Estrategia señala su disposición a vender Bitcoin: qué ha cambiado y por qué es importante

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Oleg Tkachenko

08.12.2025

Estrategia señala su disposición a vender Bitcoin: qué ha cambiado y por qué es importante — Fecha de la posible venta de Bitcoin de Strategy y por qué es importante

Strategy, el mayor tenedor público de BTC, ha anunciado que no venderá sus criptoactivos al menos hasta 2065. Se trata de un cambio inesperado, ya que hasta ahora su fundador, Michael Saylor, había prometido "no vender nunca bitcoin" en absoluto. ¿Por qué abandonó la empresa la idea de un hodl eterno y qué ha cambiado en su modelo financiero?

Este artículo ha sido traducido del original. Lea la versión original de nuestro corresponsal aquí.

Cómo surgieron las empresas DAT y qué salió mal

El modelo Digital Asset Treasuries (DAT ) fue creado por Strategy, lo que convirtió a la empresa en un punto de referencia para otros actores públicos. La idea central era que una empresa utiliza su balance corporativo para comprar criptodivisas, mientras que el precio de sus acciones crece más rápido que el activo subyacente. Parecía el mecanismo perfecto para acelerar la capitalización, y desde finales de 2023 hasta mediados de 2025 más de cien empresas de EE.UU. y Canadá adoptaron este enfoque.

En la primera mitad de 2025, las empresas de DAT experimentaron una auténtica euforia. Por ejemplo, las acciones de SharpLink Gaming se dispararon un 2.600%, y se observaron situaciones similares en todo el mercado. Sin embargo, más tarde quedó claro que los activos digitales no generan flujo de caja, y casi todas las DAT financiaron sus compras con deuda.

Cuando el mercado de criptomonedas se ralentizó, resultó que estas empresas eran incapaces de hacer frente a sus obligaciones. Según los analistas, la caída media de los precios de las acciones de DAT fue del 43%, y algunas llegaron a caer entre un 90 y un 99%. Las circunstancias cambiaron radicalmente: el mercado dejó de recompensar a las empresas por el mero hecho de poseer criptomoneda y empezó a exigir flujos de caja reales.

Por qué la estrategia se vio sometida a presión

Strategy siempre ha sido la mayor y más visible empresa de DAT. En su punto álgido, sus tenencias de bitcoins superaban los 70.000 millones de dólares. Pero una parte significativa de esta cantidad se financió mediante la emisión de bonos convertibles y acciones preferentes. El bitcoin no genera ingresos, pero las obligaciones de deuda generan pagos de intereses, y este desequilibrio se convirtió en una amenaza clave.La situación llegó a ser tan tensa que el CEO Phong Le reconoció públicamente por primera vez que la empresa podría vender bitcoin para cubrir sus obligaciones.

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Pero guardamos todo 🙂.

Esta declaración contradecía la política anterior de Saylor y causó inquietud en el mercado. Para mitigar la reacción negativa, Strategy creó un fondo de reserva de 1.440 millones de dólares para cubrir los pagos de los próximos dos años. Sin embargo, esta medida sólo resolvió los problemas a corto plazo.

Por qué Estrategia eligió 2065

La introducción de 2065 como fecha objetivo surgió como herramienta para estabilizar las expectativas entre accionistas y acreedores. No se trata de una promesa de "aguantar hasta la jubilación", sino de un mecanismo jurídico y psicológico destinado a demostrar que la empresa pretende seguir una estrategia a largo plazo y evitar ventas impulsadas por el pánico.

Esta fecha ayuda a Strategy a mantener su ratio mNAV por encima de uno. El mNAV representa la relación entre el valor de mercado de la empresa y el valor de mercado de sus participaciones en bitcoins. Actualmente se sitúa en torno a 1,13. Si la métrica cae por debajo de uno, el mercado empezará a valorar la probabilidad de ventas forzosas de bitcoins. Por tanto, fijar 2065 como objetivo es una forma de señalar estabilidad. Es necesario para reducir la presión de los tenedores de deuda y mantener la confianza en la estructura corporativa de Strategy.

Por qué preocupa al mercado

Los analistas de JPMorgan afirmaron que la resistencia de Strategy es un factor clave para la evolución del precio del bitcoin a corto plazo.

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Pero guardamos todo 🙂.

Según ellos, el estado del balance de Strategy ejerce actualmente más influencia en el mercado que la actividad de los mineros. Esto se debe a que cualquier venta potencial de incluso una pequeña cantidad de bitcoin por parte del mayor tenedor corporativo podría desencadenar el pánico entre los inversores.

JPMorgan señala que la caída del hashrate, el aumento de los costes de producción de bitcoin hasta los 90.000 dólares y la presión sobre los mineros obligados a vender sus activos están amplificando la tensión del mercado. En este contexto, el balance de Strategy se convierte en un punto crítico de estabilidad. Si la empresa puede seguir evitando las ventas masivas, el mercado lo interpretará como una señal de resistencia.

La empresa ya no puede prometer una tenencia eterna de activos por varias razones. En primer lugar, su carga de deuda requiere pagos regulares en efectivo. En segundo lugar, el mercado ha madurado y ya no cree en promesas ideológicas sin fundamento jurídico. En tercer lugar, la introducción de una fecha concreta ayuda a la empresa a gestionar mejor las expectativas de los inversores y a proteger su capitalización bursátil.

De las declaraciones idealistas a la nueva realidad

La estrategia corporativa bitcoin-treasury ya no es una simple operación de crecimiento. Ahora depende de la carga de la deuda, la calidad de la gestión de activos y la capacidad de la empresa para reunir capital. A pesar de las ambiciones de Saylor, el mercado exige transparencia. Mencionar el año 2065 refleja esta nueva realidad.

Strategy sigue siendo el mayor tenedor institucional de bitcoins, pero su modelo ya no puede basarse en la idea de propiedad perpetua. La aparición de una fecha no es un cambio en la visión de la empresa sobre el futuro de bitcoin, sino una necesidad corporativa impulsada por las condiciones económicas, las obligaciones de deuda y las expectativas de los inversores. La eficacia con la que Strategy gestione estos retos determinará el comportamiento de bitcoin a corto plazo y puede influir en todo el sector de los activos digitales.

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