Le gaz naturel passe sous les 3,00 $ alors qu’un faux breakout ravive les risques de baisse

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Anton Kharitonov

04.09.2026

Le gaz naturel passe sous les 3,00 $ alors qu’un faux breakout ravive les risques de baisse — Gaz naturel

Le gaz naturel a de nouveau subi des pressions le 4 septembre après avoir échoué à se maintenir au-dessus du seuil psychologique de 3,00 $/MMBtu. Le contrat d’octobre avait atteint 3 026 $ la veille, mais s’est retourné après la publication du rapport sur les stocks et a reculé vers 2,91 $.

Cet article a été traduit de l'original. Lisez la version originale de notre correspondant ici.

La réaction est révélatrice : même une hausse relativement faible des stocks avait déjà été intégrée par le marché. Le passage au-dessus de 3,00 $ a donc déclenché des prises de bénéfices et des ventes techniques. Parallèlement, le facteur météorologique n’a pas encore disparu : les températures dans le sud des États-Unis restent supérieures aux normales saisonnières, tandis que la demande du réseau ERCOT se maintient près de niveaux records pour cette période de l’année, soutenant la consommation de gaz destinée à la production d’électricité.

La structure des stocks reste favorable malgré la hausse annoncée

Le rapport de l’EIA publié hier était neutre par rapport aux attentes, mais la structure des données demeure assez constructive. Pour la semaine terminée le 28 août, 30 Bcf ont été injectés dans les stocks, exactement conformément aux attentes du marché, portant les stocks totaux à 3 214 Tcf. Toutefois, les stocks sont déjà inférieurs de 50 Bcf, soit 1,5 %, à leur niveau de l’an dernier, tandis que l’excédent par rapport à la moyenne sur cinq ans s’est réduit à 160 Bcf, soit 5,2 %.

La situation régionale est encore plus intéressante : l’Est a enregistré une hausse de 26 Bcf et le Midwest de 24 Bcf, tandis que le Centre-Sud a reculé de pas moins de 10 Bcf, dont une nouvelle baisse de 10 Bcf des stocks dans les cavernes salines. Ainsi, le mois d’août s’est achevé non pas tant par des injections excessives que par une redistribution notable des stocks, alors que les trois dernières hausses hebdomadaires sont restées inférieures à leurs références saisonnières respectives.

Les flux de GNL gagnent en importance dans un contexte de tensions au Moyen-Orient

Un autre facteur important pour le marché américain est le GNL. Après le passage de la tempête tropicale Edouard, les flux de gaz vers les terminaux d’exportation ont commencé à se redresser, tandis que la situation en Europe devient nettement plus tendue. Les installations européennes de stockage ne sont remplies qu’à environ 65–66 %, soit le niveau le plus bas pour le début du mois de septembre dans l’historique des données comparables, tandis que le TTF reste proche de ses plus hauts niveaux pluriannuels.

L’escalade entre les États-Unis et l’Iran a une nouvelle fois accru les risques pesant sur le transport maritime via le détroit d’Ormuz, qui représentait environ un cinquième du commerce mondial de GNL avant le conflit. Les approvisionnements en provenance du Qatar restent limités, contraignant l’Europe et l’Asie à se disputer plus activement les cargaisons alternatives. Pour le Henry Hub, cela compte non seulement comme une prime géopolitique : plus l’écart de prix considérable avec le TTF et le JKM persistera, plus l’incitation à maximiser l’utilisation des capacités américaines de GNL sera forte. Parallèlement, l’EIA indique que les exportations américaines de GNL ont déjà augmenté de 23 % sur un an au premier semestre 2026 grâce à la mise en service de nouvelles capacités.

Le support à 2,90 $ devient crucial après le faux breakout

La succession de creux ascendants qui se forme depuis 2,65 $ reste intacte, mais la première tentative d’envergure pour franchir la zone des 3,00–3,03 $ s’est soldée par un faux breakout. Pour que la hausse se poursuive, les acheteurs doivent donc désormais reconquérir cette zone et se maintenir au-dessus, ce qui rouvrirait la voie vers 3,10–3,15 $.

En attendant, la consolidation reste le scénario le plus probable, avec un risque de repli vers 2,90–2,88 $ ; la perte de cette zone pourrait accélérer la baisse vers 2,82–2,80 $. Comme je l’ai indiqué dans Le gaz naturel franchit les 3,00 $ alors que les stocks et les flux de GNL resserrent les perspectives, la situation à moyen terme reste contrastée : la réduction de l’excédent de stocks, la forte consommation de gaz pour la production d’électricité et la demande soutenue de GNL favorisent les prix, mais une production record d’environ 112 Bcf/j et les prévisions de l’EIA tablant sur 3 985 Tcf de stocks à la fin du mois d’octobre continuent de limiter fortement les chances d’une hausse durable nettement au-dessus de 3,00 $.

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