Dluhopisový trh očekává, že vysoké výnosy přetrvají i po skončení války s Íránem

Traders Union
Všechny zprávy
Finanční zprávy
Dluhopisový trh očekává, že vysoké výnosy přetrvají

Všechny zprávy

Hlavní zprávy

Výběr redakce

Akcie

Kryptoměny

Finanční zprávy

Měny

Komodity

Centrální banky

Olga Shendetskaya

25.05.2026

Dluhopisový trh očekává, že vysoké výnosy přetrvají i po skončení války s Íránem — Státní dluhopisy zohledňují tvrdší Fed pod vedením Warshe

Americký trh se státními dluhopisy už nesází na rychlé uvolnění měnové politiky ze strany Federálního rezervního systému. Po jmenování Kevina Warshe předsedou Fedu investoři zohledňují scénář, ve kterém výnosy zůstanou zvýšené i po skončení války s Íránem.

Hlavní body

Trh se státními dluhopisy už nezapočítává rychlé snižování sazeb Fedu.
Jmenování Kevina Warshe posílilo očekávání tvrdšího protiinflačního postoje.
Válka s Íránem zvýšila ceny energií a zvýšila tlak na spotřebitelské ceny.
Futures nyní připouštějí zvýšení sazeb o 25 bazických bodů do konce roku 2026.

Tento článek byl přeložen z originálu. Přečtěte si původní verzi od našeho korespondenta zde.

Dluhopisy přeceňují Fed

Kevin Warsh se oficiálně ujal funkce předsedy Rady guvernérů Fedu 22. května 2026; jeho čtyřleté funkční období potrvá do 21. května 2030. Zároveň se stal předsedou Federálního výboru pro otevřený trh, který určuje úrokovou politiku v USA.

Pro trhy to znamená změnu očekávání. Podle Bloombergu nyní investoři do státních dluhopisů sází na to, že Warsh se nejprve zaměří na obranu protiinflační důvěryhodnosti Fedu, místo aby ustoupil politickému tlaku na snižování sazeb. Futures na federální fondy nyní ukazují možnost zvýšení sazeb o čtvrt procentního bodu do konce roku 2026.

To znamená prudký obrat oproti začátku roku, kdy trhy stále debatovaly o načasování budoucího snižování sazeb. Klíčová otázka se nyní změnila: nejde o to, kdy Fed začne sazby snižovat, ale jak dlouho bude muset udržovat přísné finanční podmínky.

Íránský šok nemusí rychle odeznít

Konflikt na Blízkém východě se stal hlavním vnějším faktorem zvyšujícím inflační rizika. Prezident richmondského Fedu Thomas Barkin uvedl, že americká ekonomika čelila sérii nabídkových šoků – od pandemie a války na Ukrajině přes cla až po současný konflikt v regionu. Podle něj jsou vyšší ceny pohonných hmot již doprovázeny palivovými příplatky, dražšími letenkami, vyššími náklady na dopravu a balení, stejně jako nedostatkem nebo omezenou dostupností některých komodit, včetně hnojiv a hliníku.

Barkin upozornil, že celková inflace PCE v březnu meziročně vzrostla na 3,5 %, zatímco jádrová inflace dosáhla 3,2 %. Inflace zůstává nad 2% cílem Fedu už více než pět let, což vyvolává otázky ohledně dosavadní praxe centrální banky přehlížet dočasné nabídkové šoky.

I kdyby geopolitické napětí polevilo, dopad na ceny může přetrvávat. Barkin varoval, že důsledky závisí na délce konfliktu a čase potřebném k obnovení dodavatelských řetězců. Také uvedl, že ceny benzínu mohou klesat ještě několik měsíců po znovuotevření Hormuzského průlivu.

Nová cena rizika pro trhy

Vyšší výnosy státních dluhopisů mění podmínky napříč všemi třídami aktiv. Pro akcie znamenají vyšší diskontní sazbu pro budoucí zisky, zejména v drahých technologických segmentech. Pro firmy znamenají dražší dluh. Pro spotřebitele představují tlak v podobě hypoték, úvěrů na auta a kreditních karet.

Klíčovým ukazatelem pro Fed nyní není jen úroveň úrokových sazeb, ale i setrvačnost inflace: 3,5 % celková PCE, 3,2 % jádrová PCE a více než pět let nad 2% cílem. Pokud Warsh dospěje k závěru, že inflační kotva slábne, může se trh s dluhopisy usadit v novém režimu: výnosy zůstanou vysoké ne kvůli samotné válce, ale protože investoři očekávají, že Fed bude na opakované šoky reagovat razantněji než v minulosti.

Přinesli jsme také zprávu, že ceny ropy klesají díky pokroku v jednáních mezi USA a Íránem.

Tento materiál může obsahovat názory třetích stran, žádná data a informace na této webové stránce nepředstavují investiční poradenství podle našeho Prohlášení. I když dodržujeme přísnou Redakční integritu, tento příspěvek může obsahovat odkazy na produkty od našich partnerů.

Líbil se vám článek?