股市震荡：谁损失数十亿，谁从中获利

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中东冲突重塑股市力量平衡

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Mira Kyivska

03.03.2026

伊朗、美国和以色列之间军事冲突的升级引发了全球股市的价格震荡，并从根本上重塑了资本流动。在航空公司和依赖进口的企业因物流瘫痪而损失数十亿美元的同时，石油天然气和国防行业却出现了异常上涨。市场在风险资产的恐慌性抛售和受益于危机条件的行业的大幅反弹之间取得了平衡。

本文翻译自原文。点击此处阅读由我们的通讯员撰写的原文.

哪些公司受到的冲击最大

直接依赖中东稳定和燃料价格的航空公司和旅游业受到的打击最为严重。在短短几天内，航空公司和旅游公司的市值损失合计超过 220 亿美元。大量航班取消，迪拜等主要枢纽机场关闭，使全球航空交通陷入瘫痪。

因此，投资者的恐慌情绪蔓延至整个旅游业。主要航空公司的股票大幅下跌。欧洲旅游巨头 TUI 的市值损失了约 10%，汉莎航空集团和英国航空的所有者 IAG 的跌幅也超过了 5%。在美国，达美航空公司、联合航空公司和美国航空公司的股价下跌了 2-4%，尽管它们与中东市场的直接接触相对有限。

亚洲航空公司也面临压力：新加坡航空公司、国泰航空公司、澳洲航空公司和日本航空公司的跌幅均超过 4%。分析师指出，即使实施了燃油套期保值措施，航空公司仍面临着燃油成本快速上涨、为避开受限空域而延长航线以及航班取消潮等问题，所有这些都对盈利能力构成了压力。

冲突的负面影响不仅限于航空公司。随着全球旅游业前景的恶化，酒店业和邮轮业也开始走下坡路。此外，银行业和周期性消费公司也陷入了更广泛的风险抛售。在欧洲，主要股指单日下跌 2%-3%，其中银行股和汽车制造商股表现最差。投资者担心能源价格上涨会削弱消费者的购买力，并增加信贷风险，从而促使投资者减少对经济敏感行业的投资。

谁受到了间接影响

除了直接的商业损失外，能源价格的攀升也给严重依赖能源进口的国家带来了系统性风险。亚洲市场的反应最为剧烈：韩国基准指数暴跌 7%，领跌整个地区，日本日经 225 指数下跌 3%。油价的突然飙升立即加剧了人们对通胀和经济增长放缓的担忧，而能源稳定是这些经济体的基本要素。

对于依赖能源的欧洲来说，天然气冲击更是雪上加霜。卡塔尔因罢工威胁而先发制人地停止液化天然气生产后，欧洲天然气价格在一天之内飙升了 25%。在此背景下，泛欧斯托克 600 指数和德国 DAX 指数低开，因为投资者继续将长期供应短缺的风险计入价格。实际上，市场已被推回到 2022 年能源危机的现实。

投资者将这一冲突解读为咄咄逼人的通胀冲击。因此，即使是高科技公司也面临压力：通胀预期升温推高了债券收益率，使得估值高的成长股对机构投资者的吸引力下降。

谁在从地缘政治动荡中获利

尽管人们普遍感到焦虑，但冲突还是造就了一批明显的受益者。油价大幅飙升立即提振了能源巨头：欧洲巨头壳牌（Shell）和英国石油（BP）上涨了约 5%，而美国公司埃克森美孚（ExxonMobil）和雪佛龙（Chevron）因预期将获得暴利而成为交易热门。甚至沙特阿美石油公司（Saudi Aramco）的市值也增加了 3%，尽管包括 Ras Tanura 终端在内的国内基础设施面临风险。

与此同时，由于投资者对大规模新订单的预期，国防股强劲反弹。交易数据显示，美国国防巨头雷神科技公司（RTX）的股价在过去几天里上涨了 5.81%，洛克希德-马丁公司（Lockheed Martin）上涨了 2.81%，逼近年内高点。欧洲市场也紧随其后：总部位于英国的 BAE 系统公司上涨了 3.40%，尽管大盘指数下跌。这一动态证明，在全球不稳定时期，资本正在迅速转向与安全和军事能力相关的行业。

有趣的是，能源和国防公司所占的比重较大，使得某些国家的指数比其他国家的指数更具弹性。英国富时 100 指数（FTSE 100）仅下跌了 1%，表现明显优于更广泛的欧洲基准指数。以色列出现了一个真正的悖论：特拉维夫 35 指数创下了历史新高，大涨 5%，而谢克尔则上涨了 1.5%。这种反应反映了当地投资者的乐观情绪，他们认为以色列将迅速取得胜利，地缘政治风险将长期降低。

传统的避险资产也未能幸免，尽管它们的表现参差不齐。黄金通常是战时的主要避难所，但也出现了剧烈波动。在最初因冲突头条新闻而大涨之后，3 月 3 日的交易出现了技术性修正：黄金下跌 2.4%，至每盎司 5,193 美元。美元走强和国债收益率上升推动了这一回落，投资者将资金转入升值的美国货币，给贵金属带来了压力。

尽管如此，资本重新配置的大趋势依然明显。资金正从风险敏感的消费行业流出，流入确保能源和国防稳定的行业。就连标准普尔 500 指数和纳斯达克指数等美国股指，尽管在 2 月下旬大幅下跌，但目前正试图企稳。在过去的五天里，这两个指数都略微保持在积极区域（分别为+0.65%和+0.23%），表明市场对冲突可能继续得到控制的谨慎预期。