Galaxy Digital 首席执行官迈克-诺沃格拉茨（Mike Novogratz）表示，比特币在 2026 年初的大幅下跌并不是单一冲击的结果，而是谁主导加密货币市场的结构性转变。
本文翻译自原文。点击此处阅读由我们的通讯员撰写的原文.
诺沃格拉茨在纽约举行的CNBC数字金融论坛上表示，该行业可能正在从曾经定义它的投机环境中过渡出来。今年迄今为止，比特币的跌幅超过了21%，上周跌至6万美元，这是约16个月以来的最低水平。与 2025 年 10 月创下的记录相比，跌幅接近 50%。
下跌背后没有 "烟枪
诺沃格拉茨表示，与之前的下跌不同，目前的疲软缺乏明确的催化剂。他说，2022 年 11 月 FTX 倒闭后，比特币在不到一天的时间里下跌了 22%，当时出现了 "信任危机"。
"诺沃格拉茨对CNBC说："这一次，并没有冒烟的枪。"你环顾四周，发生了什么？
他转而指出 2025 年 10 月的大规模清算事件，当时有 160 多万名交易员在 24 小时内看到合计 193.7 亿美元的杠杆头寸被清除。他说，这一事件 "消灭了大量散户和做市商"，对价格造成了持续压力。
"他说："加密货币是关于叙事的，是关于故事的。"这些故事需要一段时间才能建立起来，你需要拉人进来......所以当你消灭了很多人时，Humpty Dumpty 并不能马上重新组合起来。
从散户投机到机构轨道
诺沃格拉茨认为，这个行业正在超越他所说的 "投机时代"。机构投资者通常风险承受能力较低、控制更为严格，他们正逐渐取代曾经追求超额回报的散户交易者。
"散户进入加密货币领域并不是因为他们想赚取11%的年化收益，"他说。"他们进入是因为他们想赚30比1、8比1、10比1。"
诺沃格拉茨表示，虽然投机不会完全消失，但加密基础设施将越来越多地用于支持全球银行和金融服务，包括代币化股票和具有 "不同回报特征 "的现实世界资产。
他还表示相信，监管的明朗化终将到来。"诺沃格拉茨说："两天前的晚上，我和（参议院少数党领袖）查克-舒默（Chuck Schumer）聊了聊，他说'我们要通过该死的《清晰法案》（CLARITY Act）'。"民主党和共和党都希望通过该法案。他补充说："我们需要它来重振加密货币市场的精神。"
结论
诺沃格拉茨说，当前的低迷反映了一种结构性转型，而不是信任危机。193.7 亿美元杠杆头寸的清算，以及比特币从 2025 年 10 月峰值下跌近 50%，都凸显了高度投机阶段的结束。随着机构取代散户交易者，加密货币市场可能会变得更加规范，与传统金融更加融合，也不那么容易出现极端的上涨行情。
另请阅读：以太坊跌破 2000 美元，压力重重
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