Höhere Renditen locken Anleger in japanische Anleihen

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Andrej Mastykin

06.10.2026

Höhere Renditen locken Anleger in japanische Anleihen — Nachfrage nach japanischen Anleihen steigt bei Renditen über 3 %

Die Nachfrage nach japanischen Staatsanleihen hat sich bei der zehnjährigen Auktion am Dienstag verstärkt. Renditen von über 3 % lockten trotz anhaltender Sorgen über Inflation und Fiskalpolitik Käufer an. Das Ergebnis half den Bond-Futures, ihre Verluste zu verringern, nachdem die Benchmark-Rendite den höchsten Stand seit drei Jahrzehnten erreicht hatte.

Das Wichtigste

Die Rendite zehnjähriger japanischer Staatsanleihen erreichte 3,115 %.
Die Auktionsnachfrage übertraf den 12-Monats-Durchschnitt.
Die Bid-to-Cover-Ratio stieg auf 3,76.

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Bei der Auktion lag die Bid-to-Cover-Ratio bei 3,76 – nach 3,29 beim vorherigen Verkauf und über dem 12-Monats-Durchschnitt von 3,21, berichtete Bloomberg. Die Auktionsrendite verringerte sich auf 0,02 von 0,12 im vergangenen Monat – ein weiterer Hinweis darauf, dass sich die Nachfrage verbessert hat, als die Renditen über 3 % stiegen.

Höhere Renditen locken Käufer zurück

Die japanische Benchmark-Rendite für zehnjährige Staatsanleihen stieg am Dienstag auf bis zu 3,115 % und erreichte damit den höchsten Stand seit 1996. Auch die vorherige Auktion verlief problemlos, nachdem die Rendite im vergangenen Monat die Marke von 3 % überschritten hatte.

Der jüngste Verkauf deutet darauf hin, dass diese Renditen für Anleger attraktiv genug werden, um das neue Angebot aufzunehmen. Die Erwartungen an Zinserhöhungen im Oktober in Japan und den USA sind ebenfalls gesunken, was ein günstigeres Umfeld für Anleihen schafft.

Die Sorgen über die heimische Politik sind jedoch nicht verschwunden. Anleger wägen weiterhin die Möglichkeit einer fiskalischen Expansion ab und fragen sich, ob die Bank of Japan hinter der Inflation zurückbleiben könnte. Die Regierung von Premierministerin Sanae Takaichi versucht allerdings, Befürchtungen entgegenzuwirken, sie bevorzuge reflationäre Maßnahmen oder wolle die Zentralbank dazu bewegen, die Kreditkosten niedrig zu halten.

Citigroup sieht die japanischen Renditen nahe ihren Höchstständen. Ihre Strategen schätzen, dass eine Zehnjahresrendite von 2,5 % bis 3 % einem fairen Wert entsprechen würde, wenn sich die Inflation bei etwa 2 % stabilisiert. Eine klarere Fiskalpolitik könnte Finanzinstitute dazu bewegen, ihre Bestände an japanischen Staatsanleihen zu erhöhen.

Der globale Druck auf Anleihen bleibt ein Risiko

Die erfolgreiche Auktion findet in einer schwierigen Phase für die Märkte für Staatsanleihen statt. US-Staatsanleihen standen erneut unter Verkaufsdruck, wodurch die langfristigen Renditen auf neue Mehrjahrzehnthochs stiegen. Zugleich belasteten fiskalische Sorgen in Frankreich zusätzlich die europäischen Staatsanleihemärkte.

Diese Divergenz könnte japanische Schuldtitel für einige Anleger relativ attraktiver machen. Citi zufolge erwägen Anleger, von französischen Staatsanleihen in JGBs umzuschichten, da japanische Renditen mehr Ertrag bieten als seit Jahrzehnten.

Citi erwartet außerdem eine Verflachung der japanischen Renditekurve, da die Märkte künftige geldpolitische Straffungen der BOJ einpreisen und sich die Angebots- und Nachfragebedingungen verbessern. Eine solche Veränderung könnte japanische Aktien beeinflussen: Bankaktien profitierten von den Erwartungen höherer Zinsen und Inflation, während Immobilienaktien trotz steigender Mieten hinterherhinkten. Eine Umkehr dieser Positionen könnte die Marktführerschaft am Aktienmarkt verändern.

Längere Laufzeiten stehen vor dem nächsten Test

Die 30-jährige JGB-Auktion am Donnerstag wird zeigen, ob sich die Nachfrage weiter entlang der Renditekurve erstreckt. Auch die USA bieten in dieser Woche zehn- und 30-jährige Treasury-Anleihen an, wodurch das globale Anleiheangebot im Fokus bleibt.

Höhere japanische Renditen machen Staatsanleihen für heimische Institutionen attraktiver, erhöhen jedoch zugleich die Finanzierungskosten in der gesamten Wirtschaft. Teurere staatliche Kreditaufnahme kann letztlich auf die Unternehmens- und Haushaltskredite durchschlagen. Dadurch wird das Gleichgewicht zwischen Anlegernachfrage, Inflation und Fiskalpolitik für Japan zunehmend wichtiger.

Wir berichteten außerdem über den Druck auf Japans Anleihemarkt durch die Takaichi-Agenda, da die Konjunkturprogramme fiskalische Sorgen verstärken.

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