La BCE privilégie une politique fondée sur les données alors que les risques inflationnistes restent élevés

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Artem Shendetskii

il y a 4 heures

La BCE privilégie une politique fondée sur les données alors que les risques inflationnistes restent élevés — La BCE face aux risques inflationnistes

Alors que les tensions sur les prix liées à l’énergie continuent de peser sur les perspectives de la zone euro, la présidente de la Banque centrale européenne, Christine Lagarde, estime que l’inflation devrait rester élevée au cours des prochains trimestres. Elle évoque également la hausse des taux à long terme, les tensions budgétaires dans les États membres fortement endettés et les risques croissants de cyberattaques liés à l’IA comme autant de défis majeurs pour les responsables politiques.

Points forts

L’inflation globale d’octobre, à 4 %, a dépassé les prévisions antérieures de la BCE, mais correspondait aux attentes du marché. Elle s’explique principalement par la hausse de l’inflation énergétique à 20,8 %.
L’inflation sous-jacente reste stable à 2,5 %, tandis que l’inflation des services progresse à 3,3 %. La BCE attend des données détaillées pour évaluer les tensions propres à chaque secteur.
Christine Lagarde souligne que la BCE fonde ses décisions sur les données face aux risques persistants d’inflation, et met en avant les contrats à terme sur l’énergie et la hausse des taux à long terme parmi les principaux facteurs qui orienteront la politique monétaire en décembre.

Cet article a été traduit de l'original. Lisez la version originale de notre correspondant ici.

Perspectives d’inflation et orientation de la politique monétaire

Selon la BCE, Lagarde indique que l’inflation globale s’établit à 4 % en octobre, un niveau supérieur à celui anticipé par la banque centrale quelques mois plus tôt, mais conforme aux attentes du marché. Elle précise que cette hausse s’explique en grande partie par l’énergie : l’inflation énergétique est passée à 20,8 %, contre 18,9 % en septembre, en raison du conflit au Moyen-Orient et de la réduction des capacités mondiales de raffinage. L’inflation alimentaire augmente également.

Lagarde indique que les indicateurs sous-jacents restent stables : l’inflation sous-jacente, qui exclut l’énergie, l’alimentation, l’alcool et le tabac, reste inchangée à 2,5 %, tandis que l’inflation des services progresse légèrement à 3,3 %. Elle ajoute que la BCE doit encore examiner les données détaillées pour déterminer si les tensions sur les prix des services se concentrent dans des secteurs énergivores comme les transports ou reflètent des effets indirects plus larges.

Elle indique que la BCE n’observe actuellement pas d’effets de second tour au-delà de ceux déjà intégrés à ses projections, évoquant les accords salariaux pluriannuels et les anticipations des entreprises en matière de salaires. Sans préjuger des prochaines projections, Lagarde souligne que la hausse des contrats à terme sur l’énergie et celle des taux d’intérêt à long terme depuis les projections de septembre pèseront sur l’inflation comme sur la croissance. Elle ajoute qu’il faudrait des changements importants pour que l’orientation de la politique monétaire qu’elle prévoit en décembre soit modifiée.

Revenant sur la flambée de l’inflation qui a suivi le choc énergétique de 2021-22, Lagarde reconnaît que les banques centrales, y compris la BCE, ont eu tort de juger temporaire le choc d’offre initial. Elle explique que le choc de demande provoqué par la réouverture a compliqué la situation et contraint les responsables politiques à revoir cette hypothèse, confortant ainsi l’approche actuelle de la BCE, qui consiste à évaluer les données à chaque réunion, dans un contexte qu’elle décrit comme marqué par une incertitude accrue et une fragmentation mondiale.

La mise en garde de Draghi sur l’arbitrage entre la maîtrise de l’inflation et la croissance à long terme a souligné que maintenir les taux d’intérêt au-dessus du taux de croissance pendant trop longtemps peut aggraver la dynamique de la dette et renforcer les pressions en faveur d’une « dominance budgétaire ». Notre précédent article rappelait que les banques centrales devraient privilégier le retour de l’inflation à son objectif, tout en évitant de nuire inutilement à l’investissement et à la productivité, et soulignait qu’une communication claire peut réduire l’éventail des trajectoires de taux anticipées lorsque les marchés sont confrontés à de nouveaux chocs d’offre.

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