Europas Agenda für finanzielle Widerstandsfähigkeit zielt auf Stabilität und Wachstum ab

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Oleksii Zaichenko

02.10.2026

Europas Agenda für finanzielle Widerstandsfähigkeit zielt auf Stabilität und Wachstum ab — Europas Stabilitätsagenda

Fünfzehn Jahre nachdem der Europäische Ausschuss für Systemrisiken während der Staatsschuldenkrise im Euroraum eingerichtet wurde, sieht sich Europa weiterhin mit sich überlagernden wirtschaftlichen, geopolitischen und klimabedingten Schocks konfrontiert. Die Herausforderung für die Politik besteht nun darin, das Finanzsystem stabil zu halten und zugleich die Voraussetzungen für Investitionen und Wachstum im gesamten Euroraum zu bewahren.

Das Wichtigste

Europäische Banken haben sich dank stärkerer Kapitalausstattung und strengerer Aufsicht gegenüber jüngsten Schocks – einschließlich der Pandemie, des Kriegs in der Ukraine und höherer Zinsen – als widerstandsfähig erwiesen.
Die EZB prognostiziert für den Euroraum ein Wachstum von 0,9% im Jahr 2024 und von 1,4% bis 2027, während die Inflation von 3,0% im Jahr 2024 auf 2,1% bis 2028 sinken soll.
Steigende Energiepreise und langfristige Zinssätze erhöhen die Inflationsrisiken und die Unsicherheit, weshalb die Regulierungsbehörden weiterhin wachsam gegenüber neu entstehenden Schwachstellen bleiben müssen.

Dieser Artikel wurde aus dem Original übersetzt. Lesen Sie die Originalversion unseres Korrespondenten hier.

Risikoausblick nach 15 Jahren

Wie der Europäische Ausschuss für Systemrisiken darlegt, hat sich der makroprudenzielle Rahmen der EU seit der globalen Finanzkrise, die Schwächen in der EU-Aufsicht aufdeckte und die Gefahren systemweiter Ungleichgewichte hervorhob, verstärkt.

In einer Rede zum 15-jährigen Bestehen des ESRB wird dargelegt, dass Europas Finanzsystem die Pandemie, Russlands Krieg gegen die Ukraine, die Energiekrise sowie den starken Zinsanstieg in den Jahren 2022 und 2023 bislang überstanden hat. Die europäischen Banken hätten diese Schocks vergleichsweise gut bewältigt, unterstützt durch stärkere Kapitalpositionen, eine strengere Aufsicht und ein verbessertes Risikomanagement.

Die Rede warnt zudem, dass Widerstandsfähigkeit nicht dauerhaft gegeben ist. Sie verweist auf hochentwickelte künstliche Intelligenz als potenziellen Verstärker von Cyberangriffen, während Klimawandel und geopolitische Spannungen weiterhin Risiken für die Finanzstabilität und die Gesamtwirtschaft darstellen.

Wachstum und Inflation bleiben unter Druck

Die übergeordnete Botschaft lautet, dass die Finanzstabilitätspolitik produktive Investitionen unterstützen und zugleich übermäßige Verschuldung sowie überzogene Vermögensbewertungen im Blick behalten muss. Dieser Balanceakt wird umso wichtiger, da neue Schocks die Aussichten für Preise und Wirtschaftsaktivität beeinflussen.

Die September-Projektionen der EZB gehen für dieses Jahr von einem Wachstum im Euroraum von 0,9% und für 2027 von 1,4% aus, während die Inflation voraussichtlich von 3,0% in diesem Jahr auf 2,1% im Jahr 2028 sinken wird. Gleichzeitig sorgen höhere Energiepreise in den vergangenen Wochen und steigende langfristige Zinssätze für zusätzliche Unsicherheit. Der Anstieg der Energiepreise erhöht die Inflationsrisiken, während die strafferen Finanzierungsbedingungen das Wachstum belasten.

Die Einschätzung legt nahe, dass Europas finanzielle Widerstandsfähigkeit intakt bleibt, die politischen Entscheidungsträger jedoch weiterhin einem äußerst unsicheren Umfeld gegenüberstehen. Für Regulierungsbehörden und Märkte gleichermaßen liegt der Schwerpunkt weiterhin auf Prävention und der frühzeitigen Identifizierung neuer Schwachstellen, um Schäden zu begrenzen, falls diese eintreten.

Unser früherer Artikel über Inflationsdruck im Euroraum und Risiken für die Finanzstabilität hob hervor, dass steigende Energiepreise die Inflation deutlich über dem EZB-Ziel halten könnten, während höhere langfristige Finanzierungskosten die Finanzierungsbedingungen straffen und das Wachstum belasten. Zudem wurde darauf hingewiesen, dass überzogene Bewertungen von KI-bezogenen Vermögenswerten und eine hohe Kreditaufnahme im Technologiesektor die Marktvolatilität verstärken könnten, falls eine Korrektur auf die breiteren Aktien- und Kreditmärkte übergreift.

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