EU-Aufsichtsbehörden warnen vor externen Abhängigkeiten, Cyberbedrohungen und Risiken im Bereich Private Credit

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Olga Shendetskaya

23.09.2026

EU-Aufsichtsbehörden warnen vor externen Abhängigkeiten, Cyberbedrohungen und Risiken im Bereich Private Credit — EU warnt vor zunehmenden Bedrohungen

Europas Finanzaufsichtsbehörden fordern eine engmaschigere Risikoüberwachung, da das EU-Finanzsystem trotz geopolitischer Spannungen, volatiler Energiepreise und anhaltender Schwankungen bei Krypto-Assets widerstandsfähig bleibt. Ihr Update für Herbst 2026 nennt Abhängigkeiten außerhalb der EU, sich rasch entwickelnde Technologien und Private Credit als Bereiche, über die sich Schocks breiter auf Banken, Versicherer und Investmentfonds übertragen könnten.

Das Wichtigste

Das Update der Europäischen Aufsichtsbehörden vom September 2026 identifiziert externe Abhängigkeiten, neue Technologien und Private Credit als primäre systemische Risiken für den EU-Finanzsektor.
Die Abhängigkeit von IKT-Anbietern und Infrastruktur außerhalb der EU, insbesondere bei Banken und Investmentfonds mit erheblichen Engagements in den USA und außerhalb des EWR, erhöht die Anfälligkeit für geopolitische Schocks und regulatorische Divergenzen.
Das rasche Wachstum des Private-Credit-Markts in der EU erhöht zusammen mit begrenzter Transparenz und stärkeren Verbindungen zum Finanzsystem die Stressrisiken durch Bewertungsunsicherheit, Leverage und Liquiditätsinkongruenzen.

Dieser Artikel wurde aus dem Original übersetzt. Lesen Sie die Originalversion unseres Korrespondenten hier.

Risiko-Update für Herbst 2026 hebt zentrale Schwachstellen hervor

Wie die ESMA unter Berufung auf die Europäischen Aufsichtsbehörden berichtet, identifiziert das Update des Gemeinsamen Ausschusses zu Risiken und Schwachstellen für Herbst 2026 externe Abhängigkeiten, neue Technologien und Private Credit als die wichtigsten Belastungsfaktoren für das EU-Finanzsystem. Die Ergebnisse wurden am 10. September 2026 dem Financial Stability Table des Wirtschafts- und Finanzausschusses der EU vorgestellt.

Die ESAs, zu denen EBA, EIOPA und ESMA gehören, erklären, dass die Abhängigkeit von Anbietern und Infrastruktur außerhalb der EU die Auswirkungen geopolitischer Schocks und operativer Störungen verstärken könnte. Sie heben insbesondere die Abhängigkeit von IKT-Dienstleistern außerhalb des Europäischen Wirtschaftsraums hervor und warnen zugleich, dass zunehmend leistungsfähige KI-Modelle die Cyberrisiken im gesamten Sektor erhöhen.

Das Update weist zudem auf Schwachstellen im Bereich Private Credit hin. Obwohl der Markt in der EU weiterhin relativ klein ist, könnten sein rasches Wachstum, die begrenzte Transparenz und die stärkeren Verbindungen zum breiteren Finanzsystem laut ESAs Stressrisiken schaffen, unter anderem durch Bewertungsunsicherheit, Leverage und Liquiditätsinkongruenzen bei Private-Credit-Fonds.

Widerstandsfähigkeit bleibt bestehen, während grenzüberschreitende und technologische Risiken zunehmen

Trotz dieser Schwachstellen bleibt das EU-Finanzsystem laut dem Update widerstandsfähig. Investmentfonds halten volatilen Marktbedingungen stand, Versicherer und Pensionsanbieter verfügen über solide Fundamentaldaten, und europäische Banken arbeiten weiterhin mit solider Profitabilität, hohen Kapitalquoten und niedrigen Beständen notleidender Kredite, wenngleich bei Portfolios wie Gewerbeimmobilien sowie kleinen und mittleren Unternehmen eine gewisse Verschlechterung erwartet wird.

Die ESAs erklären, dass sich externe Abhängigkeiten durch das gesamte Finanzsystem ziehen. Investmentfonds halten erhebliche Engagements in den USA, insbesondere Aktien-UCITS und alternative Investmentfonds, während Banken weiterhin stark auf IKT-Anbieter und Zahlungssysteme außerhalb der EU angewiesen sind und bei einigen Nicht-EU-Währungen Finanzierungslücken aufweisen, vor allem bei USD, GBP und CHF. Auch bei der Marktinfrastruktur werden Clearing-, Repo- und Ratingaktivitäten weiterhin weitgehend über Nicht-EU-Einheiten abgewickelt.

Die Behörden warnen, dass diese Abhängigkeit das Engagement gegenüber anderen Regulierungsregimen erhöhen und die Anfälligkeit für geopolitische Ereignisse außerhalb der EU verstärken kann. Sie fügen hinzu, dass rasche Fortschritte bei KI und Quantencomputing zwar die Betrugserkennung und Compliance-Tools verbessern könnten, zugleich aber die bestehende Kryptografie untergraben und Cyberangriffe schwerer eindämmbar machen könnten.

Der Gemeinsame Ausschuss fordert Aufsichtsbehörden und Marktteilnehmer dazu auf, die Krisenvorsorge, die Koordinierung der Abwicklung und eine anpassungsfähige Regulierung zu stärken. Zudem fordert er eine proaktivere Überwachung von Engagements gegenüber EWR-fremden Einheiten, Abhängigkeiten von Dienstleistern außerhalb der EU sowie Risiken im Zusammenhang mit KI und Quantencomputing.

In unserem früheren Artikel über zunehmenden Stress bei Ausfällen im US-Private-Credit-Markt haben wir untersucht, wie ein wachsender Anteil der Kreditnehmer angesichts höherer Zinsen und weniger Exit-Optionen Fälligkeiten erreicht. Wir stellten fest, dass mehr „weiche“ Restrukturierungen – etwa Payment-in-Kind-Optionen und Laufzeitverlängerungen – zunehmend als Ausfälle behandelt werden, was auf Belastungen hindeutet, die privat bewältigt werden können, anstatt auf öffentlichen Märkten vollständig sichtbar zu sein.

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