Open USD défie Tether et Circle : un nouveau stablecoin peut-il s’imposer ?

Tether et Circle dominent déjà le marché des dollars numériques. Open USD tente désormais de faire une place à un nouvel acteur, soutenu par certains des plus grands noms des paiements et des cryptomonnaies. Sa stratégie originale est simple : offrir aux entreprises qui contribuent à sa croissance une part plus importante des récompenses.

Open USD entre sur un marché très concurrentiel

Open USD, ou OUSD, a été lancé le 30 septembre sur Ethereum, Solana, Base et Tempo. Le stablecoin est soutenu par Open Standard, une nouvelle entreprise fondée par Coinbase, Mastercard, Shopify, Stripe et Visa, tandis que son réseau élargi compte désormais plus de 200 participants.

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Mais nous avons tout sauvegardé 🙂.

Les cinq entreprises fondatrices ont engagé plus de 1 000 000 000 $ de liquidités à court terme pour aider OUSD à démarrer. Cela ne signifie pas que le stablecoin bénéficie déjà d’une demande organique de 1 000 000 000 $. Cet engagement peut inclure des partenaires détenant des OUSD à leur bilan et fournissant de la liquidité sur les marchés où le stablecoin est négocié.

Dans son fonctionnement fondamental, OUSD ressemble beaucoup aux autres stablecoins adossés au dollar. Il est émis par Bridge, l’entreprise d’infrastructure pour stablecoins acquise par Stripe, et conçu pour maintenir une valeur équivalente à un dollar américain. Ses réserves sont détenues auprès d’institutions telles que BlackRock, BNY et Lead Bank.

Ce qui distingue OUSD ne tient pas aux mécanismes de base du token, mais à la manière dont est utilisé l’argent généré par les actifs qui le garantissent.

Pourquoi aurait-on besoin d’un autre stablecoin ?

Les stablecoins sont devenus une activité très rentable, en partie grâce à un principe économique simple. Lorsqu’une entreprise émet des stablecoins, elle reçoit de vrais dollars en échange. Ces réserves peuvent ensuite être conservées en liquidités et en titres publics américains à court terme, qui rapportent des intérêts.

À l’échelle actuelle, ces revenus peuvent être considérables. Tether a fait état de bénéfices annuels de plusieurs milliards de dollars alors que l’USDT devenait le plus grand stablecoin au monde, tandis que Circle a bâti une grande partie de son activité autour des réserves qui garantissent l’USDC.

Mais les plateformes d’échange, les wallets, les entreprises de paiement, les fintechs et les commerçants contribuent également à mettre ces stablecoins à la portée des utilisateurs. Ils fournissent la distribution qui transforme un dollar numérique, simple token supplémentaire, en un instrument réellement utilisable. Open Standard avance que les entreprises qui accomplissent ce travail devraient participer plus directement aux retombées économiques.

Open USD veut partager les revenus

OUSD est conçu pour reverser la majeure partie des revenus générés par ses réserves aux entreprises qui contribuent à la croissance du stablecoin. Les partenaires peuvent être rémunérés selon des facteurs tels que la quantité d’OUSD qu’ils mettent en circulation et le volume d’activité transactionnelle qu’ils génèrent.

Le modèle va au-delà du partage des revenus. Open Standard affirme que les entreprises peuvent également obtenir une participation au capital de l’entreprise, proportionnelle à leur contribution au réseau. Zach Abrams, son CEO, a déclaré que la très grande majorité du capital futur de l’entreprise devait être distribuée aux fondateurs et aux autres participants selon leur rôle dans la croissance d’OUSD.

Abrams a résumé l’idée plus simplement : « Chaque autre stablecoin construit un fonds. Nous construisons de l’argent. »

Le Global Dollar Network de Paxos, construit autour du stablecoin USDG, partage lui aussi les revenus des réserves avec les entreprises qui contribuent à sa distribution. OUSD commence toutefois avec un ensemble particulièrement puissant d’entreprises déjà positionnées entre les consommateurs, les commerçants, les banques et l’argent numérique.

Pourquoi les entreprises derrière OUSD sont importantes

Les noms associés à OUSD expliquent en partie l’attention suscitée par son lancement. Visa et Mastercard relient déjà d’immenses réseaux de commerçants et d’institutions financières. Shopify se situe entre des millions d’entreprises et leurs clients. Stripe traite les paiements d’entreprises du monde entier, tandis que Coinbase offre un accès direct aux marchés crypto.

Ces connexions pourraient donner à OUSD ce que la plupart des nouveaux stablecoins peinent à obtenir : une distribution dès le premier jour. Stripe a précédemment déclaré qu’OUSD deviendrait son stablecoin par défaut pour les entreprises, même si la société continue également de prendre en charge d’autres stablecoins.

Le réseau élargi d’Open Standard comprend aussi des banques, des fintechs, des plateformes d’échange, des wallets et d’autres entreprises de paiement. Plutôt que de convaincre les consommateurs un par un d’adopter un nouveau dollar numérique, OUSD tente de convaincre les entreprises qui gèrent déjà leur argent de le leur proposer.

Tether et Circle ont déjà les utilisateurs

Les stablecoins gagnent en utilité à mesure que leur nombre d’utilisateurs augmente, ce qui confère à l’USDT et à l’USDC un avantage qu’un nouvel entrant ne peut pas reproduire immédiatement. L’USDT est profondément ancré dans le trading crypto, notamment en dehors des États-Unis, et disponible sur les plateformes d’échange, les wallets, les blockchains et la finance décentralisée. L’USDC a développé son propre vaste réseau d’intégrations et se trouve de plus en plus à l’intersection des marchés crypto et de la finance traditionnelle.

Cela crée un problème classique de l’œuf et de la poule. Les entreprises sont davantage disposées à prendre en charge un stablecoin lorsque les clients le recherchent déjà, tandis que les clients ont peu de raisons de changer si les lieux où ils transfèrent leur argent ne l’acceptent pas encore. Les incitations d’OUSD sont conçues pour résoudre ce problème du côté des entreprises : une société qui peut gagner davantage en contribuant à la croissance d’OUSD a une raison de l’intégrer et de le promouvoir.

Mais disponibilité et demande ne sont pas synonymes. Coinbase, Visa, Mastercard et Stripe travaillent déjà avec d’autres stablecoins, notamment l’USDC, et leur implication dans OUSD ne signifie pas que ces relations disparaissent. Les entreprises pourraient finalement prendre en charge plusieurs dollars numériques plutôt que de demander aux clients d’en choisir un seul.

À quoi ressemblerait réellement le succès ?

Chercher à rattraper l’USDT ou l’USDC en termes d’offre en circulation pourrait être une mauvaise manière d’évaluer OUSD. Son véritable test pourrait plutôt consister à déterminer si les entreprises commencent effectivement à transférer de l’argent avec lui.

Le règlement des paiements des commerçants, les transferts transfrontaliers, la gestion de trésorerie et les transferts entre plateformes sont autant de domaines où OUSD pourrait trouver sa place. Si les entreprises derrière Open Standard l’intègrent suffisamment en profondeur dans des produits que les utilisateurs emploient déjà, ces derniers pourraient même ne pas avoir à décider consciemment de « changer » de stablecoin.

Open Standard peut récompenser les entreprises qui intègrent OUSD et fournir la liquidité nécessaire pour lancer le système. Mais sa capacité à défier Tether et Circle dépendra finalement d’un élément qu’il ne peut pas distribuer comme une incitation : la question de savoir si les entreprises jugeront OUSD suffisamment utile pour continuer à effectuer leurs transferts avec lui.