国际货币基金组织指出代币化金融的增长存在四大风险

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国际货币基金组织确定了四种风险

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Olga Shendetskaya

03.04.2026

国际货币基金组织指出代币化金融的增长存在四大风险 — 国际货币基金组织认为代币化存在四大风险

金融资产的代币化正在加速，但监管机构的担忧也在加剧。国际货币基金组织表示，将资产、结算和风险管理转移到可编程环境中可以使市场更快、更便宜，但同时也会给全球金融体系带来新的脆弱性。

亮点

国际货币基金组织认为，代币化可以提高市场效率，但其对金融稳定的最终影响仍不明确。
主要风险是流动性分散、危机传播速度加快、跨境法律冲突以及通过美元稳定币对新兴经济体造成的压力。
国际货币基金组织认为，监管对策应围绕互操作性、法律确定性以及中央银行在全天候环境下运作的准备情况来制定。

本文翻译自原文。点击此处阅读由我们的通讯员撰写的原文.

在国际货币基金组织金融顾问兼货币与资本市场部主任托比亚斯-阿德里安（Tobias Adrian）编写的一份新说明中，代币化被描述为不是局部的技术升级，而是对金融中的信任、结算和风险控制功能的结构性重塑。

国际货币基金组织认为存在的主要风险

第一个风险是分散和缺乏互操作性。如果代币化平台在没有通用标准的情况下运行，流动性可能会在独立的数字孤岛上分裂，而净额结算效率和平价资产可兑换性可能会下降。

第二个风险涉及金融稳定性：自动追加保证金、连续结算和算法反馈循环减少了压力期间可用于干预的时间，这意味着冲击可能比传统基础设施传播得更快。

国际货币基金组织指出的第三个风险是跨境纠纷。代币化交易跨越多个司法管辖区和共享分类账，而争端解决机制仍主要是国家机制。

第四个风险涉及新兴市场和发展中经济体：以美元计价的稳定币可能会加速货币替代，增加资本流动的波动性，并削弱金融体系较为脆弱的国家的货币主权。

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基金组织提出的五个步骤

对此，国际货币基金组织提出了一项由五部分组成的战略。其中包括将结算固定在安全货币上，对经济上相似的活动采用一致的监管方法，确保代币化资产的法律确定性，促进互操作性标准，以及使央行流动性工具适应全天候自动化环境。

基金另外指出，制定规则的窗口仍然开放，但不会无限期开放。

这对市场有何影响

国际货币基金组织发出警告之际，代币化已不再是一个小众故事。目前，链上分布式资产价值已达 267.1 亿美元，而此类资产的持有者数量已达 698 200 人。这证明该行业已经达到了一定规模，基础设施故障或监管不匹配可能成为系统性问题，而不是局部问题。

与此同时，对市场未来的估计仍然非常宽泛。波士顿咨询公司（Boston Consulting Group）在 2022 年预测，到 2030 年，代币化规模将达到 16 万亿美元，而麦肯锡（McKinsey）在 2024 年给出的预测更为保守，为 2 万亿美元。这就是为什么目前的争论不再是代币化是否会发展的问题，而是监管是否能跟上其发展步伐的问题。

我们之前曾强调过，国际货币基金组织警告说，尽管承诺会提供更快、更便宜的市场，但代币化可能会加剧市场的突然崩溃并引发 "多米诺骨牌效应"，最终迫使政府进行干预。

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