Goldman Sachs表示，投资者仍然过度押注美联储再次加息，并指出，就业、零售销售和通胀数据走弱，已大幅削弱进一步收紧货币政策的理由。该行认为9月加息的可能性极低，并预计随着年末临近，通胀趋势将进一步改善。
亮点
- Goldman Sachs表示，市场对美联储加息的押注仍然过于鹰派。
- 美国数据走软削弱了加息的理由。
- 短期美国国债收益率可能进一步下跌。
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据Bloomberg 报道，交易员已将下一次25个基点加息的预期推迟至1月，而就在一周前，市场还已完全消化12月加息的预期。Goldman认为，这一调整仍未结束；如果后续经济数据继续疲软，短期美国国债收益率可能进一步下跌。
疲软数据重塑利率前景
预期变化发生在劳动力市场和通胀数据连续两个月走弱之后。Goldman首席经济学家Jan Hatzius预计，这些变化将使支持谨慎货币政策立场的政策制定者难以在今年支持更高利率。
重新定价已经波及美国国债市场。两年期收益率与美联储政策预期变化密切相关；随着投资者减少对近期收紧政策的押注，该收益率已走低，但仍高于4%。
这并不意味着整个债券市场都在为一轮顺畅上涨做准备。随着政府大规模借款以及对美国财政状况的担忧加剧，投资者持有长期债务所要求的补偿上升，长期美国国债收益率面临着不同的压力。
因此，Goldman 预计美国国债收益率曲线将进一步趋陡。通胀走软以及市场对美联储收紧政策的预期下降，可能压低短端收益率；与此同时，财政担忧可能继续令长期限债券承压。
债券市场的关注点已超越美联储
这场争论的影响远不止下一次Fed 会议的时间安排。美国货币政策会影响全球市场的借贷成本，因此市场对联邦基金利率预期的变化，对政府债券、货币和企业融资都十分重要。
如今，更复杂的问题出现在美国国债收益率曲线的长端。通胀降温通常会利好债券，但庞大的政府融资需求可能阻止长期收益率以与短期限收益率相同的速度下降。
这种分化是Goldman前景判断的核心。两年期美国国债收益率仍高于4%，交易员也已将下一次25个基点加息的预期时间从12月推迟至1月，表明市场对进一步收紧政策的态度已经不那么激进。Goldman的观点是，投资者的调整幅度还不够。
我们此前曾指出，Fed 官员推动加息 以遏制通胀。
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