Empire d’Elon Musk : pourquoi fusionner Tesla et SpaceX ?

​Les analystes de Barclays estiment qu’Elon Musk pourrait annoncer une fusion entre Tesla et SpaceX dans les prochains mois. La valeur cumulée des deux entreprises est estimée à environ 3,6 billions de dollars. Mais pourquoi le milliardaire voudrait-il fusionner deux sociétés qui collaborent déjà étroitement ?

Quand la fusion pourrait-elle avoir lieu ?

Une éventuelle fusion entre Tesla et SpaceX pourrait être annoncée avant l’assemblée annuelle des actionnaires de Tesla, qui doit se tenir au plus tard le 6 décembre 2026. Selon Barclays, octobre serait le moment le plus approprié pour annoncer l’opération, car les entreprises auraient besoin de temps pour préparer le vote des actionnaires.

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Mais nous avons tout sauvegardé 🙂.

En janvier, SpaceX avait envisagé une éventuelle fusion avec Tesla. Cependant, Musk a finalement choisi une autre voie : SpaceX a acquis sa start-up d’IA xAI, créatrice du chatbot Grok.

Barclays envisage également un scénario dans lequel l’annonce de la fusion ne serait pas liée à l’assemblée annuelle des actionnaires de Tesla. Dans ce cas, les analystes s’attendent à l’annonce d’une éventuelle opération dans les 6 à 12 prochains mois.

Selon Barclays, le scénario le plus probable serait l’acquisition de Tesla par SpaceX dans le cadre d’une opération entièrement en actions, sans versement en numéraire. SpaceX est actuellement valorisée à environ 2,1 billions de dollars, tandis que Tesla vaut près de 1,5 billion de dollars. La valorisation cumulée des deux entreprises atteindrait ainsi 3,6 billions de dollars.

Des robots aux satellites

Tesla et SpaceX opèrent dans des secteurs différents, mais leurs projets sont de plus en plus interconnectés. Tesla développe des véhicules autonomes et des robots humanoïdes Optimus. Après l’acquisition de xAI, SpaceX a pris le contrôle du chatbot Grok et d’autres technologies d’intelligence artificielle.

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L’un de leurs plus grands projets communs est Terafab, une usine de fabrication de semi-conducteurs. Musk souhaite établir une production de puces destinée aux deux entreprises afin de réduire leur dépendance à l’égard de fournisseurs externes. Une partie de la capacité de production devrait également servir à fabriquer des processeurs conçus pour fonctionner à bord de satellites en orbite.

Cependant, la coopération entre les entreprises est compliquée par leurs conseils d’administration, budgets et actionnaires distincts. Même si Musk dirige les deux sociétés, les investissements importants et les transactions entre elles nécessitent des approbations séparées. Cela est particulièrement important lorsqu’il s’agit de partager les coûts de projets de développement onéreux.

Selon les analystes de Barclays, une fusion permettrait de supprimer ces obstacles. Au lieu de négociations et de processus d’approbation distincts, les entreprises pourraient prendre leurs décisions dans le cadre d’une structure de direction unifiée. Les analystes estiment que l’accélération du développement des projets apporterait davantage d’avantages que les économies potentielles sur les charges d’exploitation.

Le contrôle de l’empire et les intérêts des actionnaires

Une autre raison pourrait être la volonté de Musk de renforcer son contrôle sur ses entreprises. Le milliardaire a précédemment déclaré qu’il souhaitait détenir environ 25 % de Tesla afin d’avoir une influence suffisante sur le développement de l’intelligence artificielle et de la robotique. Toutefois, une fusion avec SpaceX pourrait lui conférer un contrôle nettement plus important.

Selon les calculs de Barclays, si SpaceX acquérait Tesla, Musk détiendrait environ 37 % de la société issue de la fusion tout en conservant près de 56 % des droits de vote. Cela serait possible grâce à la structure du capital de SpaceX, dans laquelle les différentes catégories d’actions disposent de droits de vote distincts. Musk détient actuellement environ 48 % de SpaceX, mais contrôle près de 82 % des voix.

Les enjeux financiers pour Musk sont également considérables. Selon Forbes, sa fortune nette a de nouveau atteint 1 billion de dollars en octobre, portée par la hausse des actions de Tesla et de SpaceX. Une part substantielle de sa richesse étant liée à ces entreprises, les conditions d’une éventuelle fusion auraient une incidence directe sur sa fortune personnelle.

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Cependant, la fusion nécessiterait l’approbation des actionnaires de Tesla et de SpaceX, ainsi que celle des autorités de la concurrence. L’un des principaux enjeux concernerait les modalités de l’échange d’actions, car les investisseurs des deux entreprises devraient s’accorder sur des valorisations équitables. Les fonctions dirigeantes de Musk dans les deux sociétés pourraient créer des complications supplémentaires.

Fusion ou coopération

Une éventuelle opération entre Tesla et SpaceX pourrait devenir l’une des plus grandes fusions d’entreprises de l’histoire. Toutefois, son succès dépendrait non seulement des projets de Musk, mais aussi de la capacité des entreprises à démontrer à leurs actionnaires les bénéfices économiques de la transaction.

Pour l’instant, Tesla et SpaceX continuent de développer des projets communs sans fusionner officiellement. Les investisseurs devront donc déterminer si une société unique pourrait fonctionner plus efficacement que deux entreprises indépendantes et si ces avantages justifieraient les coûts et les risques d’une opération de plusieurs billions de dollars.