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比特币近期跌破71000美元关口，伴随而来的是越来越多的机构撤退迹象，因为与Coinbase相关的一个关键市场指标已跌至一年多来的最低水平。分析师称，这一转变反映出在日益脆弱的市场背景下，专业投资者的抛售压力越来越大。
本文翻译自原文。点击此处阅读由我们的通讯员撰写的原文.
据Cointelegraph报道，Coinbase溢价差距（CoinbasePremium Gap）--追踪比特币在Coinbase和Binance上交易的价格差异的指标--已经跌入更深的负值区域，表明比特币在机构青睐的这家总部位于美国的交易所以折扣价交易。这种差异通常被解释为大型专业交易商正在减少风险敞口，而其他地方的零售需求则相对稳定。
Coinbase 溢价预示着机构压力
根据CryptoQuant的数据，Coinbase溢价差距已降至-167.8，这是自2024年12月以来的最低读数，也是今年以来最负的水平。该指标将Coinbase Advanced Trade上的BTC/USD价格与Binance上的BTC/USDT货币对进行比较。
"当它变成负值到这种程度时，意味着Coinbase Pro上的BTC价格......低于Binance上的价格，"CryptoQuant分析师Darkfost说。"换句话说，来自机构玩家的抛售压力已经加剧，推低了价格，形成了负缺口。"
Darkfost指出，该指标是成交量加权的，这意味着较大的交易在计算中具有更大的影响力，有助于过滤噪音。溢价自 10 月中旬以来一直呈下降趋势，过去一周的下降速度加快--这种模式表明 "鲸鱼正在以更低的溢价持续抛售"，而 Coinbase 上的活动已经减少。
ETF 资金外流强化了需求逆转
溢价的减弱与更广泛的机构资金流逆转相吻合。CryptoQuant表示，美国现货比特币交易所交易基金在去年同期合计买入了超过4.6万枚比特币，但在2026年已成为净卖家，卸载了1.06万枚比特币。
与 2025 年相比，这一转变意味着 56,000 BTC 的需求缺口，从而导致价格面临持续下跌的压力。仅在过去一周，现货比特币ETF就录得约12亿美元的资金流出，而比特币跌至71000美元以下的15个月低点。
Darkfost说："当前的时期极具挑战性，不确定性很高，这种环境不利于承担风险，因此也不利于对BTC进行大量投资，"他强调说，波动性和宏观不确定性继续对专业投资者造成压力。
为什么这很重要
在比特币已经面临宏观压力的情况下，Coinbase Premium 的大幅看跌凸显了机构投资者的大幅回撤。结合 ETF 的资金流出，这些数据表明，抛售压力的驱动因素与其说是恐慌，不如说是有意的重新定位。分析师警告说，在机构需求趋于稳定之前，比特币可能会继续下行。
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