IWF schließt Überprüfung der Programmgestaltung ab und unterstützt gezielte Reformen der Kreditvergabe

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Oleksii Zaichenko

24.09.2026

IWF schließt Überprüfung der Programmgestaltung ab und unterstützt gezielte Reformen der Kreditvergabe — IWF unterstützt Reformen der Kreditvergabe

Der Internationale Währungsfonds treibt Änderungen an seinem Kreditvergaberahmen voran, nachdem er bewertet hat, wie sich seine Programme in einer Phase wiederholter globaler Schocks zwischen 2018 und 2024 bewährt haben. Die Überprüfung unterstützt schrittweise Reformen, die IWF-gestützte Programme realistischer, anpassungsfähiger und wirksamer bei der Lösung von Zahlungsbilanzproblemen der Mitgliedsländer machen sollen.

Das Wichtigste

Am 14. September schloss das IWF-Exekutivdirektorium die Überprüfung 2026 der Programmgestaltung und Konditionalität ab und schlug Anpassungen vor, um die Wirksamkeit der Programme und ihre Reaktionsfähigkeit auf Schocks zu verbessern.
Das IWF-Reformpaket umfasst solidere makrofinanzielle Annahmen, risikobasierte Basisszenarien, systematische Bewertungen des externen Sektors und eine Pilotstrategie für mittelfristige Strukturreformen zur Staffelung von Auflagen.
Die Umsetzung wird schrittweise mit aktualisierten Leitlinien und Tools erfolgen und sich innerhalb des bestehenden IWF-Budgets auf Angemessenheit, Risiken und einen minimalen Verwaltungsaufwand für Länder mit geringerer Kapazität konzentrieren.

Dieser Artikel wurde aus dem Original übersetzt. Lesen Sie die Originalversion unseres Korrespondenten hier.

Ergebnisse der Überprüfung und Reformprioritäten

Wie der Internationale Währungsfonds berichtet, schloss sein Exekutivdirektorium am 14. September in Washington die Überprüfung 2026 der Programmgestaltung und Konditionalität ab und bewertete Programme im Rahmen des General Resources Account und des Poverty Reduction and Growth Trust. Die Überprüfung untersucht, wie IWF-gestützte Vereinbarungen während der COVID-19-Pandemie, geopolitischer Konflikte und breiterer wirtschaftlicher Unsicherheit funktionierten, und schlägt Anpassungen zur Verbesserung von Programmgestaltung und Umsetzung vor.

Der IWF erklärt, dass vom Fonds unterstützte Programme rasch auf aufeinanderfolgende Schocks reagierten und den Mitgliedsländern dabei halfen, dringenden Finanzierungsbedarf zu decken und eine übermäßig starke prozyklische Anpassung zu vermeiden. Zudem stellt er fest, dass die mittelfristige externe Tragfähigkeit in einigen Fällen weiterhin schwer wiederherzustellen ist, insbesondere wenn Schocks wiederkehren, Schwachstellen tief verwurzelt sind oder die Umsetzung hinter den Erwartungen zurückbleibt.

Das Reformpaket behält den bestehenden, in den Leitlinien zur Konditionalität von 2002 verankerten Rahmen bei und strebt zugleich eine kohärentere und anpassungsfähigere Programmgestaltung an. Die Direktorinnen und Direktoren unterstützen weitgehend Maßnahmen wie solidere makroökonomische und Finanzierungsannahmen, eine stärkere Berücksichtigung der Umsetzungskapazität, eine systematischere Nutzung von Bewertungen des externen Sektors, risikobasierte Basisszenarien, Notfallplanung sowie eine Pilotstrategie für mittelfristige Strukturreformen, um strukturelle Auflagen besser zu staffeln.

Auswirkungen auf Mitgliedsländer und IWF-Operationen

Die Mitglieder des Direktoriums erklären, dass ein unsichereres globales Umfeld den Bedarf an zeitnahen Anpassungen, glaubwürdigen Finanzierungsstrategien und wachstums- sowie resilienzfördernden Reformen erhöht. Sie betonen, dass IWF-Finanzierung politische Anpassungen unterstützen und nicht ersetzen sollte und dass Programme weiterhin klar auf die Lösung von Zahlungsbilanzproblemen und die Wiederherstellung der mittelfristigen externen Tragfähigkeit ausgerichtet bleiben sollten.

Die Direktorinnen und Direktoren befürworten zudem eine systematischere Nachverfolgung der Leistung im Vergleich zu ursprünglichen Zielen, klarere Korrekturmaßnahmen bei Nichterfüllung von Leistungskriterien und einen stärker risikobasierten Ansatz zur Überwachung der Schuldenexponierung. Sie unterstützen offenere Abschlussbewertungen von Programmen und Änderungen am Rahmen für ein längerfristiges IWF-Engagement, warnen jedoch davor, Folgevereinbarungen zu stigmatisieren, die durch wiederholte Schocks oder anhaltende strukturelle Herausforderungen bedingt sind.

Die Umsetzung soll schrittweise erfolgen, beginnend mit aktualisierten operativen Leitlinien sowie neuen Analysetools und Vorlagen für Länderteams, bevor sie umfassender auf Länderebene eingeführt wird. Die Direktorinnen und Direktoren erklären, dass der Ansatz innerhalb des bestehenden Budgets angemessen und risikobasiert bleiben, den Verwaltungsaufwand für Mitglieder mit geringerer Kapazität begrenzen und mit verwandten institutionellen Überprüfungen abgestimmt werden sollte.

In unserem früheren Artikel ging es um den erwarteten Abgang von Isabel Schnabel, Mitglied des Direktoriums der EZB vor Ablauf ihrer Amtszeit, da sie eine leitende Position in der Marktabteilung des IWF übernehmen sollte. Wir wiesen darauf hin, dass ihr Ausscheiden eine unerwartete Vakanz bei der EZB schaffen und die Unsicherheit über die geldpolitische Führung in einer Zeit erhöhen würde, in der Anleger äußerst sensibel auf Zins- und Signale zur Finanzstabilität reagieren.

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