Le gaz naturel teste les 3,00 $ alors que la demande de GNL compense la pression saisonnière

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Anton Kharitonov

02.09.2026

Le gaz naturel teste les 3,00 $ alors que la demande de GNL compense la pression saisonnière — Gaz naturel

Le gaz naturel teste à nouveau le niveau psychologique de 3,00 $/MMBtu le 2 septembre, après une reprise régulière depuis les plus bas d’août autour de 2,65 $. Sur le graphique horaire, la structure s’est nettement améliorée : le cours se maintient au-dessus des principales moyennes mobiles à court terme, les récents creux sont de plus en plus hauts et les replis vers 2,92–2,94 $ sont rapidement rachetés.

Cet article a été traduit de l'original. Lisez la version originale de notre correspondant ici.

Dans le même temps, le niveau de 3,00 $ est désormais important non pas tant en raison de son caractère rond, mais parce qu’il constitue une limite au-dessus de laquelle le marché commencerait à sortir de la fourchette d’août. Un mouvement durable au-dessus de 3,00–3,02 $ pourrait ouvrir la voie vers 3,05–3,10 $, tandis qu’un retour sous 2,94 $ accroîtrait le risque d’une correction vers 2,90–2,88 $.

La croissance des exportations resserre le bilan américain

Un nouvel argument fondamental en faveur des acheteurs est que le secteur américain du GNL absorbe déjà beaucoup plus de gaz qu’il y a un an. Selon les données de l’EIA publiées le 1er septembre, les exportations américaines de GNL ont augmenté de 23 % sur un an au premier semestre 2026, pour atteindre une moyenne de 17,4 Bcf/j, tandis que l’agence prévoit environ 17,3 Bcf/j au second semestre et 18,7 Bcf/j au premier semestre 2027.

Dans le même temps, l’offre reste très élevée : la production de gaz sec en juin a atteint un record de 112,33 Bcf/j, soit 4,5 % de plus qu’un an auparavant. C’est la confrontation entre ces deux tendances qui détermine actuellement le prix : la production empêche la formation d’un déficit marqué, mais l’expansion des exportations augmente progressivement le volume de gaz que le marché doit absorber.

La situation des stocks est également devenue moins clairement baissière. Le dernier rapport de l’EIA a fait état d’une injection de seulement 15 Bcf pour la semaine terminée le 21 août, portant les stocks à 3 184 Tcf. Ils restent supérieurs de 167 Bcf, soit 5,5 %, à la moyenne sur cinq ans, mais sont déjà inférieurs de 30 Bcf au niveau de l’an dernier. La région South Central s’est particulièrement distinguée, avec un retrait de 19 Bcf, dont 20 Bcf provenant des stocks en cavités salines.

Le prochain rapport est attendu le 3 septembre, et le marché surveillera principalement si l’excédent par rapport à la moyenne sur cinq ans continue de se réduire. Dans le même temps, les perspectives à moyen terme de l’EIA restent prudentes : l’agence prévoit des stocks d’environ 3 985 Tcf fin octobre, soit le niveau pré-hivernal le plus élevé depuis 2016, et estime que le Henry Hub restera sous 3 $ jusqu’à environ novembre.

Les perturbations à Ormuz renforcent la prime du GNL

Aujourd’hui, un facteur géopolitique beaucoup plus concret s’est ajouté au bilan américain. Dans un contexte de nouvelle escalade autour du détroit d’Ormuz, le TTF européen est repassé au-dessus de 75 €/MWh, près de ses plus hauts niveaux depuis début 2023, tandis que Reuters rapporte que plusieurs cargaisons de GNL en provenance du Qatar et des Émirats arabes unis ont déjà dû être transbordées de navire à navire à l’extérieur du détroit avant d’être acheminées vers l’Asie. De telles opérations sont inhabituelles pour le GNL et montrent que le marché réagit non seulement aux menaces, mais aussi aux changements logistiques réels.

Cependant, la hausse actuelle ne peut toujours pas être considérée comme le début d’un marché en déficit généralisé. La chaleur de fin d’été s’estompe progressivement, tandis que le passage de la tempête tropicale Edouard a apporté un temps plus frais et plus humide dans certaines régions, réduisant temporairement la demande de gaz du secteur électrique.

C’est pourquoi le marché se trouve actuellement dans un équilibre inhabituel : la consommation saisonnière du secteur électrique commence à faiblir, tandis que la composante GNL bénéficie au contraire d’un soutien supplémentaire des prix européens et des risques au Moyen-Orient. Les prochaines semaines pourraient donc être marquées par un affrontement entre le recul de la demande intérieure liée à la climatisation et la hausse de la demande à l’exportation.

Une cassure des 3,00 $ pourrait prolonger la reprise

Le retour de NATGAS vers la résistance autour de 3,00 $ augmente les chances d’une cassure et de nouvelles hausses, avec comme prochain objectif haussier potentiel la résistance autour de 3,10–3,15 $, où des ventes modérées pourraient apparaître. Comme je l’ai indiqué dans Le gaz naturel se rapproche des 3,00 $ alors que le resserrement du bilan soutient la reprise, l’incapacité des acheteurs à franchir la résistance actuelle pourrait déclencher une liquidation plus large des positions longues et une baisse vers au moins 2,80 $.

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