AAPL在从310美元附近的重要支撑位强劲反弹后，于9月28日逼近341美元，并再次接近345美元附近的历史高点。如今市场关注的重点已不再是iPhone 18发布是否成功，而是Apple能否兑现显著提高的市场预期。
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交付时间延长，需求进一步走强
初始数据喜忧参半，但到第二周，情况已经发生变化：JPMorgan数据显示，iPhone 18 Pro的平均交货等待时间从7天延长至23天，Pro Max则从19天延长至30天。在美国、英国和德国，当前交付时间大致已与去年周期持平，但中国市场依然相对疲弱。Morgan Stanley还指出，Apple将高端机型的计划产量同比提高了约18%，因此，在供应增加的情况下交付时间仍然相近，可能表明潜在需求相当稳健。
Apple最新财报为新产品周期提供了坚实基础。第三财季，营收同比增长16%至1,094亿美元，每股收益增长29%至2.02美元，iPhone、Mac和Services均创下营收纪录。利润结构尤其值得关注：Services营收约为307亿美元，毛利率达到75.6%，而公司整体毛利率升至50.1%。
不过，其中约两个百分点来自关税退款，这意味着创纪录的盈利能力部分属于一次性因素，且下一季度的同比比较将变得不利。Apple预计，尽管仍能保留关税退款带来的部分积极影响，整体毛利率仍将降至47–48%。
指引将市场关注点转向供应与利润率
与此同时，公司给出的官方指引依然相当积极。Apple预计，9月季度总营收将同比增长9–11%；尽管汇率因素带来约2.5个百分点的拖累，且iPhone、Mac和iPad均面临更严重的供应限制，但iPhone营收预计仍将以中十几位数的速度增长。
这为当前周期带来了不同寻常的局面：风险与其说在于需求不足，不如说在于Apple能否生产并交付足够多的设备。全新Siri AI和Apple Intelligence的进一步扩展也提供了额外催化剂，不过市场目前似乎仍将AI更多视为提升用户留存率、加快设备升级周期的未来驱动力，而非重要的独立收入来源。
345美元仍是关键技术阻力位
因此，未来几周AAPL走势可能取决于三大因素：初期发布热潮消退后iPhone 18的实际销量、中国市场需求，以及随着部分关税相关收益消失，公司能否维持利润率。
从当前335美元附近支撑位反弹并重新逼近高点，表明多头仍占据主导，但仍需突破阻力位。否则，正如Apple从历史高点回落，335美元支撑位成为焦点 一文所述，大规模多头平仓可能引发更深幅度的调整。
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