去中心化金融领域的借贷活动已创下季度新高。 根据银河数字公司（Galaxy Digital）的最新报告，通过 DeFi 应用程序发放的活跃贷款总额已接近 410 亿美元。
本文翻译自原文。点击此处阅读由我们的通讯员撰写的原文.
银河研究团队指出，2025 年第三季度，DeFi 的借款活动增长了约 145 亿美元，增幅近 55%。这一激增帮助将DeFi和CeFi的合并加密借贷市场推高至近736亿美元，创下了历史新高。
2025 年第三季度 CeFi + DeFi 借贷。来源：Galaxy Digital、The Defiant来源：银河数字、The Defiant
此前的峰值为 693 亿美元，记录于 2021 年第四季度末。
新报告显示，借贷额创新高有几个因素：空投、积分计划、更高质量的抵押产品以及资产价格上涨，所有这些因素都随着抵押品升值而提高了用户的借贷能力。
不过，银河公司也警告说，CeFi 和 DeFi 数据之间可能存在重复计算。报告作者、银河公司研究员扎克-波科尔尼（Zak Pokorny）解释说，一些CeFi贷款人在链上借款，然后在链下发放贷款--这可能会在没有明确披露的情况下在汇总数据中出现两次。
"例如，一个假想的 CeFi 借贷人可以将未使用的 BTC 抵押给链上的 USDC 贷款，然后将该 USDC 借给链下的借款人。Pokorny 写道："在这种情况下，链上贷款将出现在 DeFi 开放借贷数据中，而链下贷款将作为未偿还客户贷款出现在贷款人的财务数据中。
DefiLlama 报告的数字更大
银河数字公司还指出，虽然DeFi和链上CeFi贷款数据在区块链上是可见的，而且很容易获取，但获取CeFi数据却 "很困难"，这是因为CeFi贷款机构对未偿还贷款的记账方式和公布此类信息的频率不一致。
此外，值得注意的是，DefiLlama 的数据显示，截至 10 月初，DeFi 贷款协议锁定的总价值（TVL）约为 909 亿美元。
虽然 TVL 不一定能反映出通过这些协议借贷的实际金额，但如果第四季度初借贷的金额确实达到了 900 亿美元，那么这可能表明链上借贷（连同 CeFi）大大超出了 Galaxy 第三季度的预期。
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