美国国债市场不再押注美联储会迅速放松货币政策。Kevin Warsh被任命为美联储主席后，投资者正在定价一种情景：即使伊朗战争结束，收益率仍将维持在高位。
亮点
- 国债市场不再预期美联储会迅速降息。
- Kevin Warsh的上任强化了市场对更强硬抗通胀立场的预期。
- 与伊朗的战争推高了能源价格，加大了消费品价格压力。
- 期货目前显示，到2026年底有可能加息25个基点。
本文翻译自原文。点击此处阅读由我们的通讯员撰写的原文.
债市重新定价美联储
Kevin Warsh于2026年5月22日正式就任美联储主席，任期四年，将持续至2030年5月21日。他同时也成为美国联邦公开市场委员会（FOMC）主席，负责制定美国利率政策。
对市场而言，这意味着预期发生了转变。根据彭博社报道，国债投资者现在押注Warsh将优先捍卫美联储的抗通胀信誉，而不是屈服于降低利率的政治压力。联邦基金期货目前显示，到2026年底有可能加息25个基点。
这与年初形成了鲜明对比，当时市场还在讨论未来降息的时机。现在的核心问题已经变成：美联储需要多长时间维持紧缩的金融环境，而不是何时开始降息。
伊朗冲击或难以迅速消退
中东冲突已成为加剧通胀风险的主要外部因素。里士满联储主席Thomas Barkin表示，美国经济经历了一系列供应冲击——从疫情、乌克兰战争到关税以及当前的地区冲突。他指出，汽油价格上涨已带来燃油附加费、机票、运输和包装成本上升，以及部分商品（包括化肥和铝）短缺或供应受限。
Barkin指出，3月份美国PCE整体通胀同比上升至3.5%，核心通胀达到3.2%。通胀率已连续五年高于美联储2%的目标，这让外界质疑美联储此前对临时供应冲击“视而不见”的做法。
即使地缘政治紧张局势缓解，价格影响可能仍将持续。Barkin警告，后果取决于冲突持续时间以及供应链恢复所需的时间。他还表示，即便霍尔木兹海峡重新开放，汽油价格可能也需要数月才能回落。
市场风险定价新格局
高企的国债收益率正在改变所有资产类别的市场环境。对股票而言，这意味着未来收益的贴现率更高，尤其是高估值的科技板块。对企业来说，债务成本上升。对消费者而言，房贷、车贷和信用卡的压力加大。
美联储现在关注的关键不仅是利率水平，更是通胀的持续性：PCE整体3.5%、核心3.2%，且已连续五年高于2%目标。如果Warsh认为通胀锚正在削弱，债市可能进入新常态：收益率之所以维持高位，不再单纯因为战争，而是投资者预期美联储会比以往更强硬地应对反复出现的冲击。
我们也报道了美伊谈判取得进展，油价下跌。
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