Le gaz naturel franchit 3,00 $ alors que le resserrement des stocks et des flux de GNL assombrit les perspectives

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Anton Kharitonov

03.09.2026

Le gaz naturel franchit 3,00 $ alors que le resserrement des stocks et des flux de GNL assombrit les perspectives — Gaz naturel

Le gaz naturel s’échange autour de 3,04 $/MMBtu le 3 septembre, déjà au-dessus du seuil psychologique de 3,00 $, après une solide reprise depuis le creux d’août, autour de 2,65 $. Sur le graphique en 2 heures, le cours forme régulièrement des creux de plus en plus hauts et reste au-dessus des principales moyennes mobiles.

Cet article a été traduit de l'original. Lisez la version originale de notre correspondant ici.

Cela modifie déjà l’équilibre technique : 3,00 $ devient désormais le support le plus proche, tandis que le marché s’approche de la zone des 3,05–3,10 $ à la hausse. En cas de franchissement de cette zone, la prochaine cible pourrait se situer autour de 3,15–3,20 $. Un retour sous 3,00 $ affaiblirait la configuration et remettrait les niveaux de 2,95–2,92 $ au premier plan.

Le rythme des injections dans les stocks devient le catalyseur immédiat

L’événement clé du jour sera le rapport de l’EIA sur les stocks pour la semaine terminée le 28 août. La publication précédente faisait état d’une injection de seulement 15 Bcf, contre 19 Bcf attendus, tandis que les stocks totaux atteignaient 3 184 Tcf. L’excédent par rapport à la moyenne sur cinq ans s’est réduit à 167 Bcf, et le rythme de sa nouvelle diminution est désormais plus important que le niveau absolu des stocks.

Au cours des deux dernières semaines couvertes par les rapports, les injections totales n’ont atteint que 31 Bcf. Une nouvelle hausse limitée pourrait donc confirmer que le marché aborde l’automne avec un équilibre plus tendu que prévu il y a seulement un mois. Le rapport est attendu aujourd’hui à 10 h 30, heure de l’Est.

L’Europe et le détroit d’Ormuz redessinent la demande à l’exportation

Dans le même temps, les perspectives à moyen terme restent contrastées. Dans ses prévisions d’août, l’EIA tablait sur des exportations de GNL moyennes d’environ 16,5 Bcf/j au troisième trimestre, tandis que les restrictions dans le détroit d’Ormuz et les récents problèmes de transport maritime soutiennent déjà les prix internationaux.

Le gaz européen s’échange désormais au-dessus de 75 €/MWh, tandis que les niveaux de stockage dans l’UE restent exceptionnellement bas pour le début de l’automne, autour de 63–65 %. Cela renforce l’intérêt de l’Europe pour les cargaisons de GNL américain et accroît la probabilité que la demande à l’exportation reste forte même après la fin de la saison estivale de refroidissement.

La demande saisonnière reste la principale contrainte

Dans ce contexte, le Moyen-Orient devient non seulement une prime de risque supplémentaire sur les prix, mais aussi un facteur de redistribution des flux mondiaux de GNL. La poursuite des perturbations autour d’Ormuz complique les approvisionnements en provenance du Qatar et accroît la valeur du gaz américain comme source alternative.

Mais le Henry Hub fait également face à un facteur limitant : la consommation de gaz pour la production d’électricité commencera à diminuer avec la baisse saisonnière des températures, tandis que la production reste élevée. Ainsi, le mouvement actuel au-dessus de 3,00 $ semble mieux soutenu par les fondamentaux que les précédentes tentatives, mais une poursuite vers 3,15–3,20 $, comme je l’ai indiqué dans Le gaz naturel teste 3,00 $ alors que la demande de GNL compense la pression saisonnière, nécessitera soit un nouveau rapport de l’EIA faisant état d’une injection inférieure aux attentes, soit un renforcement supplémentaire de la demande à l’exportation.

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