S&P Global évalue les risques des coffres de prêt crypto

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Eugene Komchuk

05.10.2026

S&P Global évalue les risques des coffres de prêt crypto — Qui évaluera les coffres crypto et pourquoi ?

S&P Global Ratings a lancé un nouveau système d’évaluation des risques pour les coffres on-chain, qui permettent aux investisseurs d’allouer des actifs numériques à des protocoles de prêt. L’entreprise a déclaré que ce lancement reflétait la croissance rapide du marché, les actifs détenus dans ces coffres étant passés de 1,5 milliard de dollars en septembre 2024 à environ 10 milliards de dollars en septembre 2026.

Cet article a été traduit de l'original. Lisez la version originale de notre correspondant ici.

Selon le site de l’entreprise, le nouveau système s’appelle Vault Risk Assessment, ou VRA. Il est conçu pour indiquer le niveau de risque relatif qu’une position d’investisseur dans un coffre de prêt puisse subir des pertes.

S&P évaluera six domaines principaux : la qualité des actifs du portefeuille, la liquidité, le risque lié au curator, les risques liés à la blockchain et au protocole, ainsi que la sécurité et la gouvernance du coffre.

Les évaluations utiliseront des notes alphabétiques familières suivies du suffixe « (v) ». AAA(v) représente le niveau de risque le plus faible. S&P souligne toutefois que la VRA n’est pas une notation de crédit traditionnelle, qu’elle ne mesure pas les rendements attendus et qu’elle ne garantit pas aux investisseurs d’éviter les pertes.

Les premières évaluations seront publiées ultérieurement

Le système peut également s’appliquer aux coffres qui accordent des prêts garantis par des cryptomonnaies ou des actifs du monde réel tokenisés. S&P prévoit de publier ultérieurement les premières évaluations de projets spécifiques. Aucun coffre individuel n’a reçu de notation lors du lancement.

Ce nouveau produit s’inscrit dans l’expansion plus large de S&P Global dans les actifs numériques. L’entreprise a auparavant lancé des évaluations de stabilité pour les stablecoins et a annoncé en septembre l’acquisition d’OpenZeppelin, une société spécialisée dans la sécurité des smart contracts.

Pourquoi un tel service est nécessaire

Les coffres de prêt on-chain peuvent interagir simultanément avec plusieurs protocoles, actifs et blockchains, ce qui complique l’évaluation indépendante de l’ensemble des risques par les investisseurs. Des rendements élevés ne suffisent pas à montrer la fiabilité d’un protocole, l’adéquation de sa liquidité ou la sécurité de ses smart contracts.

La VRA est conçue pour faciliter ces comparaisons. Au lieu d’analyser séparément des dizaines de paramètres techniques et financiers, les investisseurs reçoivent une évaluation unique qui tient compte de la qualité des actifs, de la liquidité, de la gouvernance et des risques liés aux infrastructures. Cette approche devient de plus en plus pertinente à mesure que le marché croît, environ 10 milliards de dollars étant déjà détenus dans ces coffres.

S&P Global a également récemment fait état d’une amélioration des tendances des notations de crédit.

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