Des ordinateurs portables aux serveurs IA : pourquoi Wall Street parie de nouveau sur Dell

Tout le monde connaît Dell comme fabricant d'écrans et d'ordinateurs. Mais aujourd'hui, l'entreprise est de plus en plus associée à l'infrastructure pour l'intelligence artificielle. La demande pour les serveurs IA a fait monter le cours de son action et offre à Dell l'opportunité de redéfinir sa place dans l'industrie technologique.

La croissance atypique de Dell

Les actions Dell ont bondi après la publication d'un rapport trimestriel affichant l'un de ses meilleurs résultats depuis des années. Lors des échanges après la clôture, le titre a grimpé de près de 40 % à 444 $ après avoir terminé à 317 $. Depuis le début de l'année, l'action Dell a gagné plus de 150 %, selon CNBC.

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Pour le trimestre clos le 1er mai, le chiffre d'affaires de Dell a augmenté de 88 % pour atteindre 43,8 milliards de dollars. Les analystes tablaient sur environ 35,4 milliards.

Le principal moteur de cette croissance a été les serveurs IA. Le chiffre d'affaires issu de leur vente a bondi de 757 % à 16,1 milliards de dollars sur le trimestre. Dell a également enregistré 24,4 milliards de dollars de commandes pour ces systèmes.

Dans ce contexte, l'entreprise a relevé ses prévisions. Dell s'attend désormais à environ 60 milliards de dollars de revenus issus des serveurs IA pour l'exercice 2027, contre une prévision précédente de 50 milliards. Sa prévision globale de chiffre d'affaires a été portée à 165-169 milliards de dollars, alors que Dell tablait auparavant sur 138-142 milliards.

Dell a également attiré l'attention en raison du contexte politique. En février, Donald Trump a acheté entre 1 et 5 millions de dollars d'actions de l'entreprise. De plus, Dell a décroché un contrat de 9,7 milliards de dollars avec le Pentagone, tandis que Michael et Susan Dell avaient précédemment annoncé un don de 6,25 milliards de dollars à Trump Accounts — des comptes d'investissement pour les enfants américains.

Des ordinateurs aux centres de données

Ces facteurs ont accru l'attention portée à Dell, mais n'expliquent pas entièrement le changement de perception du marché. Pendant longtemps, Dell a été considéré comme l'un des symboles de l'industrie du PC. L'entreprise s'est fait connaître pour ses ordinateurs personnels, son matériel professionnel et ses équipements de bureau.

Mais Dell s'est éloigné depuis longtemps de la simple fabrication de PC et d'ordinateurs portables. En 2016, l'entreprise a racheté EMC, un grand producteur de systèmes de stockage de données et de solutions d'infrastructure pour entreprises. En 2018, Dell est revenu en bourse après plusieurs années en tant qu'entreprise privée.

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Aujourd'hui, l'infrastructure donne à l'entreprise son principal élan. Lors du dernier trimestre, le chiffre d'affaires de l'Infrastructure Solutions Group, qui comprend serveurs, systèmes de stockage et autres équipements de centres de données, a bondi de 181 % à 29 milliards de dollars. À titre de comparaison, le Client Solutions Group, qui regroupe PC, ordinateurs portables et accessoires, a également progressé, mais bien plus lentement — en hausse de 17 % à 14,6 milliards de dollars.

Pourquoi l'IA est devenue le nouveau moteur de croissance de Dell

La croissance de l'activité infrastructure de Dell est liée à la rapidité avec laquelle les entreprises augmentent leur capacité pour l'intelligence artificielle. Les modèles doivent non seulement être entraînés, mais aussi fonctionner dans des produits réels : chatbots, assistants d'entreprise, systèmes d'analyse et services d'automatisation. Cela nécessite des serveurs dotés de puissants processeurs graphiques, des systèmes de stockage, des équipements réseau et des centres de données.

Dell s'est retrouvé sur l'un des segments les plus dynamiques du marché. L'entreprise construit des serveurs IA basés sur des puces Nvidia et les fournit à des clients ayant besoin de systèmes prêts à l'emploi pour des charges de travail intensives. Parmi les clients de Dell figurent CoreWeave, Honeywell, Samsung, des fournisseurs de neocloud, des entreprises et de grands acteurs de l'IA.

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Un exemple récent est un accord avec l'opérateur de centres de données IREN. Le 26 mai, l'entreprise a annoncé qu'elle achèterait des systèmes Nvidia Blackwell refroidis par air auprès de Dell pour environ 1,6 milliard de dollars. IREN a besoin de cet équipement pour augmenter sa capacité de services IA, et l'accord est lié à un contrat de cinq ans et 3,4 milliards de dollars précédemment annoncé avec Dell.

Le nouveau rôle de Dell dans l'industrie technologique

L'essor de l'IA change la façon dont les investisseurs perçoivent non seulement les développeurs de modèles, mais aussi les entreprises qui fournissent le « hardware » derrière l'industrie. Les investisseurs ne regardent pas seulement OpenAI ou Anthropic, mais aussi ceux qui construisent la base physique de leur croissance : fabricants de puces, fournisseurs de mémoire, opérateurs de centres de données et entreprises de serveurs.

Dell ne concurrence pas directement ChatGPT, Claude ou Gemini. Son rôle est différent : l'entreprise fournit l'infrastructure sans laquelle les services IA ne peuvent pas passer à l'échelle. Lorsque des entreprises lancent des chatbots, assistants IA, plateformes d'analyse ou outils d'automatisation, elles ont besoin de serveurs, de stockage et d'équipements de centres de données.

C'est pourquoi Dell a l'opportunité de changer sa place dans l'industrie technologique. Auparavant, elle était surtout perçue comme un fabricant d'ordinateurs, de portables et d'écrans. Désormais, l'entreprise apparaît de plus en plus comme un fournisseur d'infrastructures essentielles pour l'économie de l'IA — et c'est précisément pour cela que le marché la valorise différemment.