Anleihemärkte geben nach, da sich der Zinsausblick ändert

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Andrej Mastykin

24.09.2026

Anleihemärkte geben nach, da sich der Zinsausblick ändert — Treasury-Renditen steigen stark, während Erwartungen an Fed-Zinserhöhungen zunehmen

Ein weltweiter Ausverkauf an den Anleihemärkten verschärfte sich am Donnerstag, nachdem robuste US-Konjunkturdaten und eine schwache Nachfrage nach Staatsanleihen die Treasury-Renditen auf ein Niveau steigen ließen, das seit fast zwei Jahrzehnten nicht mehr erreicht worden war. Die Neubewertung erfasste auch die asiatischen Märkte, da Anleger verstärkt darauf setzten, dass die Federal Reserve die Zinsen noch mehrere Male anheben muss, um die Inflation einzudämmen.

Das Wichtigste

Die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen erreichte etwa 5,12 %.
Die Renditen fünfjähriger Anleihen stiegen erstmals seit 2007 über 5 %.
Die Märkte preisen nun vollständig drei weitere Fed-Zinserhöhungen ein.

Dieser Artikel wurde aus dem Original übersetzt. Lesen Sie die Originalversion unseres Korrespondenten hier.

Die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen lag im asiatischen Handel nahe 5,12 %, nachdem sie am Mittwoch um 15 Basispunkte gestiegen war – der stärkste Tagesanstieg seit den Marktturbulenzen im Zusammenhang mit den US-Zollankündigungen im April 2025. Die Rendite fünfjähriger Anleihen stieg erstmals seit 2007 über 5 %, nachdem eine schlecht aufgenommene Treasury-Auktion zusätzlichen Druck auf den ohnehin fragilen Anleihemarkt ausgeübt hatte, berichtet Bloomberg.

Zinserwartungen neu bewertet

Der Ausverkauf spiegelt eine rasche Neubewertung wider, wie stark die Fed ihre Geldpolitik möglicherweise noch straffen muss. Swaps preisen nun vollständig drei weitere Anhebungen um jeweils 25 Basispunkte im kommenden Jahr ein; zugleich sichern sich Händler in erheblichem Umfang gegen eine vierte Erhöhung ab.

Drei weitere Schritte würden den Zielkorridor für den Leitzins von derzeit 3,75–4 % auf 4,5–4,75 % anheben, während eine vierte Erhöhung ihn auf 4,75–5 % bringen würde.

Die Fed hat in der vergangenen Woche die Zinsen angehoben – erstmals seit 2023. Die Währungshüter sehen sich einer weiterhin relativ robusten Wirtschaft gegenüber, während höhere Energiekosten die Inflation über dem Zielwert der Zentralbank von 2 % halten könnten.

Der Verkaufsdruck griff am Donnerstag über US-Staatsanleihen hinaus um sich. Staatsanleihen gaben in Japan, Australien und Neuseeland sowie in mehreren Schwellenländern nach. Die durchschnittliche Rendite globaler Staatsanleihen näherte sich 4 %.

Höhere Renditen belasten die globalen Märkte

Die Bewegung am Anleihemarkt erfasste Währungen, Aktien und Rohstoffe. Ein Indikator für den US-Dollar notierte nahe seinem höchsten Stand seit Juli, da die Erwartungen höherer US-Zinsen die relative Attraktivität der Währung steigerten.

Asiatische Aktien verloren rund 0,6 % und folgten damit den Verlusten an der Wall Street, während chinesische Festlandaktien um 1,5 % nachgaben. Der Rückgang erfolgte trotz der Verlängerung der US-chinesischen Zollpause um zwei Monate bis zum 10. Januar.

Gold gab um 0,2 % auf rund 4.280 $ je Unze nach, da steigende Anleiherenditen die Opportunitätskosten des Haltens eines unverzinslichen Vermögenswerts erhöhten. Brent erholte sich von den früheren Verlusten und wurde bei rund 103 $ je Barrel gehandelt, wodurch die inflationsbedingten Energierisiken weiter im Fokus blieben.

Finanzierungskosten werden zum nächsten Markttest

Die Bedeutung des Ausverkaufs bei US-Staatsanleihen reicht weit über Staatsanleihen hinaus. Treasury-Renditen bilden die Grundlage für Finanzierungskosten bei Hypotheken, Unternehmensanleihen und anderen Kreditmärkten und beeinflussen zugleich die Bewertungen, die Anleger Aktien beimessen.

Eine Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen von über 5 % steht daher für ein deutlich restriktiveres Finanzumfeld. Die schwache Nachfrage bei Auktionen ist ein weiterer Anlass zur Sorge, da die US-Regierung weiterhin große Schuldenmengen verkaufen muss, während Anleger für das Halten länger laufender Wertpapiere eine höhere Vergütung verlangen.

Da die Märkte bereits drei weitere Fed-Zinserhöhungen einpreisen, werden die anstehenden Inflations- und Konjunkturdaten darüber entscheiden, ob die jüngste Neubewertung Bestand hat oder sich als überzogen erweist.

Wir haben bereits zuvor darauf hingewiesen, dass Südafrika die Zinsen auf 7,25 % anhebt, da der Inflationsdruck zurückkehrt.

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