WTI在5月大幅回调后，于6月初恢复上涨。受美伊局势再度紧张及霍尔木兹海峡相关不确定性影响，油价已回升至每桶约91美元。
本文翻译自原文。点击此处阅读由我们的通讯员撰写的原文.
市场再次计入地缘政治溢价，投资者担心该关键石油运输通道一旦供应中断，全球供应将迅速收紧。同时，近期价格走势显示，市场对谈判进展及局势缓和的消息依然高度敏感。
库存下降与流动恢复预期支撑反弹
WTI的额外支撑来自于5月抛售后全球需求预期逐步改善。根据EIA和IEA的数据，市场已度过对潜在供应短缺最为恐慌的阶段，交易员开始计入下半年霍尔木兹海峡部分流量恢复的情景。与此同时，全球石油库存因长期供应中断而远低于安全水平，即使波动性依旧高企，也为油价提供了基本面支撑。
OPEC+遏制更深跌幅
反弹的另一因素是OPEC+的政策，该联盟通过产量管控持续平衡市场。尽管部分产量逐步回归，联盟目前仍未允许供应大幅增长。这有助于WTI维持在年初以来的高位，并在每轮与伊朗相关的外交消息后限制回调幅度。同时，市场密切关注美国页岩油行业，因为美国产量上升仍是新一轮油价上涨的主要长期制约因素。
上行空间仍存，但风险依旧高企
当前市场结构呈现温和看涨。5月近20%跌幅后，投资者开始重返油市，押注库存下降和中东紧张局势推动进一步反弹。然而，这一涨势的可持续性直接取决于美伊谈判进展：若协议取得进展，油价或将迅速承压；而若出现新的供应中断，WTI有望重新逼近95美元。目前，市场实际上在全球流动恢复与新一轮能源冲击风险之间博弈。
短期展望
随着反弹，WTI正测试91美元附近阻力位，若美伊局势缓和，抛压或再现。若突破该水平，将有望上探92.5美元。如《WTI风险溢价消退后下跌》中所述，中东消息仍将是油市的关键驱动因素。
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