Warsh nimmt trotz Inflationsrisiken die Sorgen vor einer Fed-Zinserhöhung im Oktober

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Iwan Andrijenko

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Warsh nimmt trotz Inflationsrisiken die Sorgen vor einer Fed-Zinserhöhung im Oktober — Warshs Äußerungen stärken die Wetten auf eine Fed-Pause im Oktober

Fed-Chef Kevin Warsh verstärkte die Erwartungen, dass die US-Notenbank die Zinsen im Oktober unverändert lässt, nachdem er keine weitere Erhöhung signalisiert hatte. Anleger reduzierten ihre Wetten auf eine unmittelbar bevorstehende Zinserhöhung, woraufhin Aktien zulegten und der Dollar nachgab, während sich die Aufmerksamkeit auf eine mögliche Zinserhöhung im Dezember richtete.

Das Wichtigste

Die Wahrscheinlichkeit einer Fed-Zinserhöhung im Oktober fällt von 27 % auf unter 15 %.
Warsh erwartet, dass KI-Investitionen zunächst die Nachfrage steigern, bevor die Produktivität zunimmt.
Goldman Sachs rechnet mit einer Pause im Oktober und einer Zinserhöhung im Dezember.

Dieser Artikel wurde aus dem Original übersetzt. Lesen Sie die Originalversion unseres Korrespondenten hier.

Bei den Jahrestagungen des Internationalen Währungsfonds am Freitag in Bangkok betonte Warsh das Engagement der Fed für Preisstabilität, vermied jedoch eine Aussage dazu, wie er bei den bevorstehenden Sitzungen abstimmen würde. Die Wahrscheinlichkeit einer Erhöhung um 25 Basispunkte bei der Sitzung am 27.–28. Oktober sank nach seinem Auftritt von etwa 27 % auf unter 15 %, laut Bloomberg.

Warshs Äußerungen stärken die Erwartungen an eine Fed-Pause im Oktober

Die veränderte Marktbewertung folgte auf eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte im September, die erste Zinserhöhung der Fed seit 2023. Alle 19 Entscheidungsträger unterstützten diesen Beschluss, während eine Mehrheit vor Jahresende mit einer weiteren Erhöhung rechnete.

Warsh deutete an, dass die wirtschaftliche Entwicklung seit September weitgehend den Erwartungen der Notenbank entsprochen habe. Er legte keine neue Einschätzung vor, die auf einen unmittelbaren Handlungsbedarf der Entscheidungsträger hingedeutet hätte.

Andere Fed-Vertreter haben zuletzt eingeräumt, dass eine zusätzliche Straffung notwendig sein könnte, zugleich aber betont, wie wichtig die Prüfung neu eingehender Wirtschaftsdaten sei. Ökonomen von Goldman Sachs unter der Leitung von Jan Hatzius werteten die jüngsten Äußerungen als vereinbar mit einer Pause im Oktober. Sie rechnen weiterhin mit einer letzten Erhöhung um 25 Basispunkte im Dezember.

Die Finanzmärkte reagierten umgehend. S&P-500-Futures drehten ihre anfänglichen Verluste ins Plus und stiegen um 0,2 %, während der Dollar leicht nachgab, da Händler ihre Erwartungen an eine kurzfristige geldpolitische Straffung reduzierten.

KI-Investitionen werfen neue Fragen für die Geldpolitik auf

Kevin Warsh sprach auch über die wirtschaftlichen Folgen künstlicher Intelligenz und bezeichnete sie als potenziell transformierende Quelle für Produktivitätswachstum.

Er unterschied zwischen den unmittelbaren und den langfristigen Auswirkungen. Hohe Investitionen in Rechenzentren, Computerausrüstung und die damit verbundene Infrastruktur erhöhen derzeit die Nachfrage, während Produktivitätssteigerungen letztlich die Kapazität der Wirtschaft zur Produktion von Waren und Dienstleistungen ausweiten könnten.

Diese Unterscheidung ist für die Geldpolitik von Bedeutung. Höhere Investitionsausgaben könnten den Inflationsdruck verstärken, bevor die Produktivitätsvorteile der KI breitenwirksam werden.

Warsh räumte zudem Unsicherheit darüber ein, wie sich die Technologie auf die Beschäftigung auswirken wird. Die Taskforce der Fed für Produktivität und Arbeitsplätze wird diese Fragen bei einer Anhörung am 16. November im Großraum San Francisco untersuchen.

Zinsentscheidung im Dezember bleibt im Fokus

Eine Pause im Oktober würde nicht zwangsläufig das Ende des Straffungszyklus der Fed bedeuten. Die einstimmige Erhöhung im September und die Prognosen für weitere Maßnahmen zeigen, dass die Entscheidungsträger weiterhin über die Inflation besorgt sind.

Der deutliche Rückgang der Erwartungen an eine Zinserhöhung im Oktober gibt den Finanzmärkten dennoch einen klareren kurzfristigen Ausblick. Eine geringere Wahrscheinlichkeit einer unmittelbaren Straffung kann die Aktienbewertungen stützen, insbesondere bei Unternehmen, deren Wachstumspläne von umfangreicher Finanzierung abhängen.

Anleger werden nun die eingehenden Inflations-, Beschäftigungs- und Konsumausgaben-Daten beobachten, um zu beurteilen, ob der Dezember weiterhin als realistischer Termin für eine weitere Erhöhung gilt. Die Fed muss außerdem einschätzen, ob KI-getriebene Investitionen einen vorübergehenden Nachfragedruck erzeugen oder zu dauerhaften Verbesserungen der wirtschaftlichen Kapazität führen. Diese Einschätzung könnte beeinflussen, wie entschlossen die Entscheidungsträger in den kommenden Monaten auf die Inflation reagieren.

Wir berichteten außerdem, dass die Fed bei weiteren Zinsmaßnahmen eine abwartende Haltung signalisiert.

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