De telégrafo a IA: 400 años de evolución de las herramientas de trading

​Hace cuatro siglos, los traders se informaban sobre los mercados mediante conversaciones con comerciantes, cartas y listas de precios impresas. Hoy, su espacio de trabajo puede incluir múltiples terminales, algoritmos e IA. El tiempo necesario para recibir información se ha reducido de días a microsegundos, pero ¿realmente ha cambiado el principio básico del trading?

Los primeros mercados de valores surgieron mucho antes de las computadoras e incluso del telégrafo. La Bolsa de Ámsterdam remonta su historia a 1602, cuando comenzaron a negociarse las acciones de la Compañía Neerlandesa de las Indias Orientales.

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Pero guardamos todo 🙂.

En aquel entonces, la información era el recurso más escaso. Un trader necesitaba enterarse de la llegada de un barco, una guerra, una cosecha o un cambio en las rutas comerciales antes que los demás y actuar basándose en esa información antes de que se difundiera ampliamente.

Cuatro siglos después, el desafío sigue siendo el mismo. Solo han cambiado las herramientas que acortan el camino entre un evento y una operación.

De las cafeterías a las terminales de trading

En los siglos XVII y XVIII, las redes de contactos personales cumplían en parte la función de las actuales terminales de trading. Las operaciones no se realizaban solo en las bolsas: los participantes del mercado se reunían en cafeterías, intercambiaban noticias, debatían precios y encontraban contrapartes.

Una de las primeras descripciones detalladas de un mercado de este tipo apareció en Confusión de Confusiones, publicada por Joseph de la Vega en 1688. El libro abordaba acciones, opciones, especulación y el comportamiento de los inversores durante fuertes movimientos del mercado, temas que siguen siendo familiares para los traders actuales.

No había un flujo continuo de cotizaciones de mercado. Los precios circulaban a través de notas de traders, cartas y, más tarde, periódicos, lo que significaba que podían pasar horas o incluso días entre un movimiento del mercado y la llegada de la información a otra ciudad.

En el siglo XIX, el telégrafo comenzó a resolver este problema. La historia de Reuters es especialmente ilustrativa: Paul Julius Reuter utilizó palomas mensajeras para transmitir datos financieros entre Aquisgrán y Bruselas, donde había una interrupción en la línea telegráfica. Las palomas cubrían ese tramo más rápido que el transporte convencional, lo que permitía a Reuter entregar cotizaciones de mercado antes que sus competidores.

Una vez que las ciudades quedaron conectadas por telégrafo, las palomas dejaron de ser necesarias, pero la carrera por la velocidad no hizo más que intensificarse. En 1867, Edward Calahan creó el teletipo bursátil, que transmitía cotizaciones por cable y las imprimía en cinta de papel. Más tarde, Thomas Edison mejoró el sistema, permitiendo entregar datos idénticos simultáneamente a múltiples suscriptores.

Por primera vez, el mercado comenzó a extenderse más allá del propio edificio de la bolsa: los brókers ya no tenían que esperar a un mensajero para conocer el último precio. A principios del siglo XX, el teléfono se sumó a la cinta de cotizaciones, permitiendo que las órdenes y la información desde el parqué circularan más rápido.

Los mercados llegan a las pantallas

Durante el siglo XX, el papel fue cediendo gradualmente el paso a los sistemas electrónicos. En 1971, Nasdaq surgió como un mercado sin un parqué tradicional, con cotizaciones de creadores de mercado distribuidas mediante computadoras.

En la década de 1970, Reuters comenzó a desarrollar servicios electrónicos de datos de mercado, mientras que Merrill Lynch recibió las primeras terminales Bloomberg en 1982. En lugar de depender de periódicos, cintas de cotizaciones y llamadas telefónicas independientes, los traders fueron obteniendo gradualmente una única estación de trabajo que combinaba cotizaciones, noticias, gráficos y cálculos.

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Pero guardamos todo 🙂.

El siguiente cambio transformó no solo el acceso a la información, sino también el propio proceso de trading. En 1992, CME lanzó Globex, mientras que los brókers online permitieron a los inversores minoristas consultar los mercados y enviar órdenes desde computadoras personales sin contactar a un bróker.

Al mismo tiempo, se desarrollaron libros electrónicos de órdenes y sistemas automatizados de enrutamiento de órdenes. Las computadoras ya no eran solo pantallas: podían elegir un centro de negociación, dividir órdenes grandes en otras más pequeñas y ejecutarlas según reglas predefinidas.

Las computadoras comienzan a operar por sí solas

El siguiente paso fue el trading algorítmico. Los programas aprendieron a reaccionar a cambios en precios, volúmenes y spreads más rápido que los humanos, seguido por el auge de las firmas de HFT, donde las ventajas competitivas se medían no en minutos o segundos, sino en milisegundos y microsegundos.

Las bolsas se adaptaron a esta carrera. Los participantes profesionales del mercado comenzaron a colocar servidores en los mismos centros de datos que la infraestructura de las bolsas para reducir la latencia en la transmisión de órdenes.

La diferencia con el siglo XIX parece enorme, pero el principio es el mismo. Entonces, una ventaja podía provenir de una paloma mensajera o de una conexión telegráfica más rápida. Hoy puede provenir de un servidor ubicado más cerca del sistema de ejecución de órdenes de una bolsa.

Para la década de 2020, la gama de datos disponibles también se había ampliado. Más allá del precio y el volumen, los traders obtuvieron acceso a redes sociales, fuentes de datos alternativas y, en cripto, analítica onchain. Las blockchains públicas permiten rastrear transferencias entre direcciones, la actividad de grandes tenedores y los flujos hacia las bolsas casi en tiempo real.

Plataformas como Nansen y Dune han convertido esta información en una categoría independiente de herramientas de trading. Los usuarios pueden monitorear grandes wallets, crear sus propios dashboards y recibir alertas de transacciones poco después de que la actividad aparezca onchain.

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Pero guardamos todo 🙂.

La capa más reciente de esta evolución es la IA. Estas herramientas ya ayudan a procesar flujos de noticias, identificar patrones en grandes conjuntos de datos y proporcionar análisis de mercado mediante consultas en lenguaje natural.

La ventaja informativa se mide en microsegundos

Cada nueva tecnología otorgó inicialmente una ventaja a un grupo limitado de participantes del mercado. El telégrafo, el teletipo bursátil, las terminales Bloomberg, las bolsas electrónicas y los algoritmos evolucionaron gradualmente de ventajas competitivas a infraestructura estándar del mercado.

El mismo proceso se está produciendo ahora con la analítica onchain y la IA. Las herramientas que hasta hace poco estaban disponibles en gran medida para profesionales se están convirtiendo gradualmente en parte de las aplicaciones de trading habituales.

Como resultado, la escasez fundamental del mercado ha cambiado poco en 400 años. Los traders todavía necesitan obtener información antes que los demás, interpretarla correctamente y ejecutar una operación antes de que desaparezca la ventaja.

Solo ha cambiado la velocidad del proceso. Donde antes se medía por el tiempo necesario para que llegara una carta o un barco, algunas partes del mercado actual operan a escala de microsegundos.