La BCE s’attend à une inflation durablement élevée avec la hausse des prix de l’énergie

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Olga Chendetskaïa

22.09.2026

La BCE s’attend à une inflation durablement élevée avec la hausse des prix de l’énergie — Le choc énergétique prolonge les pressions inflationnistes dans la zone euro

Une nouvelle flambée des prix du pétrole et du gaz devrait maintenir l’inflation de la zone euro à un niveau élevé plus longtemps que prévu, selon Philip Lane, économiste en chef de la Banque centrale européenne. La pression devrait s’étendre au-delà des factures d’énergie des ménages pour toucher l’alimentation et les biens, avant que l’inflation ne commence à se rapprocher de l’objectif de la BCE vers la mi-2027.

Points forts

La hausse des prix de l’énergie pourrait maintenir l’inflation de la zone euro à un niveau élevé plus longtemps.
L’inflation de la zone euro devrait atteindre 3 % en 2026.
La croissance de la zone euro reste résiliente malgré le choc énergétique.

Cet article a été traduit de l'original. Lisez la version originale de notre correspondant ici.

Philip Lane a déclaré que le dernier choc énergétique était plus large que la hausse initiale des prix du pétrole, les coûts du gaz naturel ayant également augmenté, selon Bloomberg. Il s’attend à ce que ses effets touchent l’électricité, l’alimentation et les produits manufacturés, tandis que l’inflation dans les services devrait rester relativement contenue.

L’énergie maintient l’inflation au-dessus de l’objectif

Cette évaluation conforte les projections de la BCE publiées en septembre, qui tablaient sur une inflation globale moyenne de 3 % en 2026 et de 2,5 % en 2027, avant un ralentissement à 2,1 % en 2028. L’inflation devrait culminer à 3,6 % au quatrième trimestre 2026, à mesure que la hausse des coûts de l’énergie se répercutera dans l’économie.

La BCE a déjà réagi aux pressions persistantes sur les prix. Plus tôt ce mois-ci, le Conseil des gouverneurs a relevé ses trois principaux taux d’intérêt de 25 points de base, portant le taux de la facilité de dépôt à 2,5 %. Les responsables de la politique monétaire ont déclaré que l’inflation devrait rester nettement supérieure à l’objectif de 2 % pendant une période prolongée et ont souligné que les futures décisions dépendraient des données économiques à venir, plutôt que d’une trajectoire de taux prédéfinie.

La croissance confrontée à un difficile équilibre

Des prix plus élevés du pétrole et du gaz créent une situation délicate, car ils peuvent simultanément alimenter les prix à la consommation et affaiblir l’activité économique. Le renchérissement de l’électricité, du chauffage et des transports peut réduire le pouvoir d’achat des ménages tout en augmentant les coûts d’exploitation des entreprises.

Pour l’instant, l’économie de la zone euro a mieux résisté que prévu. La BCE prévoit une croissance du PIB de 0,9 % en 2026, de 1,4 % en 2027 et de 1,5 % en 2028. Les investissements publics, la résilience du marché du travail et les dépenses consacrées aux infrastructures, à la défense et à l’intelligence artificielle devraient soutenir l’activité.

Philip Lane a indiqué que ces perspectives dépendaient largement de l’ampleur et de la durée du choc énergétique. Une hausse des prix plus persistante affaiblirait la croissance, tandis qu’un épisode moins sévère laisserait davantage de marge aux investissements intérieurs et aux dépenses publiques pour soutenir l’activité.

Le principal défi de la BCE consiste donc à passer de la hausse immédiate des prix de l’énergie à ses effets économiques plus larges. Si le renchérissement continue de se répercuter sur l’alimentation et les biens, l’inflation pourrait rester supérieure à l’objectif même après la stabilisation des marchés de l’énergie. Cette perspective renforce l’importance des prochaines données d’inflation, alors que les responsables de la politique monétaire détermineront le degré de restriction monétaire nécessaire.

Nous avons également rapporté que la BCE signale de nouvelles hausses de taux, alors que les risques énergétiques menacent les perspectives d’inflation.

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