Grayscale sitúa el valor razonable de AAVE en $175 si crece el mercado de RWA

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José Antonio Gastélum

Hace 3 horas

Grayscale sitúa el valor razonable de AAVE en $175 si crece el mercado de RWA — Grayscale ve potencial alcista en AAVE por el flujo de caja de DeFi

Grayscale Research sostiene que los tokens DeFi maduros deben juzgarse por sus ingresos, márgenes y acumulación de valor, y no solo por los ciclos del mercado o el impulso narrativo. En un nuevo informe de valoración, la firma utiliza a Aave como su principal caso de estudio, estimando el valor razonable actual de AAVE entre $80 y $100, y planteando un escenario alcista a un año cercano a los $175 si los activos tokenizados y la claridad regulatoria aceleran el crecimiento de los préstamos DeFi.

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Grayscale valora AAVE a través de métricas de ingresos, ganancias y flujo de caja.
El informe sitúa el valor razonable actual entre $80 y $100.
Un escenario alcista a un año sitúa a AAVE cerca de los $175.

Este artículo ha sido traducido del original. Lea la versión original de nuestro corresponsal aquí.

AAVE como activo financiero, no como materia prima

El informe separa los criptoactivos en diferentes categorías económicas. Los activos similares a Bitcoin se tratan más como materias primas, con un valor impulsado por la escasez, la liquidez, la seguridad y la adopción. AAVE se sitúa más cerca del extremo de los flujos de caja del espectro porque el protocolo Aave genera ingresos recurrentes por préstamos, créditos y otras actividades financieras onchain.

Grayscale argumenta que esta distinción es cada vez más importante a medida que los mercados de criptomonedas maduran. Los protocolos DeFi han generado casi $25.000 millones en comisiones acumuladas desde principios de 2023, siendo los préstamos, los exchanges descentralizados, el liquid staking y los derivados los principales contribuyentes. En ese contexto, Aave se presenta como uno de los ejemplos más claros de un protocolo cuya actividad empresarial puede analizarse mediante herramientas financieras tradicionales.

Aave permite a los usuarios suministrar activos, obtener rendimientos y pedir préstamos contra colaterales a través de contratos inteligentes. Grayscale describe el protocolo como una plataforma de crédito onchain con más de $59.000 millones en depósitos y $25.000 millones en préstamos pendientes en todo el ecosistema DeFi, donde Aave sigue siendo el prestamista líder por depósitos, préstamos y actividad de los usuarios.

Ingresos, múltiplos y valor del token

Grayscale estima los ingresos de Aave para 2026 en unos $60 millones y valora AAVE utilizando el análisis de flujo de caja descontado y múltiplos de ganancias frente a empresas financieras tradicionales comparables. Con un precio spot reciente de $75, el informe señala que AAVE cotizaba a 16,2 veces las ganancias pasadas y 18,1 veces las ganancias proyectadas, en comparación con las 24 veces del S&P 500, las 14,2 veces de grandes bancos seleccionados y las 21,8 veces de las firmas fintech.

Ese marco respalda el rango de valor razonable actual de Grayscale de $80 a $100. Un caso de crecimiento más sólido podría elevar el valor razonable a unos $175 en un año, mientras que supuestos de crecimiento de ganancias más agresivos implicarían cifras más altas. El informe también destaca que Aave opera actualmente con un margen de aproximadamente el 50% y que los ingresos aumentaron más de 6,6 veces entre 2023 y 2025.

Los activos tokenizados se convierten en el principal catalizador

El escenario alcista depende de que Aave se expanda más allá de los préstamos nativos de criptomonedas. Grayscale señala a las stablecoins y la tokenización de activos del mundo real (RWA) como los principales vientos de cola estructurales para el protocolo. Los bonos del Tesoro tokenizados, el crédito privado, los fondos del mercado monetario y otros activos onchain podrían convertirse en colaterales en los mercados de préstamos DeFi, aumentando los depósitos, la demanda de préstamos y los ingresos del protocolo.

La hoja de ruta de Aave se construye en torno a esa oportunidad. Horizon está diseñado para mercados institucionales que utilizan activos del mundo real tokenizados como garantía. V4 introduce una arquitectura hub-and-spoke destinada a mejorar la eficiencia del capital y dar soporte a mercados con diferentes reglas de riesgo. GHO, la stablecoin nativa de Aave, podría añadir ingresos al permitir que el protocolo capture internamente una mayor parte del diferencial de los préstamos.

El mensaje más amplio del informe es que el valor del token depende no solo de los ingresos del protocolo, sino de cómo esos ingresos llegan a los poseedores de los tokens. Grayscale destaca la tesorería de la DAO de Aave, el proceso de gobernanza, las recompras y la asignación de capital como elementos centrales de la tesis de inversión. Sin mecanismos de acumulación de valor más claros y una mayor claridad legal, los tokens DeFi podrían seguir cotizando con descuento respecto a sus pares financieros tradicionales.

Anteriormente hemos destacado que Aave supera el billón de dólares en volumen de préstamos a medida que expande su red de liquidez.

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