Alibaba prepara la OPV de su filial de chips de IA para competir con Nvidia

​Las acciones de Alibaba han perdido casi un tercio de su valor desde principios de año, mientras que los beneficios de la compañía se han desplomado. El gigante tecnológico chino planea sacar a bolsa al fabricante de chips de IA T-Head. Pero su intento de aprovechar el auge de la inteligencia artificial podría tener un alto coste.

T-Head sale de las sombras

El 10 de noviembre, Alibaba anunció sus planes de sacar a bolsa a su filial T-Head en la Bolsa de Hong Kong. El fabricante de chips ya había presentado de forma confidencial una solicitud de salida a bolsa en septiembre. Alibaba ha recibido autorización para iniciar el proceso de escisión, aunque la cotización aún requiere la aprobación definitiva de la bolsa y de los organismos reguladores chinos.

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Pero guardamos todo 🙂.

Se prevé que las acciones de T-Head se ofrezcan a inversores minoristas e institucionales. Aún no se han anunciado la fecha de la OPV, el tamaño de la oferta ni la valoración de la compañía. Actualmente, Alibaba posee el 100% de T-Head y espera mantener el control de la filial tras su salida a bolsa.

Alibaba fundó T-Head en 2018 para desarrollar sus propios procesadores para centros de datos y sistemas de inteligencia artificial. En septiembre, la filial presentó el acelerador Zhenwu V900 para el entrenamiento y la inferencia de modelos de IA. Según Alibaba, el chip ofrece un rendimiento tres veces superior al de su predecesor, el Zhenwu M890. Está previsto que la producción en masa del nuevo procesador comience en el primer trimestre de 2027. Mientras tanto, más de 650 clientes de los sectores automovilístico, financiero, energético y de otras industrias ya utilizan chips de la serie Zhenwu.

Los planes de Alibaba aún no han despertado mucho entusiasmo en el mercado bursátil. Durante la sesión del 11 de noviembre, sus acciones cotizadas en Hong Kong cayeron alrededor de un 1%, prolongando la caída del día anterior. En cambio, cuando Bloomberg informó por primera vez en enero sobre los preparativos para la OPV de T-Head, los recibos de depósito estadounidenses de Alibaba llegaron a subir un 7,4%.

Por qué Alibaba quiere separar su negocio de chips

Al sacar T-Head a bolsa, Alibaba espera atraer a inversores interesados específicamente en la fabricación de chips de IA, en lugar del comercio electrónico. Según el comunicado oficial de la compañía, una OPV independiente permitiría al mercado valorar T-Head por separado de los demás negocios de Alibaba. Además, el fabricante de chips podría captar fondos por cuenta propia mediante ofertas de acciones, emisiones de bonos y préstamos bancarios.

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Pero guardamos todo 🙂.

Las razones de esta estrategia se reflejan claramente en los resultados financieros de Alibaba. En el segundo trimestre de 2026, el beneficio neto de la compañía se desplomó un 75%, hasta los 1,540 millones de dólares, aunque los ingresos siguieron creciendo. Uno de los motivos fue el aumento de los gastos relacionados con la tecnología.

El desarrollo de la inteligencia artificial se ha vuelto especialmente costoso. Alibaba ha anunciado que invertirá más de 53.000 millones de dólares en IA e infraestructura de computación en la nube a lo largo de tres años. Solo entre abril y junio, la compañía destinó casi 10.000 millones de dólares a equipos y al desarrollo de infraestructura.

Al mismo tiempo, el negocio de computación en la nube de Alibaba crece rápidamente y ya es rentable. Sin embargo, su negocio de modelos y aplicaciones de IA sigue registrando pérdidas. La división que incluye el modelo de IA Qwen registró pérdidas de aproximadamente 2,000 millones de dólares durante el trimestre.

Los chips chinos desafían a Nvidia

Para recuperar sus enormes inversiones en inteligencia artificial, Alibaba no solo necesita desarrollar sus propios servicios de IA, sino también vender tecnología a otras compañías. Aquí es donde T-Head tiene la oportunidad de generar ingresos. Las restricciones estadounidenses a la exportación han dificultado cada vez más que las compañías chinas compren procesadores avanzados de Nvidia, lo que las ha llevado a buscar alternativas nacionales. Por ejemplo, China Unicom, el segundo operador móvil más grande de China, ya firmó un contrato para utilizar chips de T-Head en un nuevo centro de datos.

Sin embargo, Alibaba no es ni mucho menos la única compañía que apunta a este mercado. Huawei, Cambricon y Baidu también están desarrollando sus propios procesadores de IA. Mientras tanto, Nvidia sigue siendo el líder tecnológico del sector. Aunque Alibaba afirma que sus chips ofrecen un alto rendimiento, todavía no hay suficientes pruebas independientes para compararlos directamente con los productos más avanzados de Nvidia.

La situación del mercado bursátil chino plantea otro desafío. Los reguladores están intensificando el escrutinio de las OPV tecnológicas ante la preocupación de que el auge de la IA haya elevado demasiado las valoraciones de las compañías. Por ejemplo, el fabricante de chips de memoria YMTC ha suspendido los preparativos para una cotización de 4,900 millones de dólares. Baidu también podría aplazar hasta 2027 la OPV de su filial de chips de IA, Kunlunxin.

¿Podrá T-Head cumplir las expectativas de los inversores?

Una OPV permitiría a T-Head captar fondos de forma independiente para desarrollar procesadores y daría a los inversores la oportunidad de evaluar por separado el valor de mercado del negocio de chips de Alibaba. Sin embargo, la salida a bolsa no detendrá por sí sola el aumento del gasto en IA ni garantizará la recuperación de los beneficios. Para lograrlo, T-Head tendrá que aumentar sus ventas y demostrar que la fabricación de chips de IA puede generar beneficios, en lugar de limitarse a exigir nuevas inversiones.

Alibaba puede beneficiarse de la creciente demanda de alternativas chinas a Nvidia, pero la competencia en este mercado se intensifica rápidamente. Si T-Head logra consolidarse entre los principales fabricantes de chips, podría respaldar la cotización de Alibaba y reducir la dependencia de la compañía del comercio electrónico. De lo contrario, su apuesta por la inteligencia artificial corre el riesgo de convertirse en otra inversión costosa y de rentabilidad incierta.