Les faibles chiffres de l’emploi américain font reculer les anticipations d’une hausse des taux de la Fed

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Mykhailo Ihnatenko

04.10.2026

Les faibles chiffres de l’emploi américain font reculer les anticipations d’une hausse des taux de la Fed — Les anticipations de resserrement de la Fed s’atténuent après le rapport sur l’emploi

Le marché du travail américain a perdu de son élan au moment même où la Réserve fédérale évalue l’opportunité de poursuivre le resserrement de sa politique. La dégradation de l’emploi contraint désormais les investisseurs à revoir à la baisse la probabilité d’une nouvelle hausse des taux dès octobre.

Cet article a été traduit de l'original. Lisez la version originale de notre correspondant ici.

Le recrutement ralentit fortement aux États-Unis en septembre

L’économie américaine n’a créé que 29 000 emplois en septembre, bien en dessous des attentes du marché. Dans le même temps, le taux de chômage est passé de 4,1 % à 4,2 %, tandis que les données des mois précédents ont été révisées à la baisse.

Selon les chiffres officiels du Bureau américain des statistiques du travail, l’emploi a peu évolué dans la plupart des grands secteurs au cours du mois. La croissance des salaires a également ralenti, réduisant le risque de nouvelles pressions inflationnistes provenant du marché du travail.

Ce rapport décevant revêt une importance particulière après la décision de la Fed, en septembre, de relever ses taux de 25 points de base. Jusqu’à récemment, la résilience du marché du travail avait donné aux responsables monétaires davantage de marge pour poursuivre le resserrement, mais les données de septembre rendent désormais cet argument nettement plus difficile à défendre.

La Fed dispose de davantage de marge pour patienter

Comme le souligne Business Recorder, les dernières données donnent aux responsables de la Réserve fédérale davantage de raisons de temporiser avant une nouvelle hausse des taux lors de la réunion d’octobre.

La Fed est désormais confrontée à une conjoncture économique plus contrastée. D’un côté, les embauches ralentissent, le chômage progresse et la croissance des salaires perd de son élan. De l’autre, l’inflation reste supérieure à l’objectif de 2 %, tandis que le choc énergétique et les risques géopolitiques continuent d’entretenir les tensions sur les prix.

Un marché du travail plus faible ne signifie donc pas nécessairement que le cycle de hausse des taux est terminé. Il donne plutôt à la Fed davantage de temps pour attendre de nouvelles données et déterminer si le ralentissement de l’emploi s’inscrit dans la durée.

Les marchés réduisent leurs paris sur une hausse des taux en octobre

Les marchés ont déjà fortement révisé leurs anticipations. Selon Traders Union, la probabilité d’une hausse des taux de la Fed en octobre est tombée à environ 17 % après la publication du rapport sur l’emploi. Une semaine plus tôt, la probabilité implicite d’une telle décision était nettement plus élevée.

Les investisseurs n’excluent toutefois pas une nouvelle hausse plus tard dans l’année. Décembre reste une échéance plus plausible pour un nouveau resserrement, notamment si l’inflation demeure élevée ou si une nouvelle hausse des prix de l’énergie ravive les pressions à la hausse sur les prix à la consommation.

Pour les actions, cette réévaluation est favorable à court terme. La baisse des anticipations d’une hausse immédiate des taux atténue la pression sur les rendements obligataires et tend notamment à profiter aux valeurs technologiques. L’équilibre reste toutefois fragile, et la prochaine décision dépendra de la poursuite du refroidissement du marché du travail sans que l’économie globale ne bascule dans un ralentissement plus marqué.

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