特朗普迷因币周年纪念：为何TRUMP未能成为下一个狗狗币

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Oleg Tkachenko

20.01.2026

特朗普迷因币周年纪念：为何TRUMP未能成为下一个狗狗币 — 特朗普如何从炒作变成一堂课

一年前，唐纳德-特朗普（Donald Trump）做了一件在他之前的美国总统从未做过的事情：他推出了自己的纪念币。Trump Official 作为一个时代的象征登场--大名鼎鼎、众望所归、需求火爆。但仅仅一年之后，TRUMP 已经不再是一个成功的故事，而更像是一个案例研究，市场正在仔细剖析其中的错误--从推出的机制到品牌背后的责任。

本文翻译自原文。点击此处阅读由我们的通讯员撰写的原文.

TRUMP 的发布：大动静、快钱和最初的裂痕

2025 年 1 月 17 日，唐纳德-特朗普（DonaldTrump）在索拉纳（Solana）网络上推出了特朗普官方（TRUMP）代币--就在他就职典礼的前几天。关于该代币的第一批帖子看起来很可疑：一些用户甚至怀疑账户被黑客攻击。但在几个小时内，特朗普就在 X 和 Truth Social 上确认了这一发布--仅这一点就足以让市场陷入疯狂。

TRUMP 成为了一个罕见的例子，即一个纪念币不是通过互联网文化，而是通过一个政治品牌进入加密货币领域。对于特朗普的支持者来说，这似乎是对加密货币的象征性认可。对于交易者来说，这是一个通过媒体报道和创造者的地位放大炒作，快速获利的时机。

从第一天起，tokenomics 就给出了很多值得怀疑的理由。TRUMP 总共供应了 10 亿个代币，其中只有 20% 进入流通。剩下的 80% 都给了特朗普组织下属的两家公司，归属时间计划为三年。换句话说，核心供应从一开始就集中在与特朗普本人有关联的实体手中。

从形式上看，特朗普什么也没承诺。该项目的网站将其描述为 "收藏硬币"，而非投资。实际上，市场无视这些免责声明：该币迅速飙升，最高交易量达到数百亿美元，市值攀升至两位数。

然而，第一道裂痕几乎立刻就出现了。集中供应、无内在价值以及对单一名称的依赖造成了典型的不对称现象：一些参与者可以在顶部退出，而另一些参与者只能在爆发后才进入。

谁在早期获利--为什么大多数人最终亏损

那么，究竟是谁在特朗普身上赚了钱呢？首先是特朗普的团队和家人。据报道，得益于最初的分配和价格的急剧飙升，特朗普家族在几周内就增加了数亿财富。根据 Coinbase 分析师康纳-格罗根（Conor Grogan）的说法，到 2025 年 2 月初，特朗普团队可能已经通过代币销售和流动性相关费用赚取了超过 8 亿美元。大约 4.82 亿美元的加密资产（USDC、SOL 和 TRUMP 本身）被开发者转移到了交易所，而另有 2900 万美元据说是作为流动性提供商在 DEX 上收取的费用。即使并非所有的交易所转移资产都被立即出售，但很明显，大量资产在高峰期附近被货币化了。

流动性支撑了这场狂热：在最高峰时，24 小时内的交易量高达 550 亿美元，让大玩家锁定了利润。受益者还包括早期的 "鲸鱼"：25 个最大的投资者--其中包括创基金会创始人孙正义--都收到了 2025 年 5 月与特朗普共进晚宴的邀请。这次活动为该代币带来了约 1.48 亿美元的额外资金流入（很大一部分来自匿名外国投资者），并有效地将购买memecoin 变成了一种政治筹款形式。最终，特朗普和他的圈子只是将忠诚度货币化--通过需求，他们帮助自己点燃了忠诚度。

与此同时，许多投资者也蒙受了损失，尤其是那些在最高点附近或最初几天购买特朗普代币的投资者。推出后不久，该代币就从高点下跌了近 50%，这给那些没有及时退出的投机者敲响了警钟。从更长的时间跨度来看，情况显得更加残酷：TRUMP 推出一年后，从其历史最高点下跌了 90% 以上，这意味着 "顺势 "入场的买家只能持有严重贬值的资产。批评者称这是一个很有说服力的例子：在他们看来，特朗普利用人气和地位推出了一个高风险的投机产品，以谋取私利，而最大的损失却由相信 "总统硬币 "的普通支持者和交易者承担。

一年后：从兴奋到惰性

在爆炸性的首次亮相之后，TRUMP 几乎立即进入了调整期，而且从未真正离开过。在推出之初，该代币的交易价格约为 7-8 美元，然后在不到一天的时间内飙升至接近 70 多美元的历史高点，最高市值达到 130-15 亿美元。但涨势昙花一现。几天之内，价格几乎跌去一半，随后缓慢而稳定地下跌。

当与美国总统夫人梅拉尼娅-特朗普有关的独立代币出现时，情况变得更糟了。梅拉尼娅的推出冲淡了本已脆弱的 "官方 memecoin "说法，凸显了缺乏统一战略的问题。市场上出现的不是协同效应，而是内部品牌竞争。据 CoinDesk 报道，在梅拉尼娅的代币公布当天，特朗普的价格下跌了近 40%。两个 "家族品牌 "加密货币似乎在争夺同样的社区注意力：一些投资者转而投资梅拉尼娅，希望重复早期的炒作，而另一些投资者则认为这是不严肃的表现，并完全退出了政治纪念币的叙事。

到 2025 年 3 月初，特朗普币已跌至 12-14 美元区间，每次反弹的尝试都很快消退。在整个春季和夏季，该币的价格一路走低，没有出现暴跌--不是因为恐慌，而是因为人们的兴趣消失了。秋季，价格创下新低，在一周年之际，特朗普币的交易价格约为 5 美元，比峰值低了 90% 以上。图表反映的不仅仅是下跌，而是制度的转变：从狂热到惰性。

但关键点甚至不在于价格，而在于价格周围消失的东西。最初几个月后，特朗普基本上从公众讨论中消失了。它在新闻周期中出现的频率降低了，在交易员的聊天中出现的次数减少了，也失去了作为投机性 "热门话题 "的地位。这一点也不奇怪：甚至唐纳德-特朗普本人在 TRUMP 发布后也很少公开提及它。对于一个完全围绕名字建立起来的纪念币来说，这种沉默意味着它失去了主要的关注来源，并迅速滑向幕后。

特朗普是否有未来--为何前景黯淡？

如今，TRUMP 在纸面上看起来仍有活力：它交易活跃，市值约 10 亿美元，并且仍在主要交易所上市。但除了这些数字之外，情况要冷酷得多。该项目在推出后的头几天迎来了它的决定性时刻，却再也找不到新的存在理由。当最初的喧嚣褪去之后，它就只剩下了一个从未回答过的问题：这个代币到底有什么用？

在这种情况下，尽管 TRUMP 的交易价格较高，但它还是输给了经典的 memecoins。当炒作平息后，一个meme要么通过实用性存活，要么通过一个不断玩转叙事和维持需求的社区存活。Dogecoin 和 Pepe 从一开始就建立了这样的基础：互联网文化、有机持有者、不断复制的备忘录。特朗普则相反，是自上而下，作为一个政治品牌推出的。而当媒体压力消失时，需求也随之消失，因为没有任何东西在下面维持这个备忘录。

代币存在一年多的时间里，从未获得实用性，从未成为任何生态系统的一部分，也从未整合到 DeFi、支付甚至媒体平台和应用程序中。特朗普家族将 WLFI 作为一个独立的 DeFi 项目积极开发，而 TRUMP 却完全置身事外，这很能说明问题。

项目模式本身进一步削弱了这种脆弱的设置。计划于 2026-2027 年解锁的项目让市场始终对未来的销售充满期待。即使没有戏剧性的抛售，仅这一点就足以抑制长期需求：该资产开始让人感觉不像一个增长故事，而更像是一个缓慢的内部人退出套现的过程。对于新参与者来说，这是一个明确的信号，应该远离。

最终，特朗普最有可能出现的情况是在低位缓慢消退，偶尔出现投机性飙升。对市场来说，这不再是一个增长的故事，而是一个教训：即使是最响亮的名字，也不能保证纪念币的第二春。