El gas natural salta a 5 dólares al acelerarse la ruptura por las señales de estrechamiento de la oferta

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Jainam Mehta

04.12.2025

El gas natural salta a 5 dólares al acelerarse la ruptura por las señales de estrechamiento de la oferta — El gas natural prolonga su ruptura por encima de los 5 dólares mientras se reducen las expectativas de oferta y los márgenes de exportación

Los futuros del gas natural ampliaron su subida el jueves, acercándose a los 5 dólares tras romper una línea de tendencia descendente a largo plazo y desencadenar un cambio importante en el sentimiento del mercado. El movimiento se produce tras semanas de compresión y marca un giro decisivo desde la base de acumulación que ha dominado la mayor parte del año.

Este artículo ha sido traducido del original. Lea la versión original de nuestro corresponsal aquí.

Hechos destacados

- El gas natural supera los 5 dólares tras romper una tendencia bajista de varios meses. Henry

- Hub-TTF se reduce a 4,70 $, reduciendo los márgenes de exportación de GNL.

- El RSI alcanza 71, mientras las condiciones de sobrecompra aumentan el riesgo de consolidación a corto plazo.

El repunte ha transformado el panorama técnico, pero la sostenibilidad depende ahora del delicado equilibrio entre la demanda interna, la economía de las exportaciones de GNL y unas perspectivas de oferta mundial en rápida expansión.

La ruptura técnica modifica la estructura del mercado

El repunte de los precios comenzó cuando el gas natural superó una línea de tendencia descendente que había limitado las subidas desde febrero. Esa ruptura confirmó una inversión estructural, apoyada por un posicionamiento agresivo en la zona de carga de 3,50 a 3,70 dólares. Con el movimiento por encima de 4,00 dólares, el impulso se aceleró y la cobertura de posiciones cortas añadió combustible.

Dinámica de los precios del gas natural (Fuente: TradingView)

Los indicadores de tendencia se alinean ahora firmemente con los alcistas. La EMA de 20 días ha divergido bruscamente al alza y se sitúa muy por encima de las EMA de 50 y 100 días, lo que indica un fuerte impulso y no un pico fugaz. El precio sigue manteniéndose por encima de todas las medias móviles principales, una configuración típica de las fases iniciales de expansión de la tendencia.

Sin embargo, el impulso muestra signos de tensión. El RSI en 71 indica condiciones de sobrecompra, lo que aumenta el riesgo de consolidación a corto plazo. Si los compradores retroceden, es posible que vuelva a probar los 4,55 $ o incluso los 4,07 $. Sin embargo, mientras el precio se mantenga por encima del pivote de 4,55 $, la tendencia alcista permanecerá intacta y es factible una extensión hacia 5,30 $ o incluso 5,60 $ antes de que surja la recogida de beneficios.

Un cambio de tendencia requeriría una ruptura decisiva por debajo de los 4,07 $, lo que sugeriría que las expectativas de demanda invernal se están debilitando y que está volviendo la confianza en la oferta.

La dinámica de las exportaciones se endurece al comprimirse los márgenes del GNL

La ruptura se debe a un acontecimiento estructural más profundo: la reducción de los márgenes de beneficio del GNL estadounidense. Con el Henry Hub moviéndose por encima de los 5 dólares, mientras que los precios TTF europeos caen por debajo de los 30 euros, el diferencial entre los dos puntos de referencia se ha reducido a aproximadamente 4,70 dólares por mmbtu, el más ajustado desde abril de 2021. Los exportadores suelen depender de diferenciales más amplios para mantener la rentabilidad.

Los analistas advierten de que si el diferencial cae por debajo de los 4 dólares, la mayoría de los contratos de exportación estadounidenses pierden atractivo económico. Si cae por debajo de 2 dólares, los recortes de producción serán casi inevitables. Aunque los diferenciales aún no han alcanzado ese umbral, la compresión está reduciendo los márgenes y modificando las expectativas de la próxima fase de crecimiento del GNL estadounidense.

El panorama futuro de la oferta añade peso. Se prevé que la capacidad mundial de exportación de GNL aumente en unos 300 bcm al año entre 2025 y 2030, lo que supone una expansión del 50%. Casi la mitad de ese crecimiento procederá de Estados Unidos. Grandes proyectos como Golden Pass y Corpus Christi Stage 3 aumentarán considerablemente la producción estadounidense, desviando más producción nacional hacia las infraestructuras de exportación.

Se espera que la mayor demanda de los exportadores de GNL y de los centros de datos de alto consumo energético sostenga los elevados precios del gas natural en los próximos inviernos. Pero estas presiones coexisten con corrientes políticas cruzadas. El presidente Donald Trump ha prometido reducir los precios internos de la energía y, al mismo tiempo, ampliar las exportaciones de GNL, una contradicción que podría acentuarse si los márgenes siguen comprimiéndose.

Las perspectivas del mercado siguen impulsadas por el impulso

La acción de los precios seguirá respondiendo a la interacción entre la economía de las exportaciones, los patrones climáticos invernales y el consumo interno. Si los márgenes se estrechan aún más, los operadores podrían empezar a descontar un menor crecimiento del GNL antes de la oleada masiva de suministro de 2027-2028, lo que ejercería una presión a la baja.

Por ahora, los alcistas controlan el mercado. La estructura de plazos más largos favorece la continuación mientras el gas se mantenga por encima de 4,55 dólares. Los próximos objetivos alcistas siguen siendo 5,30 y 5,60 dólares, dependiendo de si las condiciones invernales intensifican la demanda.

Anteriormente, hablamos de que el gas natural se acercaba a un punto de inflexión importante en el que la rentabilidad de las exportaciones y la demanda invernal determinarían la dirección. La ruptura actual refuerza esa opinión, mostrando que el endurecimiento de las expectativas de suministro y la dinámica mundial del GNL determinan ahora la estructura del mercado más que el riesgo meteorológico a corto plazo.

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