加剧：伊朗已警告数十艘船只，称其若违反新的通行规定，可能面临罚款、扣留或没收；与此同时，通行该海峡的船只数量较战前水平大幅下降。
对于天然气市场而言，卡塔尔LNG供应中断以及Ras Laffan周边的风险尤为重要，因为此前全球LNG供应中有相当大一部分需要经过霍尔木兹海峡。因此，如果限制措施持续，美国LNG将获得额外的竞争优势。
对于NATGAS而言，最近的关键阻力位仍为2.90美元。正如我在天然气守住关键支撑，库存盈余收窄 一文中所警告的，只有突破该位置上方，才会增加价格向2.95-3.00美元移动的可能性；而若重新跌破2.72-2.70美元，市场平衡将再次转向卖方，并打开通往2.62-2.60美元的空间。
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